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표제지
요약
목차
I. 서론 19
I.1. 연구의 배경 및 목적 19
I.2. 연구의 방법 및 내용 21
I.2.1. 연구의 방법 21
I.2.2. 연구의 내용 22
II. 환위험 관리와 헤징의 원리 25
II.1. 환위험의 본질과 관리기법 25
II.1.1. 환위험의 개념 및 종류와 측정 25
II.1.1.1. 환위험과 환노출의 개념 25
II.1.1.2. 회계적 환노출 27
II.1.1.3. 경제적 환노출 32
II.1.1.4. VaR기반 환리스크 측정 34
II.1.2. 환위험 관리기법 36
II.1.2.1. 환위험관리전략의 방침 36
II.1.2.2. 대내적 환위험관리기법 37
II.1.2.3. 대외적 환위험관리기법 42
II.2. 헤징 전략과 환위험관리 성과 평가 50
II.2.1. 헤징의 개념 및 환리스크 측정방법 50
II.2.1.1. 헤징의 개념과 특징 50
II.2.1.2. 헤징의 전략 53
II.2.2. 환위험 관리와 성과 평가 54
II.2.2.1. 환위험 관리의 개념 54
II.2.2.2. 환위험 관리의 필요성 55
II.2.2.3. 환위험 관리의 원칙 57
II.2.2.4. 환위험 관리 절차 57
II.2.2.5. 환위험 관리의 평가기준 59
II.2.2.6. 최적 헤지비율의 결정 59
II.2.2.7. 관리 성과의 비교평가 방법 60
III. 중소기업 환위험 관리 실태와 연구방법론 63
III.1. 중소기업 환위험관리 실태 63
III.1.1. 연도별 환위험관리 실태 63
III.1.1.1. 연도별 환율하락의 채산성 영향 63
III.1.1.2. 환율하락 대응방안의 연도별 추이 65
III.1.1.3. 정부지원 요구사항 비중 추이 66
III.1.1.4. 중소기업의 연도별 정책건의 우선순위 분석 69
III.1.2. 중소기업 환위험관리 기법 사용실태 70
III.1.2.1. 환위험 관리시스템 운영 여건 70
III.1.2.2. 환위험 관리시스템 운영 방식 76
III.1.2.3. 환위험의 내부 관리기법 실태 81
III.1.2.4. 환위험의 외부 관리기법 실태 84
III.2. 중소기업 환위험관리 수행과제와 조사 설계 89
III.2.1. 중소기업 환위험관리의 문제점과 전략과제 89
III.2.1.1. 중소기업 환위험관리 문제점 89
III.2.1.2. 중소기업 환위험관리 당면과제 91
III.2.2. AHP기법의 적용과 수행절차 94
III.2.2.1. AHP기법의 개념과 강점 및 특성 94
III.2.2.2. AHP의 수행절차 98
III.2.2.3. AHP의 평가 척도 103
III.2.3. 조사 설계와 조사기법 104
III.2.3.1. 설문지 개발 104
III.2.3.2. 표본선정과 자료수집방법 105
III.2.3.3. 정성자료의 수집 및 처리방법 106
III.2.3.4. 정량자료 처리와 우선순위분석 107
IV. 환위험 관리방안 우선순위와 지원정책과제 109
IV.1. 자료수집방법과 응답자 특성 109
IV.1.1. 자료수집 및 분석방법 109
IV.1.1.1. 자료수집방법 109
IV.1.1.2. 자료 분석방법 110
IV.1.2. 응답자들의 인구통계학적 특성 111
IV.1.2.1. 환위험관리 전문가의 인구통계학적 특성 111
IV.1.2.2. 중소기업 응답자의 인구통계학적 특성 113
IV.1.2.3. 중소기업 응답자의 외환거래 특성 115
IV.2. 환위험관리방법 우선순위와 정책지원과제 117
IV.2.1. 전문가의 환위험관리방안 및 정책지원조치 우선순위 117
IV.2.1.1. 전문가의 상위기준 환위험관리방안 우선순위 117
IV.2.1.2. 전문가의 하위기준 환위험관리방안 우선순위 119
IV.2.1.3. 하위기준요인 기반 지원정책의 전문가집단 가중치 평가 122
IV.2.1.4. 지원정책의 전문가집단 우선순위 민감도 분석 125
IV.2.1.5. 전문가 속성별 상대중요도 민감도 분석 126
IV.2.2. 중소기업의 환위험관리방안 및 정책지원조치 우선순위 136
