표제지
목차
축사 : 중국 자본시장 개방 확대에 즈음하여 / 황영기 2
권두언 : 새로운 한중간 자본시장 연계 모색 / 유재훈 4
2015년 중국경제와 리스크 8
중국판 뉴노멀 시대의 최대 수혜는중국주식시장 / 조용준 9
2015년 중국경제 전망 : 뉴노멀 환경하에 연간 7.3% 성장 전망 9
2015년 중국증시 전망 : 상하이 3500포인트 시대의 개막, 벨류에이션 상승여력 충분 14
2015년 중국 금융시장 이벤트와 전망 : 금융개혁의 격랑 속으로! 22
맺음말 26
중국경제와 금융을 다시 본다 : 大전환, 大기회, 大위험 / 전병서 27
Ⅰ. 중국의 大전환-4중전 이후 중국의 미래 27
1. '현대판 7인의 황제'의 나라 중국 27
2. 2014년 4중전이후 중국, "의법치국(依法治國)"의 시대 28
3. 2015년, 중국의 대국경제에서 강국경제로의 변신 29
4. 2015년 중국, 성장률에 목매지 않는 "Ping-Normal"의 시대 31
Ⅱ. 중국의 大기회-신경제시대의 도래 35
1. 검의 고수에 칼로 덤비면 당한다 35
2. 한국의 "거부(巨富)"는 중국이 만든다 38
3. 세계 최대의 외환보유국 중국의 소비력 39
4. IT와 자동차가 만드는 신경제의 창조력 45
5. 후강통시대 중국, 차약방(車藥防)과 사오정(社娛情)을 주목하라 51
Ⅲ. 한국의 大위험 53
1. 한국은 대중국 손익계산서 다시 써야 53
2. 중국의 전해전술(錢海戰術)을 조심하라 54
3. 2015년 중국이 아니라 한국의 변신이 문제 56
중국 유동성 위기에 대한 이해 / 안유화 58
유동성이란? 59
중국에 정말 돈이 부족한가? 60
중국의 은행들은 왜 자금부족이 생겼나? 61
중국 당국은 은행 유동성 부족 해소 가능한가? 62
중국 당국의 대응방안은? 63
참고자료 64
전환기의 중국 부동산시장과 리스크 평가 / 이치훈 65
최근 중국 부동산시장 위축, 지난 대외 위기시를 상회 65
최근의 위축, 시장 및 정책요인이 결합된 결과 66
단기 거품 붕괴 보다는 하락기를 거친 안정화에 무게 67
그러나 실물경제 위축에 영향을 미칠 수 있는 핵심 리스크임에 유의 70
글로벌 파급 강도 과거와 상이. 우리에게는? 72
중국 자본시장 동향 75
최근 중국 금융회사의 M&A 동향과 시사점 / 변웅재 76
1. 들어가는 글 76
2. 최근 중국 금융회사의 M&A 동향 76
3. 중국 금융회사 M&A 전략 80
4. 마치는 글 81
중국 채권과 배당주 인컴상품 설계이슈 / 김혜원 82
1. 채권형 상품 설계 82
2. 배당주편입 채권혼합형, 주식혼합형 설계 87
3. 중국인컴상품 설계 공통이슈 88
2014 중국 VC 투자 동향 및 Hot Spot 섹터 / 홍원호 91
1. 서론 : 2014 중국 VC 시장 개요 91
2. 본론 : 2014년 VC 투자 동향 및 핫스폿 섹터 92
3. 종합 의견 100
중국 ABS시장의 급성장이 주는 한국의 기회와 리스크 / 오광진 101
고성장기 진입한 중국 ABS시장 102
ABS 시장 급성장 배경 103
한국의 기회와 리스크 105
중국 금융 핫이슈 107
중국의 핀테크 현황과 펀드상품 사례 / 정유신 108
1. 중국의 모바일금융 현황 108
2. 대표적인 핀테크업체 109
3. 핀테크 펀드상품 사례 113
