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표제지
목차
I. 서론 7
II. 이론적 배경 9
1. 실물적 경기변동 이론 10
2. 이자율 경로 10
3. 자산경로 11
4. 신용경로 12
1) 은행대출경로 12
2) 대차대조표 경로 14
III. 기존연구 검토 16
1. 외국연구검토 16
2. 중국 연구검토 18
IV. 통계자료 분석 19
V. 실증분석 22
1. 단위근검정 23
2. 그랜저 인과관계검정 24
3. 벡터자기회귀모형(VAR) 26
1) VAR 그랜저 인과관계 검정 29
2) 상하이B(주가) 증감율 충격반응함수 31
4. 주가변동성에 대한 분석 33
1) 주가지수 증감율변동성에 대한 검정 33
2) 주가지수 변동성에 대한 비대칭성 검정 34
VI. 결론 37
참고문헌 39
ABSTRACT 43
표 1: 기초 통계량 23
표 2: 단위근 검정(ADF-TEST) 24
표 3: Pairwise Granger 인과관계 검정 25
표 4: Wald 검정 25
표 5: VAR 검정결과 28
표 6: VAR 그랜저 인과관계 검정 30
표 7: 주가지수 증감율변동성에 대한 검정 34
표 8: 주가지수 변동성에 대한 비대칭성 검정 35
그림 1: 공업증가액 증감율 19
그림 2: 소비자물가지수 증감율 20
그림 3: 환율 증감율 20
그림 4: M2 증감율 21
그림 5: 상하이 B 증감율 21
그림 6: 공업증가액 증감율 충격에 대한 주가증감율의 반응 31
그림 7: 소비자물가지수 증감율 충격에 대한 주가증감율의 반응 31
그림 8: 환율 증감율 충격에 대한 주가증감율의 반응 32
그림 9: M2 증감율 충격에 대한 주가증감율의 반응 32
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This thesis studied the effects of monetary policy and foreign exchange rate and other macroeconomic variables that affect stock price and volatility of stock price. Monetary policy affects asset price through money supply. There are the interest channel, the credit channel, asset channel including foreign exchange channel. This study managed consumer price and income(industrial production) also. Stock price index is one of asset prices. Monetary policy affects real economy through transmission channels. To analyze stock price and volatility of stock price, this thesis concentrated on asset channel. This thesis practiced empirical analysis to find the effects of shocks of macroeconomic variables affecting stock price and volatility of stock prices. Stock price is important asset price. Foreign exchange channel is One of Asset channels. Foreign exchange also affects asset prices. This study includes income and price variable to find affection of stock price and volatility of stock prices.
To analyze asymmetry of volatility of stock prices due to shocks of macroeconomic variables, this study divided shocks of macroeconomic variables shocks in two that is negative and positive. If Volatility of Stock prices index is different through negative shocks and positive shocks, volatility of Stock price index has asymmetry due to macroeconomic shocks.
To find effects of macroeconomic variables shocks affecting stock price, this thesis practiced empirical analysis. First empirical analysis are Granger causality test and restricted Wald test. And this study practiced Vector Autocorrelation test to consider several variables. So this study are possible to know the effects of money supply, foreign exchange rate, consumer price index, income affecting stock prices. Through VAR model, this study can practice VAR Granger Causality test and impulse response function. Next, this study find that shocks of macroeconomic variables affects volatility of stock prices. Finally, in empirical part this study divided macroeconomic shocks to find existence of asymmetry of volatility of stock prices.
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