IV.2.2.1. 중소기업의 상위기준 환위험관리방안 우선순위 136
IV.2.2.2. 중소기업의 하위기준 환위험관리방안 우선순위 137
IV.2.2.3. 하위기준요인 기반 지원정책의 기업가집단 가중치 평가 139
IV.2.2.4. 지원정책의 기업가집단 우선순위 민감도 분석 144
IV.2.2.5. 중소기업 특성별 상대중요도 민감도 분석 145
IV.2.3. 집단별 우선순위 비교와 환위험관리방안 전략과제 161
IV.2.3.1. 전문가 속성별 상위기준 환위험관리방안 가중치 비교 161
IV.2.3.2. 전문가 속성별 하위기준 환위험관리방안 가중치 비교 162
IV.2.3.3. 전문가 속성별 지원정책요소 우선순위 비교 165
IV.2.3.4. 기업의 속성별 상위기준 환위험관리방안 가중치 비교 167
IV.2.3.5. 중소기업 속성별 하위기준 환위험관리방안 가중치 비교 169
IV.2.3.6. 중소기업 속성별 지원정책요소 우선순위 비교 171
IV.2.4. 환위험관리 방안 및 지원정책 우선순위 비교와 전략과제 175
IV.2.4.1. 기업 및 전문가 대분류 가중치 비교 175
IV.2.4.2. 기업 및 전문가 하위요인 가중치 비교 176
IV.2.4.3. 기업과 전문가 지원정책 가중치 비교 177
IV.2.5. 환위험관리 전략과제 178
IV.2.5.1. 대분류 관리방안 정책지원요소 우선순위 기준 전략과제 178
IV.2.5.2. 소분류 관리방안 정책지원요소 우선순위 기준 전략과제 180
IV.2.5.3. 환위험관리 인프라 구축 183
V. 요약 및 결론 190
참고문헌 197
Abstract 205
부록 12
A. 부록 : 설문지 209
A.1. 중소기업 수출업무 담당직원 대상 210
A.2. 환위험관리 전문가 대상 216
A.3. 공통 설문지 217
〈표 I.2-1〉 환위험의 본질과 관리 및 헤징원리 관련 문헌 22
〈표 I.2-2〉 중소기업 환위험관리 실태조사와 AHP 관련 문헌 23
〈표 II.1-1〉 기업의 환위험 및 환노출 26
〈표 II.1-2〉 환위험 관리전략의 종류 37
〈표 II.1-3〉 통화선물과 선물환 특성 비교 44
〈표 II.1-4〉 환변동보험과 선물환 특성 비교 47
〈표 II.1-5〉 외부적 환위험 관리전략 비교 49
〈표 II.2-1〉 위험 헤징에 대한 견해의 차이 52
〈표 III.1-1〉 연도별 USD/KRW환율의 변화율 및 수준 추이 64
〈표 III.1-2〉 연도별 환율하락에 항목별 변화추이 종합 68
〈표 III.1-3〉 중소기업의 환위험 관리 시작 시기 및 계기 72
〈표 III.1-4〉 환위험 관리 한도 설정 및 헤지 방법 77
〈표 III.1-5〉 외화 현금흐름 유입 및 유출의 헤지 방법 78
〈표 III.1-6〉 헤지 거래에 대한 의사 결정 85
〈표 III.2-1〉 AHP 주요활용 부문 및 활용기관 94
〈표 III.2-2〉 Saaty의 쌍별 비교측정 척도 104
〈표 IV.1-1〉 전문가 응답자들의 인구통계학적 특성 111
〈표 IV.1-2〉 중소기업 응답자들의 인구통계학적 특성(1) 114
〈표 IV.1-3〉 중소기업 응답자들의 인구통계학적 특성(2) 116
〈표 IV.2-1〉 환위험관리 대분류 요인 쌍별 비교행렬 117
〈표 IV.2-2〉 내부관리방안 하위요인들 우선순위 120
〈표 IV.2-3〉 외부관리방안 하위요인들 우선순위 120
〈표 IV.2-4.1〉 전문가의 하위요인 기준 지원정책요인 가중치 평가 123
〈표 IV.2-4.2〉 전문가의 대분류 관리방안 기준 정책지원 순위 평가 124
〈표 IV.2-5.1〉 환위험관리 구매 대분류 요인 쌍별 비교행렬 136
〈표 IV.2-5.2〉 내부·외부관리방안 하위요인들 우선순위 138
〈표 IV.2-6〉 내부하위요인 기반 지원정책의 기업가집단 가중치 평가 140
〈표 IV.2-7〉 외부하위요인 기반 지원정책의 기업가집단 가중치 평가 141
〈표 IV.2-8〉 상위요인 기반 정책지원의 기업가집단 순위 평가 143
〈그림 II.1-1〉 환위험 노출의 발생시점과 특성 비교 27