후강통이 한국자본시장 미래에 던지는 시사점 / 유재훈 115
후강통, 기회 속에 유의할 점 / 정진표 119
외국인 투자의 확대 121
중국 증권시장을 바라보는 한국 투자자 특징 122
중국 주식거래에 따른 유의할 점 123
한중 금융 협력 127
위안화 위상제고와 위안화역외센터 활성화 방안 / 이창영 128
위안화, 세계2위의 무역금융통화로 급부상 128
우리의 위안화 역외센터 구축 현황 129
위안화 역외센터 위상 제고를 위한 제언 131
원-위안 직거래 체제의 리스크 점검 / 지만수 133
1. 원-위안 직거래 체제란? 133
2. 적극적이고 순조로운 제도 구축 135
3. 성공적인 제도 구축이 시장의 성공으로 연결되어야 136
4. 차별화는 중국과의 협의를 통해 풀어야 141
5. 병목 방지와 경쟁력 확보를 위한 노력 절실 142
중국의 금융개혁종합시험구 운용과 한-중 금융협력 방안에 대한 시사점 / 김명아 144
1. 중국의 금융개혁 정책 144
2. 중국의 금융종합개혁시험구 146
3. 5개 금융개혁종합시험구별 특징과 주요 내용 146
4. 한-중 금융협력방안에 대한 시사점 151
중국 법규 155
중국 상장기업의 공시와 재무제표 감독관리 / 김태호 156
1. 서언 156
2. 중국 상장회사의 회계 157
3. 중국의 회계 감독관리 159
4. 맺음말 164
중국 자산유동화(ABS) 법제의 변화와 발전 / 최용원 166
Ⅰ. 서언 166
Ⅱ. 중국의 자산유동화 법제의 발전과정 167
Ⅲ. 중국 자산유동화 법제의 문제점 174
Ⅳ. 결어 176
글로벌 경제흐름 읽기 177
중국의 금융자산에서 국부를 늘릴 기회 온다 / 김영익 178
한국의 수출 중 중국 비중 크게 증가 178
한국의 대중 무역수지 흑자 전체보다 많아 179
중국, 제조강국에서 금융강국 추구 180
중국 자금, 한국채권시장으로 유입 181
한은, 위안화 매수로 디플레이션 압력 줄여야 182
중국 금융시장에 투자해 국부 늘려야 183
중국의 구조조정 과정에서 투자기회 184
팍스시니카의 총아, 런민비(人民幣) - 세계는 지금 위안화 허브 전쟁중 / 최헌규 186
성큼 다가온 '세계 3대기축 통화' 187
경제글로벌화 자본시장 개방의 견인차 189
'신생통화 런민비', 달러패권에 도전장 190
위안화의 어제와 오늘, 그리고 내일 191
위안화, 21세기중국 '시대의 아이콘' 193
브레튼우즈 체제 뒤흔들 '붉은 지폐' 194
자본계정 '활짝', 투융자화폐 찍고 기축통화로 196
위안화 기득권을 향유하는 '라오바이싱'들 197
강세통화 런민비는 국운 융성의 응집물 199
급증하는 중국 관광객과 한국경제 / 조창완 201
[부록] 207
중국투자로 가는 길, 중자연 10선 208
중자연 10선 선정 기준은 내수 소비부문의 우량주 208
Ⅰ. 중국인민재산 (中國人民財産保險股備有限公司) 212
Ⅱ. 상하이자동차 (上海汽車集團) 218
Ⅲ. 화이브라더스 (華情兄弟傳媒股備有限公司) 228
Ⅳ. 중국인수생명 (中國人壽保險有限公司) 236
Ⅴ. 중국국제여행사 (中國國旅) 242
Ⅵ. 중신증권 (中信證券股備有限公司) 250
Ⅶ. 아오루에이진 (奧瑞金) 257
Ⅷ. New Oriental (新東方敎育科技集團) 263
Ⅸ. 완커 (万科) 274
Ⅹ. Tasly Pharmaceutical Group (天士力) 286
