표제지
논문개요
목차
제1장 서론 10
제1절 연구의 동기 및 배경 10
제2절 연구의 범위 및 구성 10
제2장 Fund of Funds의 이론적 배경 및 운용 현황 12
제1절 Fund of Funds의 이론적 배경 12
1. Fund of Funds의 정의 12
2. Fund of Funds의 구조 13
3. Fund of Funds의 종류 14
4. Fund of Funds의 장단점 15
제2절 해외 금융시장의 Fund of Funds 운용 현황 17
1. 해외 Fund of Funds의 시장 상황 및 운용 현황 17
2. 해외 Fund of Funds의 자산배분 18
제3절 국내 금융시장의 Fund of Funds 운용 현황 20
1. 국내 Fund of Funds의 시장상황 및 운용 현황 20
2. 국내 Fund of Funds의 자산배분 24
제3장 Fund of Funds의 최적 자산배분과 성과평가의 실증연구 26
제1절 자산배분의 의의 및 Fund of Funds 자산배분의 연구 문제 26
1. 일반적인 자산배분의 정의 26
2. 일반적인 자산배분의 특징 27
3. Fund of Funds의 자산배분의 연구문제 27
제2절 Fund of Funds 구성 및 자산배분의 연구 대상 28
1. Fund of Funds의 구성 28
2. Fund of Funds의 운용전략 30
3. Fund of Funds 구성 운용사 및 Fund 선정 40
4. Fund of Funds의 최적 자산배분의 연구 대상 44
5. Fund of Funds의 최적 자산배분의 기준 설정 48
제3절 Fund of Funds 구성 및 최적 자산배분의 실증 연구 55
1. Fund of Funds의 운용전략별 개별 Fund의 수익률 분석 55
2. Fund of Funds의 운용전략별 개별 Fund의 변동성 분석 59
3. 수익률과 변동성 분석을 이용한 Fund of Funds의 최적 자산배분의 실증연구 64
제4절 Fund of Funds의 성과평가의 의의 67
1. Fund of Funds의 성과평가의 목적 67
2. Fund of Funds의 성과평가의 구성 67
제5절 Fund of Funds의 성과평가의 실증연구 방법 69
1. 정규분포 및 비정규분포 수익률의 위험측정 69
2. 위험 조정 성과지표 70
3. 평가 비율(Appraisal Ratio)을 이용한 성과 평가 71
제4장 실증 사례 연구결과 분석 77
제1절 Fund of Funds의 최적 자산배분의 실증 사례 연구결과 분석 77
1. Fund of Funds의 최적 자산배분에 따른 성과 사례 연구결과 77
2. Fund of Funds의 최적 자산배분에 따른 수익률 및 변동성 사례 분석결과 79
제2절 Fund of Funds의 성과평가 지표의 실증 사례 연구결과 85
1. Fund of Funds의 성과평가 사례 연구결과 85
2. Fund of Funds의 계량적 성과평가 지표의 사례 연구 결과 87
제5장 연구 결과 분석 및 논의 97
제1절 Fund of Funds의 최적 자산배분 및 성과평가 연구의 결과와 그 의미 97
제2절 Fund of Funds의 최적 자산배분 및 성과평가 연구의 한계점 및 향후 연구과제 101
참고문헌 103
부록 107
Abstract 109
표 II-1. Hedge Fund Strategies Change 18
표 III-1. Funds Style 및 Fund Strategy 31
표 III-2. 2005년 하반기 절대수익율 추구형 Fund 운용 가능한 운용사 현황 40
표 III-3. 정량적 분석의 기준 41
표 III-4. 정성적 분석의 기준 42
표 III-5. Fund Style 및 Fund Strategy별 운용 가능한 운용사(2005.11월 기준) 43
표 III-6. Benchmark Index의 2000년대 이후 수익률 및 역사적 변동성 45
표 III-7. 연구 대상 개별 Fund 39개의 Fund Style별 특성 47
표 III-8. Fund of Funds의 최적 자산배분의 기준 설정 Matrix 52
표 III-9. Fund Style별 Return Analysis 55
표 III-10. Fund Style별 Volatility Analysis 60
표 III-11. Fund Style별 Fund of Funds의 최적 자산매분 기준설정 Matrix 예시 64
표 III-12. Return과 Volatility 분석을 활용한 최적자산배분 예시 77
표 IV-1. Global Fund of Funds의 최근 성과 평가 85
표 IV-2. 국내 Fund를 이용한 Fund of Funds의 성과 평가 86
표 IV-3. Fund of Funds의 Fund Style간 상관관계 87
표 IV-4. Fund of Funds와 Fund Style별 위험조정 성과지표 88
표 IV-5. Fund of Funds와 Fund Style별 Reliability 성과지표 92
표 IV-6. Fund of Funds와 Fund Style별 Relativeness 성과지표 94
그래프 II-1. 해외 Hedge Fund의 시장 규모 17
그래프 II-2. 1990년과 200년 Hedge Fund의 자산배분 비중 변화 19
그래프 II-3. 국내자금의 해외 Fund 투자 규모 20
그래프 II-4. 국내자금의 해외 Fund 투자 비중 내 Fund of Funds 투자규모 22
그래프 III-1. Fund of Funds의 운용과정 29
그래프 III-2. 기대수익과 위험의 효율적 투자곡선(efficient frontier) 49
그래프 III-3. 최적 자산배분 Fund of Funds의 효율적 투자곡선 78
그래프 III-4. Fund of Funds와 Index NAV 80
그래프 III-5. Fund of Funds와 Index의 Daily Return Histogram 81
그래프 III-6. Fund of Funds 목표수익률, 누적수익률, 연 수익률 81
그래프 III-7. Fund of Funds 월별 수익률 82
그래프 III-8. Fund of Funds와 Index의 Volatility와 Risk/Return 83
그래프 III-9. Fund of Funds와 Kospi200 Index의 Return/Risk(Volatility) 84