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표제지
목차
초록 8
I. 서론 10
1. 연구의 배경 및 목적 10
2. 연구의 범위 14
3. 연구의 방법 16
4. 연구의 특징 17
II. 지방공기업의 개념 및 자본구조 특성 19
1. 지방공기업(도시개발공사)의 개념 19
2. 지방공기업의 자본구조 특성 22
III. 선행연구 25
1. 자본구조의 상충이론과 자본조달 순위 이론 25
가. 상충이론 26
나. 자본조달의 순위이론 27
2. 자본구조와 성과보상 27
3. 국내·외 선행연구(자본구조 실증분석) 29
IV. 실증분석 33
1. 표본의 선정 33
2. 변수의 설정 34
1) 부채비율(Debt Ratio) 34
2) 수익성 지표 35
3) 성장성 지표 36
4) 성과 보상 지표(1인당 임직원의 성과급) 37
3. 가설의 설정 39
4. 기술통계량 분석 41
5. 실증분석 결과 48
V. 결론 및 한계점 54
REFERENCES 57
국내참고문헌 59
Abstract 62
〈표 1〉 지방공기업의 경영형태 및 지방자치단체의 출자비율 14
〈표 2〉 2010 행정안전부 지방공사·공단 분류 현황 18
〈표 3〉 2009년도 지방공기업 경영평가 사업유형별 평가지표 39
〈표 4〉 2006~2010년도 각 변수별 기술통계량 42
〈표 5〉 지방개발공사의 분석대상 기간 동안의 평균 부채비율 증가 43
〈표 6〉 지방개발공사의 부채비율과 수익성 지표와의 상관성 49
〈표 7〉 지방개발공사의 부채비율과 성장성 지표와의 상관성 51
〈표 8〉 지방개발공사의 부채비율과 성과보상과의 상관성 53
〈그림1〉 도시개발공사의 건설업 신용평가 방법론 매칭 결과 23
〈그림2〉 지방개발공사의 분석대상 기간 동안의 평균 부채비율 43
〈그림3〉 지방개발공사의 분석대상 기간 동안의 수익성 지표 평균 45
〈그림4〉 지방개발공사의 분석대상 기간 동안의 성장성 지표 평균 46
〈그림5〉 지방개발공사의 분석대상 기간 동안의 성과급 지표 평균 47
초록보기 더보기
본 연구는 최근 들어 기하급수적으로 증가하고 있는 지방공기업의 수만큼이나 큰 폭으로 증가하고 있는 부채와 관련하여 지방공기업 전체 부채의 60% 이상을 차지하고 있는 16개 광역 도시개발공사를 대상으로 자본구조와 경영성과간의 상관관계를 실증 분석하고자 하였다.
지방공기업은 1969년 지방공기업법이 제정되면서 시작되어 지속적인 변화과정을 거쳤다. 이후 1999년도 5차 개정 당시 사전규제에서 사후관리로, 간섭과 무책임에서 자율과 책임으로 제도와 체질을 개선하면서 지방공사의 설립인가권이 행정안전부에서 지방자치단체로 이양됨에 따라 기업적 특성을 많이 나타내고 있어, 2000년대 이후 시점 중 부채비율이 크게 증가한 최근 5년을 연구 대상 기간으로 선정하여 기업의 자본구조(부채비율)가 경영성과인수익성, 성장성 및 성과보상 지표에 어떠한 영향을 미치는지 보고자 하였다.
분석 결과 첫째, 자본구조(부채비율)와 수익성(ROA, ROE)과의 관계는 음(-)의 유의적인 관계를 나타내어 기업의 수익성이 높으면 부채를 통한 자본조달보다는 내부 유보자금을 통하여 자본을 조달하는 것을 추론할 수 있었으며,
둘째, 자본구조(부채비율)와 성장성(총자산 증가율, 매출액 증가율)과의 관계에서는 총자산 증가율과 양(+)의 유의적인 관계가 나타남을 실증하였으나, 매출액 증가율과는 통계적 유의성을 찾을 수 없어 기업의 부채조달이 단기적인 성과에는 영향을 미치지 않는 것으로 해석할 수 있었다.
마지막으로 검증한 자본구조(부채비율)와 성과보상지표(임직원의 성과급)와의 관계에서는 통계적으로 유의하지 않은 결과로 나타나 공기업의 경영성과에 따라 지급하는 성과급의 특성상 자본구조가 경영평가(성과급 지급 근거) 결과에 미치는 영향은 미비한 것으로 판단된다.
본 연구는 동종업종이면서 타 공기업에 비해 수익성이 강조되는 지방공기업(광역시 도시개발공사)을 대상으로 자본구조와 경영성과간의 상관관계를 분석한 데에 의의가 있다.
하지만 대상 기업의 설립 역사가 짧고, 기업수가 16개로 한정되는 등 데이터가 충분하지 않고, 기업 규모, 사업 범위, 특이성 등이 각각 상이하기 때문에 변수를 통제해야하는 한계점이 있어, 향후에는 보다 체계적인 변수의 설정과 개념정의, 회귀분석 모형을 통한 분석이 필요할 것이다.
원문구축 및 2018년 이후 자료는 524호에서 직접 열람하십시요.
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