중국 친환경 건축자재 시장 및 기업분석 / 이희원 292
1. 중국 에너지절약 및 환경보호정책 292
2. 중-한 친환경 건축자재 기업분석 296
편집후기 301
판권기 303
중국경제와 금융을 다시 본다 : 大전환, 大기회, 大위험 / 전병서 32
〈표 1〉 독일, 일본, 한국, 대만 4개국의 고성장기 이후 경제지표의 변화 32
〈표 2〉 중국의 월별 외환보유고 추이 40
〈표 3〉 2014년 중국의 10대 부자 순위 45
전환기의 중국 부동산시장과 리스크 평가 / 이치훈 68
〈표 1〉 주요국의 최대 주택담보 인정 비율 68
중국 채권과 배당주 인컴상품 설계이슈 / 김혜원 83
〈표 1〉 중국 채권 유니버스 83
〈표 2〉 유형별 위안화채권 신용등급 국내 매핑 85
〈표 3〉 중국 배당주 벤치마크 : SSE Dividend 인덱스 87
〈표 4〉 RQFII에 대한 원천지국 적용세율(2014.11.17. 이후) 90
중국의 핀테크 현황과 펀드상품 사례 / 정유신 112
〈표 1〉 중국 IT업체의 금융진출 112
위안화 위상제고와 위안화역외센터 활성화 방안 / 이창영 130
〈표 1〉 위안화 역외센터의 국가 간 비교 130
〈표 2〉 SG은행 RGI에 포함된 4대 위안화 역외시장 비교 131
원-위안 직거래 체제의 리스크 점검 / 지만수 135
〈표 1〉 원-위안 직거래 체제의 구성요소와 구조 135
〈표 2〉 10대 자산운용사의 RQFII 실적(2014년 11월 현재) 143
중국투자로 가는 길, 중자연 10선 211
〈표 1〉 중자연 10선 211
〈표 2〉/〈표 1〉 최근 전세계 자동차 생산/판매량(2013년) 214
〈표 3〉/〈표 2〉 인민재산 부문별 수입보험료 215
〈표 4〉/〈표 3〉 인민재산 부문별 수입보험료 증감률 215
중국판 뉴노멀 시대의 최대 수혜는중국주식시장 / 조용준 10
〈그림 1〉 항목별 성장기여율 : 최근 5년간 투자를 대체할 뚜렷한 성장축이 등장하지 않은 상태 10
〈그림 2〉 2015년 주요 경제지표 전망 : 연간 7.3% 성장, 상반기 조정 - 하반기 안정 전망 11
〈그림 3〉 2013년 이후 3차 서비스산업의 GDP비중이 제조업을 상회, 성장률 안전판 역할 담당 11
〈그림 4〉 중국 부동산 트리플(가격/거래량/투자)약세국면, 2015년 바닥확인이 관건 12
〈그림 5〉 온라인을 포함할 경우 2015년 소매판매 성장률 12%에서 13.5%로 상승 14
〈그림 6〉 중국 시가총액 특성 : 경제성장은 투자와 수출, 주식시장 방향성은 3차 산업과 내수소비 15
〈그림 7〉 주식시장 강세원인 : 1)정부의 안정적 리스크관리, 2)금리인하와 시장개방, 3)가계 자산변화 17
〈그림 8〉 중국 주요기관 2015년 성장률, 상해종합, 환율 전망 17
〈그림 9〉 2015년 중국경제 연간 7.3% 성장, 분기별 흐름 상저하고 예상 19
〈그림 10〉 2015년 상장기업 업종별 이익증가율 전망 19
〈그림 11〉 상해종합 PER 밴드 차트 (2004년 이후) : 하반기 급상승 불구 여전히 역사적 하단부 20
〈그림 12〉 (제목없음) 21
〈그림 13〉 2015년 금융시장 이벤트와 전망 23
〈그림 14〉 2015년 2월 중 후강통 전체 한도 소진 예상 24
