표제지
목차
Ⅰ. 검토 배경 2
Ⅱ. 미국 국채금리의 주요 파급경로(이론적 배경) 3
Ⅲ. 미국 국채금리의 국내 파급영향 확대 배경 5
1. 미국과의 금융연계성(Financial linkage) 강화 5
2. 글로벌 고물가 충격에 따른 실물경제 및 정책금리 동조화 7
3. 국내 투자자의 미 금리 추종경향 강화 8
4. 국채선물시장에서 외국인의 방향성 거래 확대 10
5. 미 달러화 강세에 따른 위험회피 강화 및 자금조달 여건 악화 11
Ⅳ. 평가 및 시사점 12
[참고 1] 최근 글로벌 통화긴축기 중 미국 국채금리의 국내 파급영향 증가에 대한 점검 14
[참고 2] 주요국 장기 국채금리에 대한 미국 국채금리의 파급영향 비교 15
[참고 3] 글로벌 투자자의 환리스크 헤지수요로 유발되는 한ㆍ미 금리 동조화 경로 16
참고문헌 17
[표 1] 외국인 현물국채 투자비중 6
[표 2]/[표 3] 국고채 금리(3년물)에 대한 외국인 선물순매수의 영향력 11
[그림 1] 주요국 장기 국채금리 추이 2
[그림 2] 주요국과 미국 간 국채금리 동조성 2
[그림 3] 미국 국채금리가 국가별 국채금리에 미치는 영향력 3
[그림 4] 미국 국채금리의 주요 파급경로 3
[그림 5] 미국 국채금리 파급의 금융 경로 및 환율 경로 4
[그림 6] 주요국의 미국과의 금융연계성 5
[그림 7] 한ㆍ미 간 금융연계성 추이 6
[그림 8] 기관별 국내 국채선물시장 거래액 및 외국인 비중 6
[그림 9] 주요국 채권발행잔액 대비 채권선물 거래량 비중 6
[그림 10] 주요국 실제 및 기대 인플레이션 7
[그림 11] 주요국 정책금리 및 시장기대 7
[그림 12] 금융시장의 물가ㆍ성장에 대한 기대 7
[그림 13] 주요국과 미국 간 기대단기금리 상관계수 8
[그림 14] 미국 국채금리와 주가 변동성 비교 9
[그림 15] 미국 경제뉴스 충격에 대한 국고채금리 민감도 9
[그림 16] 2023년 이후 실제 및 전망 인플레이션 9
[그림 17] 주요 방향성 투자자의 국채선물 누적순매수와 미국 국채금리 10
[그림 18] 주요 초단기투자자의 일중 국채선물거래 변동성과 국고채 현물금리 10
[그림 19] 고빈도 자료를 통해 본 일중 국채 현ㆍ선물 가격 추이 10
[그림 20] 원달러 환율, 한국 국고채 CDS프리미엄 및 기간프리미엄 11
[그림 21] 원달러 환율, 은행 CDS프리미엄 및 국내 국고채시장 비유동성 12
[그림 22] 최근 미국 국채금리의 한국 장기 국채금리에 대한 영향력 13