표제지
목차
Executive Summary 11
1. 사업의 개요 11
1.1. 사업 개관 11
1.2. 사업의 구조 13
2. 사업여건분석 14
2.1. 인도네시아 거시환경분석 14
2.2. 인도네시아 석유제품 시장 분석 16
2.3. Condensate 시장 분석 20
3. 재무성 분석 결과 24
3.1. 재무타당성 검토 가정 24
3.2. 사업비 가정 26
3.3. 재원조달계획 28
3.3. 재무성 분석 결과 29
제I장 사업여건분석 32
1. 사업의 개요 32
1.1. 사업의 주요 내용 32
1.2. 사업의 구조 34
1.3. 사업위험 및 목표 36
2. 대상지 분석 38
2.1. 대상지 위치 38
2.2. 인도네시아 산업부동산 시장 분석 40
3. 인도네시아 거시환경 분석 41
3.1. 인도네시아 국가개요 41
3.2. 인문·환경적 특성 42
3.3. 정치·경제 환경 44
3.4. 인도네시아 경제 환경 전망 51
제II장 사업 환경 분석 56
1. 아시아 태평양 석유제품 수요 56
1.1. 아시아 태평양 석유제품 시장(수요측면) 56
1.2. 아시아 태평양 석유제품별 수요 전망 57
2. 아시아 태평양 석유제품 공급 63
2.1. 아시아 태평양 석유제품 시장(공급측면) 63
2.2. 아시아 태평양 석유제품별 공급 분석 64
3. 아시아 태평양 석유제품 수요 공급 분석 70
3.1. 석유제품 수요 공급 분석 종합 70
3.2. 석유 제품별 수요 공급 분석 71
4. Condensate 시장 분석 72
4.1. Condensate 시장개요 72
4.2. Condensate 공급추이 73
4.3. Condensate 가격추이 79
5. 인도네시아 석유제품 시장 분석 83
5.1. 석유제품 시장개요 83
5.2. 석유제품 수요추이 84
5.3. 석유제품 공급 추이 92
5.4. 석유제품 수요 공급 분석 101
5.5. 석유제품 가격추이 108
제III장 사업주체분석 114
1. SPC 설립구조 114
1.1. SPC 설립구조 및 사업주체 114
2. SPC 출자자 운영능력 및 신용도 검토 116
2.1. SK건설(주) 116
2.2. CAP(PT. Chandra Asri Petrochemical Tbk) 125
2.3. BP 130
제IV장 법률 분석 136
1. 외국인 투자환경 및 법률여건 분석 136
1.1. 인도네시아의 외국인 투자환경 분석 136
1.2. 법인 설립 및 운영 관련 검토 143
1.3. 본 사업의 수행절차 및 인허가 검토 175
제V장 세제 분석 192
1. 주요 사업관련 세제 검토 192
2. 기타 세제 및 절차 197
3. 세제 관련 주요 이슈 201
제VI장 재무적 타당성 203
1. 주요 가정 203
1.1. 분석기준 시점 및 분석 기간 203
1.2. 현금흐름 및 물가상승률 204
1.3. 환율 및 분석기준 통화 204
1.4. 잔존가치 205
1.5. 적용 할인율 205
2. 수입 추정 206
2.1. Tolling fee 가정 206
2.2. Tolling Amount 가정 206
2.3. 부속사업 수익 가정 206
3. 비용 추정 207
3.1. 총사업비 및 총투자비 207
3.2. 총사업비 및 총투자비 투입계획 208
3.3. 운영비용 208
3.4. 제세공과금 209
3.5. 감가상각비 210
3.6. 세제혜택의 적용 211
4. 재원조달계획 및 상환계획 212
4.1. 재원조달구조 212
4.2. 타인자본 조달계획 213
4.3. 연도별 타인자본 상환계획 214
5. 재무수지 분석 결과 215
6. 시나리오별 민감도 분석 222
6.1. 공사비 변동에 따른 재무수지 분석 222
6.2. Tolling Fee 변동에 따른 재무수지 분석 223
6.3. Tolling Amount 변동에 따른 재무수지 분석 223
6.4. 이자율 변동에 따른 재무수지 분석 224
6.5. 차입금 상환기간 변동에 따른 재무수지 분석 225
6.6. 차입금 상환방식 변동에 따른 재무수지 분석 225
6.7. 세금 감면 혜택 변동에 따른 재무수지 분석 226
6.8. 부지 대여 방식 변동에 따른 재무수지 분석 226
6.9. 배당기준 변동에 따른 배당액 및 주주수익률 분석 227
6.10. 소결 228
Appendix 229
1. 연도별 현금흐름표 229
2. 손익계산서 236
3. 재무상태표 239
Executive Summary 12