〈그림 15〉 심천 거래소 시가총액 구성 : IT, 헬스케어, 소비재 비중 높은 편 24
〈그림 16〉 중국 A주 편입에 따른 MSCI지수 비중 변화 25
〈그림 17〉 2015년 중국시장 지수상승에 따라 IPO와 증자금액 증가 예상 26
중국경제와 금융을 다시 본다 : 大전환, 大기회, 大위험 / 전병서 29
〈그림 1〉 중국의 경제개혁과 잠재성장률 29
〈그림 2〉 중국의 GDP 1%당 고용유발계수 31
〈그림 3〉 1960년대이후 1인당소득 1만$초과 4개국의 GDP성장률 추이 32
〈그림 4〉 중국의 분기별 경제성장률 추이와 전망(2006~2015E) 33
〈그림 5〉 중국의 산업구조조정과 증시의 구조변화 34
〈그림 6〉 시진핑 시대 10년 중국경제의 패러다임 변화 35
〈그림 7〉 주요 IT기업의 시가총액비교 37
〈그림 8〉 중국의 해외투자와 해외의 중국내 직접투자 추이비교 40
〈그림 9〉 주요국의 명품소비추이 비교 43
〈그림 10〉 주요국의 인터넷경제의 GDP비중 비교 48
〈그림 11〉 후강통제도의 개요 51
〈그림 12〉 중국의 중원과 한반도의 위치 55
중국 유동성 위기에 대한 이해 / 안유화 60
〈그림 1〉 유동성 공급 개념 예시 60
〈그림 2〉 은행의 유동성 제공 역할 60
전환기의 중국 부동산시장과 리스크 평가 / 이치훈 66
〈그림 1〉 주택 가격 상승률(전월 대비) 66
〈그림 2〉 주택 거래 면적 증가율 66
〈그림 3〉 주요국의 GDP 대비 가계 대출 비중 67
〈그림 4〉 한중의 가계대출 대비 부동산대출 비중 67
〈그림 5〉 도시가구 대비 농촌의 소득 비율 69
〈그림 6〉 중국과 아시아 대도시의 PIR 비교 69
〈그림 7〉 중국 GDP 성장률과 주택가격 상승률 비교 69
〈그림 8〉 주요국의 도시화율 비교 70
〈그림 9〉 주요국의 GDP 대비 투자 비중 71
〈그림 10〉 정부 수입 중 토지 사용권 매각 비중 72
〈그림 11〉 주체별 부동산 개발이익 비중 72
〈그림 12〉 중국, 가계자산 포트폴리오 구성 72
〈그림 13〉 중국 부동산지수와 소매판매 비교 72
〈그림 14〉 중국 GDP 1%p 하락시, 지역별 GDP 둔화폭 73
〈그림 15〉 시기별 미중 GDP의 연평균 증가 규모 73
〈그림 16〉 중국 및 외국인의 국내토지 보유 74
중국 채권과 배당주 인컴상품 설계이슈 / 김혜원 84
〈그림 1〉 중국 채권 인덱스 84
〈그림 2〉 환헷지포지션 86
〈그림 3〉 2011년 이후 원/위안화 현물가격 (좌측)과 환헷지 프리미엄 추이(우측) 86
중국의 핀테크 현황과 펀드상품 사례 / 정유신 109
〈그림 1〉 2013년 중국 모바일 결제 거래량 규모 109
〈그림 2〉 중국 알리페이 서비스 제공 메카니즘 111
원-위안 직거래 체제의 리스크 점검 / 지만수 138
〈그림 1〉 주요국의 대중 무역수지(2013년) 138
중국의 금융자산에서 국부를 늘릴 기회 온다 / 김영익 179
〈그림 1〉 한국 수출 중 미국 비중 줄고 중국 비중 늘어 179
〈그림 2〉 2005년부터 대중 무역수지 흑자가 전체 흑자보다 많아 180
〈그림 3〉 2010년 이후 중국의 미국채 매수 둔화 181
〈그림 4〉 중국의 한국 채권매수 증가 182
〈그림 5〉 2009년 금융위기 때도 중국 경제는 10% 성장 184
