표제지
목차
요약 11
Ⅰ. 서론 42
1. 문제인식 및 연구목적 42
2. 연구의 범위 43
Ⅱ. 문헌연구 45
1. 부동산 책임투자 원칙 45
1.1. 부동산 직접 투자자를 위한 원칙 46
1.2. 부동산 간접 투자자를 위한 원칙 50
2. 인프라에 대한 책임투자 원칙 51
3. 농지에 대한 책임투자 원칙 59
4. 임업에 대한 책임투자 원칙 60
5. 학술 문헌 연구 67
Ⅲ. 실물자산 ESG 동향 70
1. 부동산 ESG 동향 75
2. 인프라 ESG 동향 79
3. 천연자원 ESG 동향 84
Ⅳ. 실물자산 투자 ESG 적용 사례연구 92
1. 부동산 ESG 적용 사례 92
1.1. Vert의 지속가능한 리츠 투자 전략 93
1.2. 네덜란드 헬스케어 사업의 저렴한(affordable) 주거 솔루션 97
2. 인프라 ESG 적용 사례 102
2.1. 호주 Lighthouse의 지속가능한 사회 인프라 제공 104
2.2. 프랑스 STOA의 SDGs 달성을 위한 인프라 투자 107
3. 천연자원 ESG 적용 사례 111
3.1. TIAA Nuveen의 지속가능한 Farmland 투자 113
3.2. 탄소 시장에 삼림 프로젝트를 도입하는 Campbell Global 118
Ⅴ. 해외연기금의 실물자산 ESG 투자 123
1. CalPERS 123
2. CPPI 128
3. ABP 132
4. 해외 연기금 사례의 시사점 136
Ⅵ. 대체투자 임팩트 펀드 현황 및 성과 138
1. 대체투자 임팩트펀드 현황 138
2. 대체투자 임팩트펀드 성과 144
Ⅶ. 국민연금의 실물자산투자 ESG 활성화 방안 147
1. 수익창출을 위한 실물자산의 ESG 147
1.1. 부동산 147
1.2. 인프라 150
1.3. 팀버랜드 152
1.4. 농지투자 154
2. 위험관리를 위한 실물자산의 ESG 157
2.1. 사전적 위험관리를 위한 실물자산의 ESG 157
2.2. 사후적 위험관리를 위한 실물자산의 ESG 162
Ⅷ. 결론 167
참고문헌 170
판권기 177
〈표 Ⅱ-1〉 실사 과정에 필요한 정보의 출처(예시) 47
〈표 Ⅱ-2〉 투자 결정을 위한 가치평가에 ESG 이슈가 미치는 영향(예시) 47
〈표 Ⅱ-3〉 소유 단계에서 고려해야 할 주요 프로세스(예시) 48
〈표 Ⅱ-4〉 ESG를 위해 임차인에게 취할 수 있는 조치(예시) 49
〈표 Ⅱ-5〉 자산 매각 실현되는 책임투자의 이점 50
〈표 Ⅱ-6〉 임업에서 주목해야 하는 ESG 요소 61
〈표 Ⅱ-7〉 임업 투자 시 ESG 요소 통합을 위한 세부사항 64
〈표 Ⅱ-8〉 임업 투자 관련 이해관계자의 역할 66
〈표 Ⅳ-1〉 리츠 투자 시 적용하는 ESG 기준 95
〈표 Ⅳ-2〉 임팩트 지표 101
〈표 Ⅴ-1〉 CalPERS의 대체투자 투자 추이 123
〈표 Ⅴ-2〉 CalPERS의 ESG 요소 125
〈표 Ⅴ-3〉 CPPI의 대체투자 투자 추이 129
〈표 Ⅴ-4〉 CPPI의 그린빌딩 인증 자산 132
〈표 Ⅴ-5〉 ABP의 대체투자 투자 추이 133
〈표 Ⅵ-1〉 자산군별 임팩트 펀드 분포 139
〈표 Ⅵ-2〉 Vintage 별 임팩트 펀드의 분포 140
〈표 Ⅵ-3〉 임팩트 펀드 규모 및 Tarket IRR 142
〈표 Ⅵ-4〉 임팩트 펀드의 산업별 분포 143
〈표 Ⅵ-5〉 임팩트 펀드 성과 분포 144
〈표 Ⅵ-6〉 성향점수 매칭을 통한 임팩트펀드와 대체투자펀드 성과비교 146
〈표 Ⅶ-1〉 수익제고를 위한 부동산 ESG 투자전략 149
〈표 Ⅶ-2〉 수익제고를 위한 인프라 ESG 투자전략 152