〈그림 II.1-2〉 기업의 영업 및 거래 환위험 사례 28
〈그림 II.1-3〉 손익 분포와 VaR 35
〈그림 II.1-4〉 VaR를 구성하는 요소 36
〈그림 II.1-5〉 리딩과 래딩 프로세스 39
〈그림 II.1-6〉 양자가/다자간 네팅 프로세스 40
〈그림 II.1-7〉 선물환 매도 헤지효과 50% 예시 43
〈그림 II.1-8〉 외화대출을 활용한 헤징 프로세스 46
〈그림 II.2-1〉 헤징의 개념 50
〈그림 II.2-2〉 헤징전략의 유형 53
〈그림 II.2-3〉 환위험 관리 필요성 56
〈그림 II.2-4〉 환위험 관리의 일반적 절차도 58
〈그림 II.2-5〉 환위험 관리의 성과평가 비교 61
〈그림 III.1-1〉 연도별 환율변동에 따른 채산성(수익성) 영향 64
〈그림 III.1-2〉 연도별 환율하락에 따른 정부지원 요구사항 비중 추이 67
〈그림 III.1-3〉 연도별 환율변화에 따른 지원요구 변화추이 69
〈그림 III.1-4〉 환율 변화에 대한 관리 방법 71
〈그림 III.1-5〉 환위험 관리 공감대 및 관심도 72
〈그림 III.1-6〉 환위험 유형별 위협 요인 인식 73
〈그림 III.1-7〉 환율변화에 따른 경영상 애로 74
〈그림 III.1-8〉 환율관리를 못하고 있는 원인 75
〈그림 III.1-9〉 중소기업 환위험 관리 시스템 활용도 분석 76
〈그림 III.1-10〉 환위험 관리 체계별 구성 78
〈그림 III.1-11〉 환위험 관리 조직 운영 사례 80
〈그림 III.1-12〉 중소기업의 환위험 내부기법 활용도 81
〈그림 III.1-13〉 중소기업의 환위험 내부기법 활용도 82
〈그림 III.1-14〉 중소기업 환위험 관리 매칭 활용 사례 83
〈그림 III.1-15〉 환위험 관리 상품 경험 84
〈그림 III.1-16〉 파생상품 이용시 불편한 점 및 관리활동 평가시기 87
〈그림 III.1-17〉 환노출액 대비 외부금융상품 이용비율 88
〈그림 III.2-1〉 환위험 관리 업무 흐름도 93
〈그림 III.2-2〉 AHP 분석의 장점 95
〈그림 III.2-3〉 AHP 적용 절차 8단계 99
〈그림 III.2-4〉 AHP 의사결정 구조 100
〈그림 III.2-5〉 환위험 관리방안과 정책지원기법 계층구조 105
〈그림 IV.2-1〉 전문가 응답자의 환위험관리 대분류 요인 우선순위 118
〈그림 IV.2-2〉 환위험관리 구매 대분류 요인 쌍별 비교행렬 137
〈그림 IV.2-3〉 중소기업 차원의 바람직한 환위험 관리체계 188
〈도표 III.1-1〉 연도별 환율하락에 따른 대응방안 65
〈도표 III.1-2〉 평균 헤지 비율 및 비율 결정 방법 86
〈도표 IV.2.1-1〉 전문가의 환위험관리 하위요인들 우선순위 121
〈도표 IV.2.1-2〉 전문가 응답자의 지원정책요소들 우선순위 125
〈도표 IV.2.1-3〉 전문가의 지원정책요소 우선순위 민감도분석 126
〈도표 IV.2.1-4〉 무역보험공사의 상대중요도 민감도 분석 127
〈도표 IV.2.1-5〉 수출입은행의 상대중요도 민감도 분석 128
〈도표 IV.2.1-6〉 기업은행의 상대중요도 민감도 분석 129
〈도표 IV.2.1-7〉 중소기업연구원의 상대중요도 민감도 분석 130
〈도표 IV.2.1-8〉 중소기업진흥공단의 상대중요도 민감도 분석 131
〈도표 IV.2.1-9〉 중소기업중앙회의 상대중요도 민감도 분석 132
〈도표 IV.2.1-10〉 전문가집단 학사 민감도 분석 133
〈도표 IV.2.1-11〉 전문가집단 석사 민감도 분석 134
〈도표 IV.2.1-12〉 전문가집단 박사 민감도 분석 135
〈도표 IV.2.2-1〉 중소기업의 환위험관리 하위요인들 우선순위 139
〈도표 IV.2.2-2〉 중소기업의 응답자의 지원정책요소들 우선순위 143
〈도표 IV.2.2-3〉 중소기업의 응답자의 지원정책요소들 우선순위 144
〈도표 IV.2.2-4〉 지원정책 순위의 수도권 상대중요도 민감도 분석 146
〈도표 IV.2.2-5〉 지원정책 순위의 영서영남 상대중요도 민감도 분석 147
