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[연구목적] 본 연구는 신용등급 불일치가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 분석한다. 신용등급 불일치의 원인은 회사채 발행기업의 신용위험에 대한 정보 불확실성 혹은 정보비대칭에서 찾을 수 있다(Morgan 2002; Livingston et al. 2007 등). 낮은 회계정보의 품질 혹은 정보비대칭으로 신용등급 불일치가 발생하였다면 회계정보의 가치관련성이 저하될 수 있다. 반면 신용위험에 대한 정보 불확실성으로 신용등급 불일치가 나타났다면 재무위험이 반영되면서 주당순자산은 가치관련성이 높아지고 주당순이익은 가치관련성이 낮아질 수 있다. [연구방법] 2011년부터 2022년까지의 유가증권 시장과 코스닥 시장에 상장된 2,540개의 기업－ 연도 표본을 대상으로 신용등급 불일치 여부로 집단을 구분하고 다변량 회귀분석을 수행하였다. [연구결과] 실증결과 신용등급의 불일치 여부에 따라서 회계정보가 주가에 반영되는 정도는 달라지는 것으로 나타났다. 구체적으로 신용등급이 불일치한 경우 순자산의 가치관련성은 높아지고 순이익의 가치관련성은 낮아졌다. 이러한 결과는 신용등급 불일치가 신용위험에 대한 정보 불확실성을 높여 기업의 위험을 높이면서 청산가치를 대변하는 순자산의 가치관련성은 제고되고 기업의 미래 초과수익력을 의미하는 순이익의 가치관련성은 저하되는 것으로 해석될 수 있다. 또한 순이익을 발생액과 영업현금흐름으로 분해한 분석에서도 신용등급이 불일치하면 발생액과영업현금흐름 모두의 가치관련성이 저하되는 것으로 확인되었다. 그리고 신용등급 불일치 정도로 측정된 추가분석에도 일관된 결과가 도출되어 실증결과의 강건성을 확인하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 신용등급 불일치로 인한 경제적 효과를 투자자 의사결정 측면에서 분석했다는 점에서 의미가 있다. 또한 신용등급 불일치가 신용위험에 대한 정보 불확실성으로 초래되었다는 실증적 근거를 제시하여 선행연구에 추가되는 누적적 연구결과를 보고했다는 측면에서도 기여점이 있다. 그리고 신용등급 정보와 관련되어 투자자의 회계정보 활용 행태에 대한 이해를 제고했다는 점에서도 시사점이 있다. 마지막으로 신용등급 불일치의 경제적 효과에 대한 실증결과는 신용평가에 대한 제도 정비에 유용하게 활용될 수 있을 것으로 기대된다.

권호기사

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기사명 저자명 페이지 원문 목차
신용등급 불일치가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향 = The effects of split bond rating on the value relevance of accounting information 김성환, 윤종철 p. 1-20

기업의 지속가능성보고서 적시공시가 자기자본비용에 미치는 영향 = The effect of timely disclosure of firm’s sustainability report on cost of equity 임욱빈, 김동현 p. 21-44

(The) effects of tax burden stickiness and market competition on enterprise innovation quality = 조세부담 하방경직성과 시장경쟁이 기업혁신의 질에 미치는 영향에 관한 연구 Panpan Feng, Ting Chen p. 45-88

국민 삶의 질과 국가 결산보고서의 연계가능성에 대한 탐색 = Study on the potential linkage between the quality of life of citizens and governmental financial reporting : a comparative study of the New Zealand case : 뉴질랜드 사례 비교를 중심으로 조형태 p. 89-121

ESG 역량이 투자 수준에 따른 원가 하방경직성에 미치는 영향 = Effect of ESG capabilities on cost stickiness of investment levels 박원 p. 123-148

경영의사결정재량수준이 회계보수주의에 미치는 영향 = The effect of the management decision-making discretion and accounting conservatism 최헌섭, 허진숙 p. 149-168

Does the interaction between dividend policy and earnings quality affect market value? = 배당정책과 이익의 질의 상호작용은 기업가치에 영향을 미치는가? Kang Sung Hur p. 169-193

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