〈표 Ⅶ-3〉 수익제고를 위한 팀버랜드 ESG 투자전략 154
〈표 Ⅶ-4〉 수익제고를 위한 농지 ESG 투자전략 157
〈표 Ⅶ-5〉 사전적 위험관리를 위한 실물자산의 ESG 고려 요소 161
〈표 Ⅶ-6〉 ESG 관련 사후적 위험관리를 위한 운용사 모니터링 도구 164
[그림 Ⅱ-1] 부동산 직접 투자 시 단계별 책임투자 45
[그림 Ⅱ-2] 펀드를 통한 부동산 간접 투자 시 책임투자 접근법 50
[그림 Ⅱ-3] 임업 투자과정에서 통합해야 할 ESG 요소 64
[그림 Ⅲ-1] GP가 ESG 정책을 수립하는 이유 (LP 설문조사) 70
[그림 Ⅲ-2] ESG 전략 및 지역별 ESG-tagged 펀드 71
[그림 Ⅲ-3] 자산군 및 지역별 임팩트 펀드 72
[그림 Ⅲ-4] 자산군 및 ESG 책무 유무에 따른 AUM 72
[그림 Ⅲ-5] 연도별 재생에너지 & 전통에너지 펀드 비중 73
[그림 Ⅲ-6] 연도 및 자산군별 유럽 사모펀드 ESG AUM 74
[그림 Ⅲ-7] 연도 및 자산군별 유럽 사모펀드 총 AUM 대비 ESG AUM 비중 74
[그림 Ⅲ-8] LEED 인증 상업용 건물의 등급별 추가 임대료 성장률 예상치 76
[그림 Ⅲ-9] 자산군별 ESG 이니셔티브에 서명한 LP 수 78
[그림 Ⅲ-10] 자산군별 ESG 이니셔티브에 서명한 GP 수 78
[그림 Ⅲ-11] 자산군별 대체자산 투자 이유 (LP 관점) 79
[그림 Ⅲ-12] 자산군별 적극적 ESG 정책을 가진 투자자 비중 80
[그림 Ⅲ-13] 연도 & 부문별 연간 총 인프라 거래 수 81
[그림 Ⅲ-14] 연도 & 부문별 연간 총 인프라 거래 금액 82
[그림 Ⅲ-15] 연도 & 지역별 재생 에너지 부문 인프라 거래 수 83
[그림 Ⅲ-16] 천연자원 수익 창출에 미치는 영향에 대한 GP의 견해 85
[그림 Ⅲ-17] 연도 및 국가별 GDP 대비 화석 연료 집약도 인덱스(Year 2000 = 100) 86
[그림 Ⅲ-18] 연도 및 지역별 비상장 삼림지 부문 펀드레이징 88
[그림 Ⅲ-19] 연도 및 지역별 비상장 농업ㆍ농지 부문 펀드레이징 88
[그림 Ⅲ-20] 연도 및 지역별 비상장 재생에너지 부문 펀드레이징 89
[그림 Ⅲ-21] 연도 및 지역별 글로벌 전기차 재고 90
[그림 Ⅳ-1] 리츠 투자 시 적용하는 ESG 기준 94
[그림 Ⅳ-2] Apollo Healthcare Property Fund 99
[그림 Ⅳ-3] Apollo 임팩트 대시보드 102
[그림 Ⅳ-4] STOA 투자 프로세스 107
[그림 Ⅳ-5] 샘플 프로젝트 스크리닝 스코어 109
[그림 Ⅳ-6] 카메룬 수력발전 프로젝트 스크리닝 스코어 110
[그림 Ⅳ-7] Nuveen의 위험 보고서 예시 114
[그림 Ⅳ-8] 다양한 작물에 대한 농업 수익의 평균 연간 손실 모델링 115
[그림 Ⅳ-9] 샘플 와인 포도밭 위험관리 대장(risk register) 117
[그림 Ⅳ-10] 부문별 캘리포니아 대기자원위원회 발행의 탄소배출권 119
[그림 Ⅳ-11] McClould 강 프로젝트 탄소상쇄 거래량과 추정치 122
[그림 Ⅴ-1] CalPERS의 대체투자 투자 추이 124
[그림 Ⅴ-2] 기후변화가 부동산 자산에 미치는 부정적 영향 128
[그림 Ⅴ-3] 캘리포니아 지역의 산불피해 추이 128
[그림 Ⅴ-4] CPPI의 대체투자 투자 추이 129
[그림 Ⅴ-5] ABP의 대체투자 투자 추이 133
[그림 Ⅴ-6] ABP의 탄소발자국 감소 추이 135
[그림 Ⅴ-7] ABP의 2021년 말 탄소발자국 136