표 1. 사업 개요 12
표 2. 사업 진행 경과 12
표 3. 인도네시아 석유제품 가격결정 요소 19
표 4. 분석 기준시점 및 분석기간 가정 24
표 5. 금융조건 가정 25
표 6. 총 사업비 구성내역 및 금액 26
표 7. 연도별 총사업비 투입계획 27
표 8. 운영비 구성내역 및 금액 27
표 9. 재원조달구조 28
표 10. 연도별 재원조달 금액 28
표 11. 연도별 타인자본 상환계획 29
표 12. 재무수지 분석 주요 결과 30
표 13. 기대 수익률 달성을 위한 주요 가정 변화 30
표 14. 상환가능성 검토 31
제I장 사업여건분석 33
표 1. 사업 개요 33
표 2. 사업 진행 경과 33
표 3. 사업주 목표 37
표 4. 인도네시아 일반사항 41
표 5. 인도네시아 인구관련 통계 42
표 6. 인도네시아 주요 거시경제지표 46
표 7. 인도네시아 정부 예산 지출 47
표 8. 경제성장률 48
표 9. 주요 물가상승률 49
표 10. 환율 49
표 11. 실업률 50
표 12. 주요 인근 국가 신용등급 50
제II장 사업 환경 분석 57
표 1. LPG 수요전망 57
표 2. Naphtha 수요전망 58
표 3. Gasoline 수요전망 59
표 4. Jet/kerosene 수요전망 60
표 5. Diesel/Gasoil 수요전망 61
표 6. Fuel Oil 수요전망 62
표 7. LPG 공급 전망 64
표 8. Naphtha 공급전망 65
표 9. Gasoline 공급 전망 66
표 10. Jet/kerosene 공급전망 67
표 11. Diesel/Gasoil 공급전망 68
표 12. Fuel Oil 공급전망 69
표 13. 아시아 태평양 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 70
표 14. Condensate 시장개요 72
표 15. LPG 수요전망 85
표 16. Naphtha 수요전망 86
표 17. Gasoline 수요전망 87
표 18. Jet/Kerosene 수요전망 88
표 19. Diesel/Gasoil 수요전망 89
표 20. Fuel Oil 수요전망 90
표 21. Other Products 수요전망 91
표 22. LPG 공급전망 94
표 23. Naphtha 공급전망 95
표 24. Gasoline 공급 전망 96
표 25. Jet/Kerosene 공급전망 97
표 26. Diesel/Gasoil 공급 전망 98
표 27. Fuel Oil 공급전망 99
표 28. Other Products 수요전망 100
표 29. LPG 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 102
표 30. Naphtha 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 103
표 31. Gasoline 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 104
표 32. Jet/Kerosene 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 105
표 33. Diesel/Gasoil 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 106
표 34. Fuel Oil 수요 공급 GAP(수요 - 공급) 107
표 35. 인도네시아 석유제품 가격결정 요소 108
제III장 사업주체분석 116
표 1. SK건설(주) 회사개요 116
표 2. 시공능력순위 및 수주 현황 117
표 3. SK건설(주) 신용평가등급 118
표 4. SK건설(주) 재무제표 118
표 5. SK건설(주) 순차입금 및 PF 관련 우발채무 119
표 6. SK건설(주) 재무비율 119
표 7. SK건설(주)와 한국 ECAS와의 주요 사업 121
표 8. SK건설(주) Refinery 주요 FEED 사업 122
표 9. 주요 사업부문별 매출현황(국내외 비교) 123
표 10. PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 일반현황 125
표 11. C.A.P 재무제표 128
표 12. BP 일반현황 130
표 13. BP 주요 연혁 130
표 14. 사업부문별 수익비교 132
표 15. BP Refinery 관련 수익 및 생산성 133
