표제지
목차
요약 3
Ⅰ. 경제 및 통화정책 전망 8
1. 주요국 경제 전망 9
가. 최근 글로벌 경제 상황 평가 9
나. 글로벌 감염확산 시나리오 12
다. 주요국 경제전망 14
2. 국내 경제 전망 17
가. 최근 국내 경제 상황 17
나. 경제 성장률 전망 19
3. 통화정책 전망 21
Ⅱ. 자본시장 전망 23
1. 한ㆍ미 금리 전망 24
가. 국내 금리 전망 24
나. 미국 금리 전망 31
2. 한ㆍ미 주식시장 전망 35
가. 코로나19와 2020년 주식시장 동향 35
나. 2020년 하반기 미국 주식시장 전망 40
다. 국내 주식시장 요인분석 41
다. 2020년 하반기 국내 주식시장 전망 45
3. 원달러 환율 전망 47
가. 원달러 환율 동향 47
나. 원달러 환율 변화의 주요 요인 49
다. 2020년 하반기 원달러 환율 전망 51
참고문헌 53
판권기 56
〈표 Ⅰ-1〉 중국의 주요 경제지표 목표 15
〈표 Ⅰ-2〉 미중 1단계 무역합의에 따른 중국의 대미 수입 목표 16
〈표 Ⅰ-3〉 이전지출 재정승수에 대한 주요 연구 결과 18
〈표 Ⅰ-4〉 경제 성장률 전망(기본 시나리오 기준) 19
〈표 Ⅰ-5〉 전망 위험요인 20
〈그림 Ⅰ-1〉 주요국의 경제활동 봉쇄지수 9
〈그림 Ⅰ-2〉 글로벌 제조업 및 서비스업 PMI 9
〈그림 Ⅰ-3〉 각국의 재정지출 규모 비교 10
〈그림 Ⅰ-4〉 중국의 주요 지표 11
〈그림 Ⅰ-5〉 미국 신규 확진자 및 활동성 11
〈그림 Ⅰ-6〉 미국 주요 경제지표 11
〈그림 Ⅰ-7〉 글로벌 감염확산 시나리오 12
〈그림 Ⅰ-8〉 미국 주요 주별 신규 확진자 추이 13
〈그림 Ⅰ-9〉 1970년대 이후 미국의 경기 회복기 GDP갭 14
〈그림 Ⅰ-10〉 2020년 1분기 업종별 성장률 및 고용 17
〈그림 Ⅰ-11〉 소상공인 신용매출 18
〈그림 Ⅰ-12〉 통관수출 18
〈그림 Ⅰ-13〉 국내 성장경로 20
〈그림 Ⅰ-14〉 물가상승률 추이 및 전망 21
〈그림 Ⅰ-15〉 통화정책과 수익률 곡선 22
〈그림 Ⅱ-1〉 상반기 국내 금리 추이 24
〈그림 Ⅱ-2〉 주요국 10년 만기 국채 금리 추이 25
〈그림 Ⅱ-3〉 국내 성장경로 추이 및 전망 25
〈그림 Ⅱ-4〉 국내 물가상승률 추이 및 전망 26
〈그림 Ⅱ-5〉 3년 만기 금리 결정요인 추이 27
〈그림 Ⅱ-6〉 10년 만기 금리 결정요인 추이 27
〈그림 Ⅱ-7〉 추세물가와 기간 프리미엄 28
〈그림 Ⅱ-8〉 국고채 발행규모 29
〈그림 Ⅱ-9〉 월별 외국인 국고채 보유잔고 29
〈그림 Ⅱ-10〉 기초경제여건에 부합하는 3년 만기 금리 30
〈그림 Ⅱ-11〉 기초경제여건에 부합하는 10년 만기 금리 30
〈그림 Ⅱ-12〉 상반기 미국 금리 추이 32
〈그림 Ⅱ-13〉 연준 보유자산 규모 32
〈그림 Ⅱ-14〉 미국 금리 결정요인 33
〈그림 Ⅱ-15〉 미국 금리 변동성 34
〈그림 Ⅱ-16〉 2020년 KOSPI 지수와 S&P500 지수 추이 35
〈그림 Ⅱ-17〉 2019년, 2020년 주요 지수 수익률 36
〈그림 Ⅱ-18〉 2020년 시기별 주요지수 수익률 36
〈그림 Ⅱ-19〉 미국 경기침체와 신용스프레드 추이 37
〈그림 Ⅱ-20〉 S&P500 지수 구성 기업들의 이익 증가율 전망 추이 37
〈그림 Ⅱ-21〉 코로나19 시기별 미국 주식시장 업종별 CAPM-조정 수익률 38
〈그림 Ⅱ-22〉 코로나19 시기별 미국 개별주식 CAPM-조정 수익률 38
〈그림 Ⅱ-23〉 코로나19 시기별 국내 주식시장 업종별 CAPM-조정 수익률 39
〈그림 Ⅱ-24〉 미연준의 자산과 금리 40
〈그림 Ⅱ-25〉 실물경제 반등을 반영한 S&P500 수익률 추정 40
〈그림 Ⅱ-26〉 국내외 요인의 KOSPI 수익률에 대한 기여도 42
〈그림 Ⅱ-27〉 국내외 요인의 KOSPI시장 외국인순매수 규모에 대한 기여도 43
〈그림 Ⅱ-28〉 2020년 KOSPI 시장 외국인순매수에 대한 역사적 요인분석 44
〈그림 Ⅱ-29〉 2020년 KOSPI 수익률에 대한 역사적 요인분석 44
〈그림 Ⅱ-30〉 실물경제 반등과 S&P500 수익률을 반영한 KOSPI 수익률 추정 45
〈그림 Ⅱ-31〉 2019년 주요 환율 추이 47
〈그림 Ⅱ-32〉 금융불안시기와 달러지수 47
〈그림 Ⅱ-33〉 2019년, 2020년 주요 통화 절상률 48
〈그림 Ⅱ-34〉 2020년 시기별 주요 통화 절상률 48
〈그림 Ⅱ-35〉 원달러 환율과 달러지수 49
〈그림 Ⅱ-36〉 원달러 환율과 MSCI EM지수 49
〈그림 Ⅱ-37〉 원달러 환율 변화와 수출증가율 50
〈그림 Ⅱ-38〉 원달러 환율 국내요인과 성장률 50
〈그림 Ⅱ-39〉 달러지수 효과를 제외한 원달러환율과 위안화환율의 상관관계 51
〈그림 Ⅱ-40〉 달러지수 효과를 제외한 원달러환율과 위안화환율의 상관관계 51