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표제지
목차
요약 15
I. 서론 29
II. 책임투자의 개요 33
1. 책임투자의 의의 33
2. 책임투자의 연혁 34
3. 책임투자의 규모 37
4. 책임투자의 유형 39
5. 책임투자의 주요 쟁점 43
1) 주주 이익 극대화 vs. 이해관계자 이익 극대화 43
2) 연기금관리자의 선관주의 의무 vs. 연기금의 책임투자 도입 47
6. 소결 52
III. 국가별 책임투자 배경 및 현황 55
1. 미국의 책임투자 58
1) 책임투자 규모 현황 58
2) 책임투자 유형 59
3) 책임투자 성장배경 60
4) 제도적 특성 61
가. 연기금 제도 현황 61
나. 책임투자 관련제도 현황 61
다. 전망과 한계 63
2. 캐나다의 책임투자 64
1) 책임투자 규모 현황 64
2) 책임투자 유형 65
3) 책임투자 성장배경 65
4) 제도적 특성 66
가. 연기금 제도 현황 66
나. 책임투자 관련제도 현황 67
다. 전망과 한계 67
3. 호주/뉴질랜드의 책임투자 68
1) 책임투자 규모 현황 68
2) 책임투자 유형 69
3) 책임투자 성장배경 69
4) 제도적 특성 70
가. 연기금 제도 현황 70
나. 책임투자 관련제도 현황 70
다. 전망과 한계 71
4. 일본의 책임투자 72
1) 책임투자 규모 현황 72
2) 책임투자 유형 73
3) 책임투자 성장배경 73
4) 제도적 특성 74
가. 연기금 제도 현황 74
나. 책임투자 관련제도 현황 74
다. 전망과 한계 76
5. 영국의 책임투자 77
1) 책임투자 규모 현황 77
2) 책임투자 유형 77
3) 책임투자 성장배경 78
4) 제도적 특성 79
가. 연기금 제도 현황 79
나. 책임투자 관련제도 현황 79
다. 전망과 한계 81
6. 소결 81
IV. 해외 연기금 및 기관투자자의 책임투자 사례 84
1. 연기금 84
1) 네덜란드 ABP & APG 84
가. 기관 개요 84
나. 의사결정체계 85
다. 책임투자 이행현황 87
라. 책임투자 지침 및 전략 88
2) 네덜란드 PGGM 97
가. 기관 개요 97
나. 의사결정체계 98
다. 책임투자 이행현황 98
라. 책임투자 지침 및 전략 99
3) 미국 CalPERS 105
가. 기관 개요 105
나. 의사결정체계 106
다. 책임투자 이행현황 107
라. 책임투자 지침 및 전략 107
4) 캐나다 CPPIB 111
가. 기관 개요 111
나. 의사결정체계 111
다. 책임투자 이행현황 111
라. 책임투자 지침 및 전략 112
5) 덴마크 ATP 114
가. 기관 개요 114
나. 의사결정체계 115
다. 책임투자 지침 및 전략 116
6) 영국 USS 121
가. 기관 개요 121
나. 책임투자 지침 및 전략 121
2. 기관투자자 124
1) Hermes 124
가. 기관 개요 124
나. 책임투자 지침 및 전략 124
2) J.P. Morgan Asset Management 127
가. 기관 개요 127
나. 책임투자 지침 및 전략 127
3) Fidelity 129
가. 기관 개요 129
나. 책임투자 지침 및 전략 129
4) Investec 133
가. 기관 개요 133
나. 책임투자 지침 및 전략 133
5) Robeco 134
가. 기관 개요 134
나. 책임투자 지침 및 전략 135
6) Triodos 136
가. 기관 개요 136
나. 책임투자 지침 및 전략 137
7) BlackRock 139
가. 기관 개요 139
나. 책임투자 지침 및 전략 140
3. 소결 141
1) 해외 연기금 및 기관투자자의 책임투자현황 정리 141
2) 국민연금에의 시사점 145
V. 국내 시장 및 국민연금 책임투자 현황 147
1. 국내 시장 및 국민연금 책임투자 현황 147
1) 국내 책임투자관련 관행 및 제도 현황 147
2) 국내 책임투자 현황 149
3) 국민연금 책임투자 현황 151
2. 국민연금 책임투자 프로세스 154
1) 국민연금 책임투자 정책 및 전략 154
2) 책임투자 운용 체계 156
3) 책임투자 성과 관리 체계 160
가. 국민연금 책임투자 운용 성과 160
나. 위탁운용사 선정 현황 161
다. 위탁운용사 선정 기준 162
라. 책임투자 성과 관리 체계 165
VI. 책임투자 프로세스의 비교 평가 169
1. 국가별 책임투자 제도 현황 169
2. 해외 기관투자자별 책임투자 프로세스 비교 171
