표제지
목차
요약 6
I. 서론 17
II. 기존 연구 검토 19
III. 주요 공기업 재정건전성 점검 및 제고방안 22
1. 주요 공기업의 부채 등 재무현황 22
2. 공기업과 민간기업과의 재무성과 비교 24
3. 공기업의 부채상환 능력 점검 26
4. 공기업 재무건전성 제고 방안 28
(1) 『경제혁신 3개년 계획』 공공기관 부채관리 강화 28
(2) 공기업 부채를 일반정부 부채로 포함하여 관리하는 방안 30
(3) 공기업 지분 매각 및 부분민영화 31
IV.공기업 지분 매각(부분민영화)을 통한 재원 조달 33
1. 민영화가 공기업의 부채비율에 미치는 영향 분석 33
(1) 모형 33
(2) 자료 34
(3) 실증분석 결과 35
2. (비상장)공기업의 가치 분석 36
(1) 잉여현금흐름법(Free Cash Flow) 36
(2) 자산가치접근법(Asset-based Approach) 38
(3) 공기업 지분 매각을 통한 재원조달 40
V. 결론 및 시사점 41
참고문헌 43
[부록 1] 비상장 공기업(공기업A) 가치추정 단계 45
1. 투하자산 (IC)과 투하자산증가액 산출 45
2. 세후영업이익(NOPLAT) 시산표 45
3. FCF 시산표 46
4. ROIC 추세분석과 미래예측 가정 46
5. FCF의 예측 47
6. 가중평균자본비용(WACC)의 추정 47
7. 잔존가치(CV)의 추정 48
8. 기업가치(Firm Value)의 추정 48
[부록 2] 49
판권기 3
[표 1] 주요 10개 공기업 부채 규모 23
[표 2] 주요 10개 공기업 부채비율 추이 23
[표 3] 주요 공기업과 민간기업의 재무성과 비교(2013년 기준) 25
[표 4] 주요 10개 공기업 부채상환능력 27
[표 5] 공공기관 정부지원 결산 28
[표 6] 자료의 기초 통계적 특성 34
[표 7] 실증분석 결과 36
[표 8] 비상장 공기업 순자산 및 정부 지분 구조 39
[표 9] 상장 공기업 시가총액 및 정부 지분 구조 40
〈부표 1〉 공기업 민영화 해외사례 49