표제지
序言
목차
약어표 9
[Executive Summary] 11
I. 서론 17
II. KSE 및 주요 해외거래소의 시장정보 공개 현황 23
1. KSE의 시장정보 공개 현황 25
가. 정보공개의 개요 25
나. 정보의 구분 26
다. 시장정보 공개 범위 및 시기 28
2. 주요 해외거래소의 시장정보 공개 현황 33
가. 사전적 투명성: 호가정보 공개 33
나. 사후적 투명성 34
III. 시장정보 관련 투명성 문헌 연구 39
1. 투명성과 정보효율성 44
가. 사전적 투명성 46
나. 사후적 투명성 47
2. 투명성과 유동성 48
가. 사전적 투명성 49
나. 사후적 투명성 51
3. 투명성과 분배효율성 53
가. 사전적 투명성 55
나. 사후적 투명성 55
IV. 외국계 증권회사 대량매매 정보 공개효과 분석 59
1. 자료 및 표본기업 특성 61
가. 자료 및 분석개요 61
나. 표본기업의 특성 64
2. 시장통계량 변화분석 65
가. 평균수익률 66
나. 거래량 68
다. 거래듀레이션 69
라. 주문불균형 70
3. 시장의 질적 수준에 미치는 영향 71
가. 스프레드 및 스프레드율 72
나. 일시적 변동성 75
다. 완전정보거래비용 78
4. 투자자간 분배에 미치는 영향 81
가. 데이트레이딩 분석 82
나. 모의실험 분석 86
V. 시장정보 투명성 관련 이슈 및 정책시사점 89
참고문헌 99
[표 Ⅱ-1] KSE의 실시간정보 현황 27
[표 Ⅱ-2] KSE의 일괄처리정보 현황 27
[표 Ⅱ-3] KSE에서 제공되는 호가정보의 변천 29
[표 Ⅱ-4] 개별종목 매도 및 매수 상위 5개 회사 매매정보(예시) 30
[표 Ⅱ-5] 투자주체별 거래정보(예시) 31
[표 Ⅱ-6] 종목별 시간외매매 정보(예시) 32
[표 Ⅱ-7] 주요 해외거래소의 호가정보 공개 현황 34
[표 Ⅱ-8] LSE의 거래정보 공표 시기 35
[표 Ⅱ-9] 주요 해외거래소의 증권회사별 거래정보 공개 현황 36
[표 Ⅱ-10] 주요 아시아 거래소의 투자자별 거래정보 공개 현황 37
[표 Ⅲ-1] 투명성 증가와 정보효율성의 관계에 대한 문헌연구 45
[표 Ⅲ-2] 투명성 증가와 유동성의 관계에 대한 문헌연구 49
[표 Ⅲ-3] 투명성 증가와 분배효율성의 관계에 대한 문헌연구 54
[표 Ⅳ-1] 기술통계량 64
[표 Ⅳ-2] 평균수익률 변화분석 67
[표 Ⅳ-3] 거래량 변화분석 68
[표 Ⅳ-4] 거래듀레이션 변화분석 69
[표 Ⅳ-5] 주문불균형 변화분석 71
[표 Ⅳ-6] 스프레드 변화분석 73
[표 Ⅳ-7] 스프레드율 변화분석 74
[표 Ⅳ-8] 일시적 변동성 변화분석 77
[표 Ⅳ-9] 완전정보거래비용(FITC) 변화분석 80
[표 Ⅳ-10] 데이트레이딩 계좌수 변화분석 82
[표 Ⅳ-11] 데이트레이딩 거래량 변화분석 83
[표 Ⅳ-12] 투기적 정보미보유자 및 정보보유자의 거래활동 84
[표 Ⅳ-13] 모의실험 분석 87
[표 Ⅴ-1] 분석결과 요약 및 시사점 95