VII. 국민연금 책임투자 활성화 방안 175
1. 국민연금기금 책임투자 가이드라인 제정 175
1) 현황 및 문제점 175
2) 개선 방안 177
2. 책임투자 전략 수립 190
1) 현황 및 문제점 190
2) 개선 방안 191
가. 위탁운용 194
나. 직접운용 196
3. 책임투자 조직 및 시스템 개선 202
1) 현황 및 문제점 202
2) 개선 방안 203
4. 책임투자 위탁운용 규모 확대 208
1) 현황 및 문제점 208
2) 개선 방안 209
5. 위탁운용사 선정 및 평가 개선 213
1) 현황 및 문제점 213
2) 개선 방안 214
6. 책임투자 BM 개선 222
1) 현황 및 문제점 222
2) 개선 방안 222
7. ESG 평가모형 및 평가결과 활용방안 제고 226
1) 현황 및 문제점 226
2) 개선 방안 227
8. 관여 활동 228
1) 현황 및 문제점 228
2) 개선 방안 229
9. 관련 제도 개선 233
10. 책임투자 활성화 로드맵 240
VIII. 결론 243
참고문헌 244
[부록 1] CalPERS의 Governance and Sustainability Principles 247
[부록 2] CPHB의 책임투자원칙 249
[부록 3] ATP의 책임투자정책 250
[부록 4] USS의 책임투자 접근방식 255
판권기 268
〈표 II-1〉 2014-2016 지역별 책임투자 규모 38
〈표 II-2〉 책임투자의 유형별 분류 39
〈표 II-3〉 기업의 사회적 책임이 기업 가치에 미치는 영향 53
〈표 II-4〉 책임투자가 투자 수익률에 미치는 영향 54
〈표 III-1〉 책임투자 관련 제도의 분류 55
〈표 III-2〉 미국의 책임투자 규모 변화: 1995년-2016년 58
〈표 III-3〉 미국의 책임투자 관련 규제 현황 61
〈표 III-4〉 캐나다의 책임투자 규모 변화 64
〈표 III-5〉 캐나다의 책임투자 관련 제도 현황 67
〈표 III-6〉 호주/뉴질랜드의 책임투자 규모 변화 69
〈표 III-7〉 호주의 책임투자 관련 제도 현황 70
〈표 III-8〉 일본의 책임투자 규모 변화 72
〈표 III-9〉 일본의 책임투자 관련 제도 현황 75
〈표 III-10〉 영국의 책임투자 규모 변화 77
〈표 III-11〉 영국의 책임투자 관련 제도 현황 79
〈표 III-12〉 국가 별 책임투자 현황 82
〈표 IV-1〉 ABP와 APG의 경영관여 예시 88
〈표 IV-2〉 ABP의 책임투자원칙 89
〈표 IV-3〉 ABP의 자산군별 책임투자 전략 92
〈표 IV-4〉 APG의 책임투자원칙 93
〈표 IV-5〉 APG의 투자안에 대한 지속가능성 평가 96
〈표 IV-6〉 PGGM의 책임투자원칙 100
〈표 IV-7〉 PGGM의 책임투자 정책 및 가이드라인 104
〈표 IV-8〉 CaIPERS의 투자원칙 108
〈표 IV-9〉 Focus List 선정 기준 110
〈표 IV-10〉 ATP 책임투자 조직 구성 116
〈표 IV-11〉 ATP의 경영관여 프로세스 118
〈표 IV-12〉 ATP 감독위원회의 Active Ownership 정책 118
〈표 IV-13〉 USS의 Investment Belief 121
〈표 IV-14〉 USS의 ESG 요소 123
〈표 IV-15〉 Hermes의 투자배제 기준 125
〈표 IV-16〉 Fidelity의 ESG 요소 130
〈표 IV-17〉 Fidelity의 의결권 행사 원칙 131
〈표 IV-18〉 Investec의 Stewardship Principles 133
〈표 IV-19〉 Robeco 투자배제기준 136
〈표 IV-20〉 Triodos Investment Management 책임투자 철학 및 방침 137
〈표 IV-21〉 Triodos Investment Management ESG 스크리닝 기준 138
〈표 IV-22〉 Triodos Investment Management 투자 최소 요건 기준 139
〈표 IV-23〉 BlackRock 투자철학 및 원칙 139
〈표 IV-24〉 해외 연기금의 책임투자정책 수립과 성과보고 주기 현황 142
〈표 IV-25〉 해외 연기금의 ESG 요인 가이드라인과 세부 책임투자정책 구축현황 143
〈표 IV-26〉 해외 연기금의 자산군별, 산업별 책임투자 가이드라인 구축현황 143
〈표 IV-27〉 해외 연기금의 위탁운용사 선정 시 책임투자이행 요구수준(Active): 상장주식 및 채권 144