표 16. BP 재무제표 134
표 1. 투자법 주요 내용 요약 136
표 2. 고용해지시 보상금 167
표 3. 근로자 사회보장제도 171
표 4. 정유공장 건설 및 운영 법인 설립을 위한 인허가 목록 175
표 5. 외국건설사의 대표사무소(BUJKA)를 통한 EPC공사 관련 인허가 목록 178
표 6. 관리운영업무(O&M) 수행을 위한 인허가 목록 179
표 7. AMDAL 필수사업 및 평가요소 181
표 8. AMDAL과 UKL-UPL 절차 183
표 9. 토지권원의 종류와 범위 185
제V장 세제 분석 195
표 1. 인도네시아 면세 재화 및 용역 195
표 2. 품목별 관세율 196
표 3. 원천징수세율 197
표 4. 개인소득세 적용 세율 198
표 5. 연간 소득공제 198
표 6. 원천세율 적용대상 199
표 1. 분석 기준시점 및 분석기간 가정 203
표 2. 연도별 인도네시아 소비자 물가 상승률 204
표 3. 분석기준 통화 및 적용 환율 204
표 4. 연도별 생산량 206
표 5. 총 사업비 구성내역 및 금액 207
표 6. 연도별 총사업비 투입계획 208
표 7. 운영비 구성내역 및 금액 208
표 8. 자산 유형에 따른 감가상각비 210
표 9. 세제혜택의 적용 211
표 10. 재원조달구조 212
표 11. 국내 및 외국자본 조달구조 212
표 12. 연도별 재원조달 금액 213
표 13. 타인자본조달 조건 213
표 14. 연도별 타인자본 상환계획 214
표 15. 재무수지 분석 주요 결과 215
표 16. 기대 수익률 달성을 위한 주요 가정 변화 215
표 17. 상환가능성 검토 216
표 18. 연도별 요약 현금흐름표 217
표 19. 연도별 요약 손익계산서 218
표 20. 연도별 요약 재무상태표 220
표 21. 공사비 변동에 따른 재무수지분석 결과 222
표 22. Tolling Fee 변동에 따른 재무수지분석 결과 223
표 23. Tolling Amount 변동에 따른 재무수지분석 결과 224
표 24. 이자율 변동에 따른 재무수지분석 결과 224
표 25. 차입금 상환기간 변동에 따른 재무수지분석 결과 225
표 26. 차입금 상환방식 변동에 따른 재무수지분석 결과 225
표 27. 세금감면혜택 변동에 따른 재무수지분석 결과 226
표 28. 부지대여방식 변동에 따른 재무수지분석 결과 227
표 29. 배당기준 변동에 따른 배당액 및 주주수익률 결과 227
Executive Summary 13
그림 1. 사업추진구도 13
그림 2. 인도네시아 소비층 전망 14
그림 3. 인도네시아 생산가능인구 전망 15
그림 4. 인도네시아 석유제품 수요 공급 분석 16
그림 5. 인도네시아 석유제품 수요 공급 종합 16
그림 6. 인도네시아 석유 수요 전망 17
그림 7. 인도네시아 정제시설 용량(2015년 기준) 18
그림 8. 석유제품 가격전망(인도네시아 자카르타 기준) 19
그림 9. 석유제품 별 GAP(싱가포르 FOB - 인도네시아(자카르타)) 19
그림 10. Condensate 가격결정요소 20
그림 11. 원유가격 전망(벤치마크-Brent, Dubai) 21
그림 12. NWS(Northwest Shelf) Condensate 가격 전망 22
그림 13. 라스가스(Ras Gas) Condensate 가격전망 22
그림 14. 호주 내 Condensate 공급전망 23
그림 15. 중동아시아 내 Condensate 공급전망 23
그림 16. Tolling Amount 가정 25
제I장 사업여건분석 34
그림 1. 사업추진구도 34
그림 2. Tolling Model 35
그림 3. Value & Risk 36
그림 4. 대상지 광역 입지도 38
그림 5. 대상지 세부 위치도 39
그림 6. 인도네시아 산업단지 분포 40
그림 7. 인도네시아 도시화 전망 51
그림 8. 인도네시아 생산가능인구 전망 52
그림 9. 인도네시아 연간 소비자 지출 증가율 전망(2010~2030) 53
그림 10. 인도네시아 소비층 전망 53
그림 11. 인도네시아 잠재 사업 영역 55
그림 1. 아시아 태평양 석유제품 수요 56
그림 2. 아시아 태평양 LPG 수요 전망 57
그림 3. 아시아 태평양 Naphtha 수요 전망 58
그림 4. 아시아 태평양 Gasoline 수요 전망 59
그림 5. 아시아 태평양 Jet/Kerosene 수요 전망 60