〈그림 6〉 한중일 경제성장 국면 비교 185
Ⅰ. 중국인민재산 (中國人民財産保險股備有限公司) 213
〈그림 1〉 최근 매출액 및 증가율 213
〈그림 2〉 매출 비중 (2013년) 213
〈그림 3〉 중국손해 보험 시장 점유율1위 214
〈그림 4〉 최근 중국 보험업 항목 구성 215
〈그림 5〉 중국 GDP성장률, 보험업 비교 215
〈그림 6〉 중국보험산업 및 인민재산 영업이익률 비교 217
〈그림 7〉 인민재산 및 태평양보험 영업이익률 비교 217
Ⅱ. 상하이자동차 (上海汽車集團) 220
〈그림 1〉 최근 매출액 및 증가율 220
〈그림 2〉 매출 비중 (2013년) 220
〈그림 3〉 중국 자동차시장 점유율 (2013년 기준) 221
〈그림 4〉 2013년 중국 승용차 판매 상위 6개 기업 221
〈그림 5〉 상하이자동차 상위 3개 브랜드 판매량 221
〈그림 6〉 상하이자동차 상용차 브랜드 판매량 221
〈그림 7〉 상하이자동차 자주브랜드 매출액 추이 222
〈그림 8〉 중국계 vs. 외국계 자동차브랜드 점유율 222
〈그림 9〉 상하이자동차 해외매출액 추이 223
〈그림 10〉 중국 자동차 판매량 추이 223
〈그림 11〉 전세계 자동차 생산량 Top 5 224
〈그림 12〉 국가별 1000명당 자동차 침투율 224
〈그림 13〉 중국 승용차 판매 현황 224
〈그림 14〉 고급승용차 2013년 중국 판매량 224
〈그림 15〉 중국 승용차 유형별 시장점유율 225
〈그림 16〉 경쟁사 PER 비교 226
〈그림 17〉 경쟁사 ROE 비교 226
〈표 1〉 중국 제약산업 성장성 및 수익성 287
Ⅸ. 완커 (万科) 276
〈그림 1〉 중국 부동 시장 총 매출액 추이 276
〈그림 2〉 중국 부동산시장 개발투자액 추이 276
〈그림 3〉 완커 사업별 매출액 비중(2014.06) 276
〈그림 4〉 완커 지역별 매출액 비중(2014.06) 276
〈그림 5〉 완커 결산수입 및 결산단가 277
〈그림 6〉 완커 자기자본이익률(ROE) 277
〈그림 7〉 완커 지역별 토지매입 현황 278
〈그림 8〉 완커 공동경영기업 투자수익 및 순이익비중 278
〈그림 9〉 완커 영업이익률 및 순이익률 279
〈그림 10〉 완커 물류부동산과 주택부동산의 가치평가 비교 279
〈그림 11〉 2014년 주요부동산개발기업의 해외자금조달 금리 280
〈그림 12〉 A단지 사례(단지 서비스관리 수입 및 증가 속도) 280
〈그림 13〉 주택가격과 실제이자율의 상관관계 (반비례) 282
〈그림 14〉 2015년 정책 전망 282
〈그림 15〉 10대, 20대 기업 시장정유율 283
〈그림 16〉 20대 기업 집중도 증가속도 및 주택 매출액 증가속도 283
〈그림 17〉 완커 부동산 신개발 면적 284
〈그림 18〉 완커 주택판매 시장점유율 284
Ⅹ. Tasly Pharmaceutical Group (天士力) 287
〈그림 1〉 제약업 매출액 및 증가율 287
〈그림 2〉 중의약 매출액 및 증가율 287
〈그림 3〉 중국 1인당 의약품 소비규모 288
〈그림 4〉 Tasly 매출액 및 성장률 289
〈그림 5〉 Tasly 순이익 및 성장률 289
〈그림 6〉 2013년 부문별 매출액 비중 289
〈그림 7〉 2013년 부문별 순이익 비중 289