[표지]
제출문
목차
[요약] 8
I. 문제제기 41
II. 외화증권시장 필요성 및 장애요인 44
1. 외화증권시장 필요성 44
가. 외화표시증권 시장의 개념과 사례 44
나. 외화증권시장 도입 필요성 46
2. 외화증권투자 장애요인 56
가. 해외증권펀드 57
나. 역외펀드 66
다. 직접투자 67
라. 기타 장애요인 70
III. 교차상장 ETF 시장의 현황과 효과 72
1. 교차상장·외화 ETF 정의 72
가. ETF 정의와 거래구조 72
나. 교차상장·외화 ETF 정의 77
2. 투자방식에 따른 분류 78
가. 해외 직접거래 79
나. 등록·인가를 통한 투자 80
다. 국내 시장(거래소)를 통한 직접거래(교차상장 등) 84
라. 펀드 패스포트 85
3. 글로벌 ETF 시장 및 교차상장 현황 87
가. 글로벌 ETF 시장 현황 87
나. 글로벌 ETF 교차상장 현황 89
4. 외화 ETF 시장의 효과 106
IV. 외화 ETF 거래시장 정책 이슈 108
1. 외화 ETF 거래시장의 설계 108
가. 전반적인 설계 108
나. 거래소 운영과 대체거래시스템 운영 방안 비교 113
다. 기타 설계 시 고려사항 115
2. 외화 ETF 거래가 외환시장에 미치는 영향 118
가. 외화 ETF의 설정·환매와 외화흐름 118
나. 유통시장 내 거래(trading)와 외화흐름 134
3. 세제 이슈 135
4. 시장조성 및 결제(settlement) 이슈 139
가. 시장조성 이슈 139
나. 결제 이슈: International ETF 통합결제 시스템 141
5. 거래플랫폼 기대 편익비용 147
가. 투자자의 거래비용 측면 148
나. 접근성 제고 및 국내 참여기관의 효용 측면 154
다. 거래인프라 비용 편익 측면 154
V. 결론 161
참고문헌 166
〈표 II-1〉 LSE의 통화별 주식관련상품 45
〈표 II-2〉 주요 OECD 국가의 GDP 대비 해외주식 보유 비중 51
〈표 II-3〉 국내 7대 해외주식펀드의 투자비용률 58
〈표 II-4〉 해외주식펀드 주요 투자국별 시가총액 및 글로벌 증시비중 62
〈표 II-5〉 2017.6월 기준 증권사별 해외주식 매매수수료 69
〈표 III-1〉 ETF 상품유형별 시장규모 76
〈표 III-2〉 AUM 상위 30개 교차상장 ETF(‘18년 8월 9일 기준) 90
〈표 III-3〉 호주 ASX 교차상장 ETF(‘18년 8월 9일 기준) 98
〈표 III-4〉 싱가포르(SGX) 교차상장 ETF(‘18년 8월 9일 기준) 99
〈표 III-5〉 멕시코 거래소 교차상장 ETF(‘18년 8월 9일 기준) 101
〈표 III-6〉 멕시코 거래소 교차상장 ETF(‘18년 8월 9일 기준) 101
〈표 III-7〉 Aum 상위 3개 교차상장 ETF 월평균 거래대금 105
〈표 IV-1〉 외화 ETF, 해외주식 직접투자, 외화예금이 외환시장에 미치는 영향 비교 131
〈표 IV-2〉 ETF 과세 정리 138
〈표 IV-3〉 각종 해외펀드투자방식의 세제 비교 139
〈표 IV-4〉 미국·유럽 ETF별 시장유동성 비교(2014년)1) 143
〈표 IV-5〉 해외주식 거래시 공통국가별 세금 150
〈표 IV-6〉 해외주식 수수료 정리 151
〈표 IV-7〉 주요 증권사별 브라질국채 중개수수료 152
〈표 IV-8〉 코스피200지수 추종 ETF 수수료 153
〈표 IV-9〉 관계 기관별 소요 개발비용 추정 156
〈표 IV-10〉 관계 기관별 소요 운영비율 추정 157
〈표 V-1〉 거래플랫폼 형태별 외화 ETF 시장 장단점 비교 163
〈그림 II-1〉 외화표시 증권시장 개설의 기대 효과 47
〈그림 II-2〉 외환보유액 제외한 대외금융자산·부채 48
〈그림 II-3〉 '08년·'11년 거주자 보유 해외주식 국제수지 49
〈그림 II-4〉 우리나라 거주자 보유 주식 중 해외주식 비중 50
〈그림 II-5〉 연간 Korean Paper 발행액 53
〈그림 II-6〉 CRS(1년물) bid/ask 스프레드 53
〈그림 II-7〉 자산운용사의 선물환매도로 유발되는 외화차입 65
〈그림 III-1〉 ETF의 설정·환매 및 매매 73
〈그림 III-2〉 우리나라 ETF 및 지수연계형 펀드 순자산총액 추이 74
〈그림 III-3〉 ETF의 분류 및 정의 78
〈그림 III-4〉 전 세계 ETP 순자산총액 추이 88
〈그림 III-5〉 ETF 월별 거래대금 추이(미국거래소 제외) 103
〈그림 IV-1〉 외화표시 증권 유통시장 구조 예시 111
〈그림 IV-2〉 외화 ETF 설정 메커니즘과 외화흐름: 원주 교차상장 ① 122
〈그림 IV-3〉 외화 ETF 설정 메커니즘과 외화흐름: 원주 교차상장 ② 123
〈그림 IV-4〉 외화 ETF 설정 메커니즘과 외화흐름: 원주 교차상장 ③ 125
〈그림 IV-5〉 글로벌 ETF 설정 메커니즘과 외화흐름: 예탁증서 교차상장 126
〈그림 IV-6〉 해외주식 직접투자 메커니즘과 외화흐름 128
〈그림 IV-7〉 외화예금 메커니즘과 외화흐름 128
〈그림 IV-8〉 외화 ETF 환매(redemption) 메커니즘과 외화흐름 133
〈그림 IV-9〉 ETF 교차상장 시 기존모형과 International CSD 모형 비교 144
〈그림 IV-10〉 International CSD 국경 간 거래 모형 145
〈그림 IV-11〉 우리나라에 International ETF 시스템을 적용한 거래 예시 147
〈그림 IV-12〉 한국 가계의 해외주식 보유 금액 148