〈표 V-1〉 국내 SRI 시장 규모 추이 150
〈표 V-2〉 국민연금 책임투자 추진 경과 153
〈표 V-3〉 PRI의 6대 원칙 155
〈표 V-4〉 국민연금기금의 책임투자 관련 규정 156
〈표 V-5〉 국민연금의 ESG 평가지표 158
〈표 V-6〉 국민연금 책임투자형펀드 위탁운용 현황 161
〈표 V-7〉 책임투자형펀드 위탁운용사 선정기준 162
〈표 V-8〉 국민연금 사회책임투자형 제안요청서 양식 163
〈표 V-9〉 국민연금 위탁운용사 평가 기간 변경 내역 165
〈표 V-10〉 국내주식 위탁운용 기준 개정 주요 내용 166
〈표 V-11〉 국내주식 위탁운용 신규 평가지표 166
〈표 V-12〉 국민연금 위탁자금 환류 기준 167
〈표 VI-1〉 국가별 책임투자 현황 170
〈표 VI-2〉 국내외 연기금의 책임투자정책 수립과 성과보고 주기 현황 172
〈표 VI-3〉 국내외 연기금의 ESG 요인 가이드라인과 책임투자정책 구축현황 172
〈표 VI-4〉 국내외 연기금의 위탁운용사 선정 시 책임투자이행 요구수준(Active): 상장주식 및 채권 173
〈표 VI-5〉 해외 자산운용사의 책임투자 프로세스 174
〈표 VII-1〉 국민연금법, 국민연금기금운용지침 및 국민연금기금 의결권 행사지침 178
〈표 VII-2〉 국민연금기금의 책임투자 가이드라인(또는 지침) 181
〈표 VII-3〉 노르웨이 GPFG의 배제 기준 189
〈표 VII-4〉 임팩트 투자 정의 192
〈표 VII-5〉 관여 사례 및 효과: 트러스톤자산운용 사례 196
〈표 VII-6〉 국민연금 위탁운용 자산 대비 책임투자형 펀드 비중에 따른 금액 추정 210
〈표 VII-7〉 국민연금 위탁운용 펀드 유형별 위탁자산 대비 비중 211
〈표 VII-8〉 국민연금 책임투자 펀드 위탁운용사 선정기준 개정안 217
〈표 VII-9〉 국민연금 책임투자 펀드 위탁운용사 주요 모니터링 기준 221
〈표 VII-10〉 국민연금 책임투자 펀드 BM 지수 개선 방안 224
〈표 VII-11〉 국민연금기금운용지침(국민연금기금 투자정책서) 제4조 238
〈표 VII-12〉 국민연금법, 기금운용지침 및 자본시장법 239
〈표 VII-13〉 국민연금 책임투자 활성화 로드맵 241
〈그림 II-1〉 책임투자의 연혁 34
〈그림 II-2〉 2016년 전 세계 책임투자의 지역별 비중 38
〈그림 II-3〉 2014-2016 책임투자 유형별 규모 42
〈그림 IV-1〉 ABP의 투자의사결정 체계 86
〈그림 IV-2〉 APG의 투자의사결정 체계 86
〈그림 IV-3〉 APG의 External Manager 평가체계 97
〈그림 IV-4〉 PGGM의 경영관여(Dialogue) 이행 현황 99
〈그림 IV-5〉 PGGM의 책임투자 전략 102
〈그림 IV-6〉 PGGM의 책임투자실행 프레임워크 103
〈그림 IV-7〉 PGGM의 자산군별 ESG 통합 이행수준 105
〈그림 IV-8〉 CalPERS 조직도 106
〈그림 IV-9〉 CalPERS의 Focus list 선정의 효과 110
〈그림 IV-10〉 CPPIB의 책임투자체계 113
〈그림 IV-11〉 ATP의 책임투자 의사결정체계 116
〈그림 IV-12〉 Hermes의 ESG 위험요인 126
〈그림 IV-13〉 J.P. Morgan의 책임투자 전략 128
〈그림 IV-14〉 Robeco의 책임투자 전략 및 조직구성 135
〈그림 IV-15〉 BlackRock 책임투자철학 및 원칙 140
〈그림 V-1〉 미국 S&P500 기업의 지속가능보고서 발간 현황 148
〈그림 V-2〉 국내 지속가능보고서 발간 현황 149
〈그림 V-3〉 국내 책임투자 시장에서 공적연기금의 비중 150
〈그림 V-4〉 국내 SRI 공모펀드 규모 151
〈그림 V-5〉 국민연금의 연도별 기금 투자 내역 151
〈그림 V-6〉 연도별 국민연금의 책임투자 규모 152
〈그림 V-7〉 국민연금 기금운용 원칙 154
〈그림 V-8〉 국민연금 책임투자 추진전략 및 조직 157
〈그림 V-9〉 국민연금 사회책임투자 성과 160
〈그림 VII-1〉 국민연금 기금운용본부 조직도 203
〈그림 VII-2〉 국민연금 기금운용본부 내 책임투자 전담조직 개편안 205
원문구축 및 2018년 이후 자료는 524호에서 직접 열람하십시요.
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