〈도표 IV.2.2-6〉 지원정책 순위의 호서호남 상대중요도 민감도 분석 148
〈도표 IV.2.2-7〉 매출액(25억원 이하) 상대중요도 민감도 분석 149
〈도표 IV.2.2-8〉 매출액(25~100억원) 상대중요도 민감도 분석 150
〈도표 IV.2.2-9〉 매출액(100억원 초과) 상대중요도 민감도 분석 151
〈도표 IV.2.2-10〉 자동차기계철강업종 상대중요도 민감도 분석 152
〈도표 IV.2.2-11〉 전기화공정보 상대중요도 민감도 분석 153
〈도표 IV.2.2-12〉 섬유식음료농수산업종 상대중요도 민감도 분석 154
〈도표 IV.2.2-13〉 업력10년 이하 집단 상대중요도 민감도 분석 155
〈도표 IV.2.2-14〉 업력11~20년 집단 상대중요도 민감도 분석 156
〈도표 IV.2.2-15〉 업력21년 이상 집단 상대중요도 민감도 분석 157
〈도표 IV.2.2-16〉 종업원수 9명 이하 집단 상대중요도 민감도 분석 158
〈도표 IV.2.2-17〉 종업원수10~30명 집단 상대중요도 민감도 분석 159
〈도표 IV.2.2-18〉 종업원수 31명 이상 집단 상대중요도 민감도 분석 160
〈도표 IV.2.3-1〉 전문가 인구통계특성별 대분류요인 우선순위 비교 161
〈도표 IV.2.3-2〉 전문가 소속기관별 대분류요인 우선순위 비교 162
〈도표 IV.2.3-3〉 전문가 인구통계특성 기준 하위요인 우선순위 비교 163
〈도표 IV.2.3-4〉 전문가 소속집단 기준 하위요인 우선순위 비교 164
〈도표 IV.2.3-5〉 전문가 인구통계특성 기준 지원정책 우선순위 비교 165
〈도표 IV.2.3-6〉 전문가 소속집단 기준 지원정책 우선순위 비교 166
〈도표 IV.2.3-7〉 권역별, 업종별 대분류요인 우선순위 분석 168
〈도표 IV.2.3-8〉 업력별, 매출액별 대분류요인 우선순위 분석 168
〈도표 IV.2.3-9〉 업력별, 매출액별 기준 하위요인 우선순위 비교 169
〈도표 IV.2.3-10〉 권역별, 업종별 기준 하위요인 우선순위 비교 171
〈도표 IV.2.3-11〉 중소기업 통계특성 기준 지원정책 우선순위 비교 172
〈도표 IV.2.3-12〉 권역별, 업종별 기준 지원정책 우선순위 비교 174
〈도표 IV.2.4-1〉 전문가 및 중소기업 대분류 가중치 비교 175
〈도표 IV.2.4-2〉 중소기업 전문가 하위요인 가중치 비교 176
〈도표 IV.2.4-3〉 중소기업 전문가 지원정책 가중치 비교 177
〈도표 IV.2.5-1〉 전문가와 중소기업 대분류정책지원 우선순위 비교 179
〈도표 IV.2.5-2〉 전문가 및 중소기업 하위분류 정책지원요소 우선순위 181
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본 연구는 중소기업의 환위험관리 의사결정에 대한 정책지원 전략과제 도출을 위해, 대내·외 환위험 관리전략방법 및 정책지원요소의 우선순위와 중요성 가중치를 전문가와 수출중소기업 대상 설문조사 자료를 AHP기법(Analytic Hierarchy Process : 계층분석과정)을 적용하여 계산하고, 상위 관리전략 요인들의 쌍별 중요도 변동에 대한 시나리오분석을 통해 계산된 우선순위 및 가중치들의 변화 민감도를 분석하였다. 특히 환위험 본질과 관리전략 수단, 헤징의 전략과 환위험관리의 필요성, 평기기준, 관리 성과의 비교평가 방법 등을 고찰하였다. 수출중소기업의 환위험 관리 실태와 추세분석을 수행하였으며, 실태조사를 토대로 환위험관리정책 도전과제를 제시하였다. 전문가들은 대분류 상위방법으로는 외부관리전략, 하위기법으로 선물환계약, 환변동보험을 중소기업들은 대분류 상위방법으로는 내부관리전략, 하위기법으로 가격변경, 매칭, 상계를 최우선 관리전략으로 평가했다. 정책지원요소는 전문가들은 컨설팅지원, S/W무상지원, 보험가입지원을, 중소기업들은 보험가입지원, 경영안정자금지원, 컨설팅지원 순으로 평가했다.
원문구축 및 2018년 이후 자료는 524호에서 직접 열람하십시요.
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