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표제지

목차

요약 9

Ⅰ. 서론 37

Ⅱ. 기존연구 및 가설설정 39

Ⅲ. 실증분석 자료 및 모형 41

1. 실증분석 자료 41

2. 실증분석 모형 44

Ⅳ. 실증분석 결과 49

1. 국민연금 기금 운용 현황 49

2. 매매회전율과 성과의 관계: 전체자산군 수준 분석 58

2.1. 요약통계량 58

2.2. 시계열 회귀분석 66

3. 매매회전율과 성과의 관계: 펀드 수준 분석 71

3.1. 요약통계량 71

3.2. 매매회전율과 성과 관계 분석: 투자전략 81

3.3. 매매회전율과 성과의 관계분석: 패널회귀분석 104

4. 비용분석 135

Ⅴ. 결론 및 시사점 145

참고문헌 151

판권기 156

표목차

〈표 Ⅲ-1〉 국민연금 국내주식 및 국내채권 위탁 펀드 운용유형(운용 스타일) 42

〈표 Ⅳ-1〉 국민연금 자산군별 벤치마크 51

〈표 Ⅳ-2〉 국내주식 운용 현황 53

〈표 Ⅳ-3〉 국내채권 운용 현황 55

〈표 Ⅳ-4〉 해외주식 운용 현황 56

〈표 Ⅳ-5〉 자산군별 요약통계량: 국내주식 61

〈표 Ⅳ-6〉 자산군별 요약통계량: 국내채권 63

〈표 Ⅳ-7〉 자산군별 요약통계량: 해외주식 64

〈표 Ⅳ-8〉 자산군별 수익률 및 매매회전율 자료에 대한 단위근 검정 65

〈표 Ⅳ-9〉 각 자산군별 매매회전율과 성과간 시계열 관계: 국내주식 68

〈표 Ⅳ-10〉 각 자산군별 매매회전율과 초과성과간 시계열 관계: 국내채권 69

〈표 Ⅳ-11〉 각 자산군별 매매회전율과 초과성과간 시계열 관계: 해외주식 70

〈표 Ⅳ-12〉 국민연금 위탁펀드 표본 현황 72

〈표 Ⅳ-13〉 공모 주식형 펀드 표본 현황 73

〈표 Ⅳ-14〉 포트폴리오 매매회전율 요약통계량 77

〈표 Ⅳ-15〉 매매회전율과 펀드 특성의 관계(국민연금 국내주식 위탁 펀드) 78

〈표 Ⅳ-16〉 매매회전율과 펀드 특성의 관계(공모 국내주식 펀드) 79

〈표 Ⅳ-17〉 매매회전율과 펀드 특성의 관계(국민연금 국내채권 위탁 펀드) 80

〈표 Ⅳ-18〉 매매회전율을 이용한 투자전략 분석(국민연금 국내주식 위탁펀드): 순수익률, 총수익률, CS, CT, AS 84

〈표 Ⅳ-19〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내주식 위탁펀드): Carhart(1997) 4요인 모형 85

〈표 Ⅳ-20〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내주식 위탁펀드): 스타일벤치마크 및 시장 요인 86

〈표 Ⅳ-21〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내주식 위탁펀드): 장기 순수익률, 총수익률 87

〈표 Ⅳ-22〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내주식 위탁펀드): 장기 벤치마크조정 수익률, 시장 모형 알파 89

〈표 Ⅳ-23〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내주식 위탁펀드): 장기 Carhart 4 요인 모형 알파 90

〈표 Ⅳ-24〉 매매회전율을 이용한 투자전략 분석(공모 국내주식 펀드): 순수익률, 총수익률, CS, CT, AS 93

〈표 Ⅳ-25〉 매매회전율을 이용한 투자전략(공모 국내주식 편드): Carhart(1997) 4요인 모형 94

〈표 Ⅳ-26〉 매매회전율을 이용한 투자전략(공모 국내주식 펀드): 시장 모형 95

〈표 Ⅳ-27〉 매매회전율을 이용한 투자전략(공모 국내주식 펀드): Carhart(1997) 4요인 모형 96

〈표 Ⅳ-28〉 매매회전율을 이용한 투자전략(공모 국내주식 펀드): Carhart(1997) 4요인 모형, 월별 리밸런싱 98

〈표 Ⅳ-29〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내채권 위탁펀드) 100

〈표 Ⅳ-30〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내채권 위탁펀드) 101

〈표 Ⅳ-31〉 매매화전율을 이용한 투자전릭(국민연금 국내채권 위탁펀드): 장기 순수익률, 총수익률 102

〈표 Ⅳ-32〉 매매회전율을 이용한 투자전략(국민연금 국내채권 위탁펀드): 장기 시장 모형 알파 103

〈표 Ⅳ-33〉 매매회전율과 미래 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드간 횡단면 관계 107

〈표 Ⅳ-34〉 매매회전율과 미래 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 108

〈표 Ⅳ-35〉 매매회전율과 성과: 국민연금 국내주식 위탁 펀드, 펀드간 횡단면 관계 109

〈표 Ⅳ-36〉 매매회전율과 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 110

〈표 Ⅳ-37〉 스타일별 매매회전율과 미래 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드간 횡단면 관계 113

〈표 Ⅳ-38〉 스타일별 매매회전율과 미래 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 114

〈표 Ⅳ-39〉 스타일별 매매회전율과 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드간 횡단면 관계 115

〈표 Ⅳ-40〉 스타일별 매매회전율과 성과: 국민연금 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 116

〈표 Ⅳ-41〉 매매회전율과 미래 성과: 공모 국내주식 펀드, 펀드간 횡단면 관계 118

〈표 Ⅳ-42〉 매매회전율과 미래 성과: 공모 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 120

〈표 Ⅳ-43〉 매매회전율과 성과: 공모 국내주식 펀드, 펀드간 횡단면 관계 122

〈표 Ⅳ-44〉 매매회전율과 성과: 공모 국내주식 펀드, 펀드내 시계열 관계 124

〈표 Ⅳ-45〉 매매회전율과 미래 성과(국민연금 국내채권 펀드) 129

〈표 Ⅳ-46〉 매매회전율과 성과(국민연금 국내채권 펀드) 130

〈표 Ⅳ-47〉 스타일별 매매회전율과 미래 성과: 국민연금 국내채권 펀드 131

〈표 Ⅳ-48〉 스타일별 매매회전율과 성과: 국민연금 국내채권 펀드 133

〈표 Ⅳ-49〉 매매회전율과 펀드 비용: 국민연금 국내주식 위탁 펀드 138

〈표 Ⅳ-50〉 매매회전율과 미래 펀드 비용: 공모 국내주식형 펀드 140

〈표 Ⅳ-51〉 매매회전율과 펀드 비용: 공모 국내주식형 펀드 142

〈표 Ⅳ-52〉 매매회전율과 펀드 비용: 국민연금 국내채권 펀드 144

그림목차

[그림 Ⅳ-1] 각 자산군별 매매회전율 추이 57

[그림 Ⅳ-2] 국민연금 국내 주식형 위탁펀드 수 및 순자산 추이 73

[그림 Ⅳ-3] 국민연금 국내 채권형 위탁펀드 수 및 순자산 추이 74

[그림 Ⅳ-4] 공모 국내 주식형 펀드 수 및 순자산 추이 74

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0003025051 368.43 -23-52 서울관 서고(열람신청 후 1층 대출대) 이용가능
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