그림 6. 아시아 태평양 Diesel/Gasoil 수요 전망 61
그림 7. 아시아 태평양 Fuel Oil 수요 전망 62
그림 8. 아시아 태평양 석유제품 공급 63
그림 9. 아시아 태평양 LPG 공급 전망 64
그림 10. 아시아 태평양 Naphtha 공급 전망 65
그림 11. 아시아 태평양 Gasoline 공급 전망 66
그림 12. 아시아 태평양 Jet/Kerosene 공급 전망 67
그림 13. 아시아 태평양 Diesel/Gasoil 공급 전망 68
그림 14. 아시아 태평양 Fuel Oil 공급 전망 69
그림 15. 아시아 태평양 석유제품 수요 공급 추이 70
그림 16. 아시아 태평양 석유제품 수요 공급 분석 71
그림 17. Condensate 공급전망 73
그림 18. Condensate 공급 누적량 74
그림 19. 호주 내 Condensate 공급 75
그림 20. 중동아시아 내 Condensate 공급 76
그림 21. 동남아시아 Condensate 공급 77
그림 22. 미국 Condensate 시장 78
그림 23. Condensate 가격결정요소 79
그림 24. 글로벌 원유시장 가격 전망 81
그림 25. Northwest Shelf Condensate 가격전망 81
그림 26. RasGas Condensate 가격전망 82
그림 27. 인도네시아 석유 수요 83
그림 28. 석유 제품별 수요 종합 84
그림 29. 인도네시아 LPG 수요분석 85
그림 30. 인도네시아 Naphtha 수요분석 86
그림 31. 인도네시아 Gasoline 수요분석 87
그림 32. Jet/Kerosene 수요분석 88
그림 33. 인도네시아 Diesel/Gasoil 수요분석 89
그림 34. 인도네시아 Fuel Oil 수요분석 90
그림 35. 인도네시아 Other Products 수요분석 91
그림 36. 인도네시아 내 정제시설 용량 92
그림 37. 인도네시아 석유제품 공급 추이 93
그림 38. 인도네시아 LPG 공급 분석 94
그림 39. 인도네시아 Naphtha 공급 분석 95
그림 40. 인도네시아 Gasoline 공급분석 96
그림 41. 인도네시아 Jet/Kerosene 공급 분석 97
그림 42. 인도네시아 Diesel/Gasoil 공급 전망 98
그림 43. 인도네시아 Fuel Oil 공급 분석 99
그림 44. 인도네시아 Other Products 공급분석 100
그림 45. 인도네시아 석유제품 총수요-총공급 101
그림 46. LPG 수요 공급 분석 102
그림 47. Naphtha 수요 공급 분석 103
그림 48. Gasoline 수요 공급 분석 104
그림 49. Jet/Kerosene 수요 공급 분석 105
그림 50. Diesel/Gasoil 수요 공급 전망 106
그림 51. Fuel Oil 수요 공급 전망 107
그림 52. 석유제품 가격전망(싱가포르 FOB 기준) 108
그림 53. Light Distillate Crack Spread against Dubai 109
그림 54. Middle Distillate Crack Spreads against Dubai 110
그림 55. Fuel Oil Crack Spreads against Dubai 111
그림 56. 석유제품가격전망(싱가포르 FOB 기준) 112
그림 57. 석유제품가격전망(인도네시아 자카르타 기준) 112
그림 58. 석유제품 별 가격 GAP(싱가포르 FOB - 인도네시아(자카르타)) 113
그림 1. 사업추진 구조도 114
그림 2. Tolling Model 115
그림 3. SK건설(주)의 사업 수행 과정 120
그림 4. SK건설(주) Visualization 구성 120
그림 5. PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 지분현황 125
그림 6. 생산 제품라인 127
그림 7. C.A.P 생산량 비교 127
그림 8. C.A.P 판매량 비교 128
그림 9. BP 사업의 흐름 131
그림 10. Upstream profitability 131
그림 11. Downstream profitability 132
그림 12. OCF 변동 추이 134
그림 13. Geering 변동추이 135
제VI장 재무적 타당성 216
그림 1. DSCR 검토 216