표제지
목차
요약 3
Ⅰ. 경제 및 통화정책 전망 11
1. 주요국 경제 전망 12
가. 최근 글로벌 경제 상황 평가 12
나. 백신 접종과 경제 봉쇄의 완화 16
다. 주요국 경제 전망 19
이슈-1 : 미국 경제의 과열과 인플레이션 우려 22
2. 국내 경제 전망 33
가. 최근 국내 경제 상황 33
나. 코로나19 감염확산에 따른 사회적 거리두기 변화 및 백신 접종 35
다. 국내 성장경로 및 물가 전망 36
라. 전망의 위험요인 39
3. 통화정책 전망 40
가. 미국 통화정책 전망 40
나. 국내 통화정책 41
Ⅱ. 자본시장 전망 43
1. 금리 전망 44
가. 미국 금리 전망 44
나. 국내 금리 전망 50
2. 주식시장 전망 56
가. 국내 및 미국 주식시장 동향 56
나. 국내 및 미국 주식시장 전망: 2021년 하반기 58
3. 원달러 환율 전망 61
가. 원달러 환율 동향 61
나. 원달러 환율 변화의 주요 요인 62
다. 2021년 하반기 원달러 환율 전망 64
이슈-2 : 신흥국 자본 유출입 분석 66
참고문헌 77
판권기 80
〈표 Ⅰ-1〉 경제 성장률 추이 34
〈표 Ⅰ-2〉 국내 경제성장률 전망 37
〈표 Ⅰ-3〉 전망의 위험요인 39
〈표 Ⅱ-1〉 투자기관별 자산 및 국고채 잔액 증가율 55
〈그림 Ⅰ-1〉 글로벌 교역 및 PMI 12
〈그림 Ⅰ-2〉 주요국 PMI 12
〈그림 Ⅰ-3〉 미국 및 중국 GDP 성장률 13
〈그림 Ⅰ-4〉 미국 및 유로지역 금융상황지수 13
〈그림 Ⅰ-5〉 미국 소비지출 14
〈그림 Ⅰ-6〉 미국 제조업 출하, 재고 및 신규주문 14
〈그림 Ⅰ-7〉 미국 고용자 수 증감 및 실업률 15
〈그림 Ⅰ-8〉 미국 신규 실업수당 청구 건수 15
〈그림 Ⅰ-9〉 중국 산업생산 및 소매판매 16
〈그림 Ⅰ-10〉 중국 수출 16
〈그림 Ⅰ-11〉 주요국 백신 접종 현황 17
〈그림 Ⅰ-12〉 신규 확진자 변화 및 백신 접종 비율 18
〈그림 Ⅰ-13〉 엄격성지수 변화 및 백신 접종 비율 19
〈그림 Ⅰ-14〉 미국 성장률 전망 20
〈그림 Ⅰ-15〉 미국 실질GDP 성장경로 20
〈그림 Ⅰ-16〉 제조업 및 수출 34
〈그림 Ⅰ-17〉 서비스업 및 소매판매 34
〈그림 Ⅰ-18〉 품목별 소비자물가 상승률 기여도 35
〈그림 Ⅰ-19〉 코로나19 확진자 및 사망자 36
〈그림 Ⅰ-20〉 코로나19 거리두기 지수 36
〈그림 Ⅰ-21〉 부문별 성장률 기여도 38
〈그림 Ⅰ-22〉 유가 전망 39
〈그림 Ⅰ-23〉 소비자물가 상승률 전망 39
〈그림 Ⅱ-1〉 미국 금리 추이 44
〈그림 Ⅱ-2〉 미국 국채 10년물 금리 결정요인 분해 45
〈그림 Ⅱ-3〉 GDP갭과 국채 10년물 금리 46
〈그림 Ⅱ-4〉 미국 물가상승률 추이 47
〈그림 Ⅱ-5〉 실업률 갭과 근원 CPI 상승률 47
〈그림 Ⅱ-6〉 미국 BEI 추이 및 변동요인 분해 48
〈그림 Ⅱ-7〉 금리상승기 변동성지수 비교 49
〈그림 Ⅱ-8〉 금리 추이 51
〈그림 Ⅱ-9〉 국고채 10년물 금리 결정요인 분해 51
〈그림 Ⅱ-10〉 국내 GDP갭 추이 52
〈그림 Ⅱ-11〉 국내 금리와 상관관계 52
〈그림 Ⅱ-12〉 국내 물가상승률 53
〈그림 Ⅱ-13〉 국고채 발행규모 및 잔액 추이 54
〈그림 Ⅱ-14〉 국고채 잔액 중 한국은행 보유 비중 55
〈그림 Ⅱ-15〉 2021년 KOSPI지수와 S&P500지수 추이 57
〈그림 Ⅱ-16〉 2020~2021년 주요 지수 수익률 57
〈그림 Ⅱ-17〉 S&P500지수 구성 기업들의 순이익 증가율 전망 추이 58
〈그림 Ⅱ-18〉 KOSPI지수 구성 기업들의 순이익 전망치 변화율 추이 58
〈그림 Ⅱ-19〉 성장률을 반영한 S&P500지수 수익률 추정 59
〈그림 Ⅱ-20〉 선행PER와 추정값 비교 59
〈그림 Ⅱ-21〉 성장률을 반영한 KOSPI지수 수익률 추정 60
〈그림 Ⅱ-22〉 KOSPI의 S&P500 대비 초과수익률과 한ㆍ미 성장률 차이 60
〈그림 Ⅱ-23〉 2021년 원달러 환율 추이 61
〈그림 Ⅱ-24〉 2021년 주요 통화 절상률 61
〈그림 Ⅱ-25〉 원달러 환율 변화의 주요 요인 62
〈그림 Ⅱ-26〉2021년 원달러 환율 변화에 대한 역사적 요인분해 63
〈그림 Ⅱ-27〉 원달러 환율과 위안화 환율의 고유요인 추이 64
〈그림 Ⅱ-28〉 해외 관련 증권자금 64
〈그림 Ⅱ-29〉 2021년 성장률을 반영한 원달러 환율 변화율 추정 65
〈그림 Ⅱ-30〉 원달러 환율 변화와 수출 증가율 추이 65