표제지
머리말
목차
요 약 7
I. 서론 13
1. 연구 배경 및 목적 13
가. 연구 배경 13
나. 연구의 주요 목적 15
2. 연구방법 18
3. 근퇴법상의 급여설계 20
가. 가입근로기간 중 일시금설계 20
나. 퇴직 후 연금급여설계 관점 21
II. 손익위험 관리모형의 가정 및 해설 23
1. 개요 23
2. 모형화 가정 I 24
3. 가정 I 해설 및 기본 모형 25
4. 모형화 가정 II 29
5. 가정 II 해설 및 기본 모형 30
III. 손익위험 관리 목표값 설정 34
1. 개요 34
2. PUM 적립방식 34
가. 표준부채 AL 모형 35
나. 표준기여액 NC 모형 38
다. AL 및 NC 관계 모형 40
3. ENT 적립방식 42
가. 표준기여액 NC 모형 43
나. 표준부채 AL 모형 46
4. ATM 적립방식 49
가. ATM이란? 49
나. AL 및 NC 모형 50
5. 수치 예시 52
IV. 연기금 투자위험 최적관리전략 66
1. 개요 66
2. Markowitz, Tobin, Samuelson의 평균-분산 모형 68
가. Markowitz의 평균-분산 기준 68
나. Tobin의 평균-분산 정리 70
다. Samuelson의 평균-분산 분석 72
3. 평균-분산 무차별 근사곡선 도출 73
4. 최적 연기금자산 배분 전략 80
5. 퇴직연금 자산배분 현황 81
V. 연기금 적립위험 최적관리전략 85
1. 개요 85
2. 표준부채 vs. 연기금 자산 성장모형 86
가. 표준부채 성장모형 86
나. 연기금 성장모형 88
3. 이연상각 모형 및 손익위험 측정 모형 91
가. 이연상각방식의 범용성/효율성 92
나. 손익위험 측정 모형 96
4. 손익위험의 평균ㆍ분산 분석 102
가. 개요 102
나. 지급능력위험의 평균-분산 재귀식 103
다. 기여위험의 평균-분산 재귀식 107
5. 최적 평가이율 전략 108
6. 최적 손익위험 상각 전략 110
7. 수치 예시 및 시사점 113
VI. 결론 119
참 고 문 헌 121
보험개발원(KIDI) 발간물 안내 125
도서회원 가입안내 131
판권기 132
[표 I-1] DB 퇴직연금시장 참여자간의 이해관계모형 15
[표 III-1] 최근 7년 회사채수익률 53
[표 III-2] 최근 7년 임금상승률 54
[표 III-3] PUM 산정예시 I 56
[표 III-4] PUM 산정예시Ⅱ 57
[표 III-5] PUM 산정예시Ⅲ 58
[표 III-6] ENT 산정예시Ⅰ 59
[표 III-7] ENT 산정예시Ⅱ 60
[표 III-8] ENT 산정예시Ⅲ 61
[표 III-9] ATM 산정예시 62
[표 IV-1] 1926년~2002년 미국 투자수익률의 평균 및 표준편차 76
[표 IV-2] 투자자 유형별 위험회피계수 78
[표 IV-3] 퇴직연금 적립금 현황(전 금융권 합계) 82
[표 IV-4] 퇴직연금 위험자산 구성비율 추계 84
[표 V-1] 현행 IPSL 법정 최소상각 연도별 스케줄 90
[표 V-2] 최적 손익상각율(k) 116
[표 V-3] 최적 손익위험 관리에 따른 기여위험 측정값 116
[표 V-4] 최적 손익위험 관리에 따른 지급능력위험 측정값 117
[표 V-5] 최적 기여위험 및 지급능력 관리 결과(FPI(k)) 118
[그림 I-1] 주요 위험 및 관리 전략 16
[그림 I-2] 안정적 손익위험 관리도 19
[그림 I-3] DB 퇴직연금규약상의 연금채무 분류(GML vs. VL) 20
[그림 II-1] 예상 투자수익률을 결정하는 주요 요인들 33
[그림 III-1] AL 및 NC의 개인별 전이특성 42
[그림 III-2] PUM의 NC 비교 (S(x) 대비) 63
[그림 III-3] ENT의 NC 비교 (S(x) 대비) 63
[그림 III-4] PUM의 AL 비교 (S(x) 대비) 64
[그림 III-5] ENT의 AL 비교 (S(x) 대비) 64
[그림 III-6] PUM, ENT, ATM의 NC 비교(예시 I) 65
[그림 III-7] PUM, ENT, ATM의 AL 비교(예시 I) 65
[그림 IV-1] 자산배분전략 컨설팅 67
[그림 IV-2] 위험자산과 무위험자산의 효율적 자산배분 69
[그림 V-1] 표준부채 성장모형 88
[그림 V-2] 연기금 자산의 확률론적 성장모형 91
[그림 V-3] 연기금 재정 평가와 필요기여액 산출 메커니즘 93
[그림 V-4] 이연상각방식 vs. 손익상각방식 효율성 비교 예 95
[그림 V-5] 평가년도 말 연금 재정 요약표 102
[그림 V-6] 최적 위험자산 투자비율(α) 114
[그림 V-7] 최적 평가이율(iv) 115
[그림 VI-1] DB 연기금 관리 요약도 120