표제지
논문개요
목차
제1장 서론 14
제1절 연구 동기와 목적 14
제2절 논문의 구성 21
제2장 기업가치 평가의 이론적 고찰 23
제1절 자본자산가격결정모형(CAPM)에 의한 자기자본비용 23
1. 베타의 추정 23
2. 무위험이자율의 추정 24
3. 시장위험프리미엄의 추정 25
제2절 기업가치평가방법의 개관 26
제3절 금융업의 기업가치평가 28
1. 전체 기업가치 접근법과 자기자본가치 접근법 28
2. 은행의 기업가치 평가 방법론 33
3. 증권업과 보험업의 가치평가 40
제4절 EPS, BPS, SPS 개념 및 도출 방법 42
1. 주당순이익 (Earnings Per Share : EPS) 42
2. 주당순자산 (Book-Value Per Share : BPS) 42
3. 주당영업수익 (Sales Per Share : SPS) 43
제3장 은행 기업가치 평가에 대한 실증적 분석 44
제1절 은행 가치평가를 위한 실무적 작업 44
1. 각 은행별 개관 44
2. 은행 기업가치 산정을 위한 기초작업 58
3. 각 은행별 FCF 산출과 기업가치 평가 201
제4장 주식투자지표로서의 유용성 분석 355
제1절 실증분석 모델 및 분석 결과 355
1. 분석모델 설정 355
2. 분석결과 358
제5장 결론 373
참고문헌 380
부록 : 자기자본비용을 구하기 위한 기초자료 (단위 : 원, 포인트) 382
〈표 2-1〉 기업가치평가방법과 내용 26
〈표 2-2〉 기업가치 접근법의 분류 32
〈표 2-3〉 은행주주들에게 귀속되는 FCF(자기자본가치접근법) 36
〈표 2-4〉 재무제표 주요 계정에 관한 금융업종간 비교 41
〈표 3-1〉 서울상호저축은행 수익률 (단위 : %) 50
〈표 3-2〉 솔로몬상호저축은행 수익률 (단위 : %) 51
〈표 3-3〉 신민상호저축은행 수익률 (단위 : %) 52
〈표 3-4〉 제일상호저축은행 수익률 (단위 : %) 53
〈표 3-5〉 진흥상호저축은행 수익률 (단위 : %) 54
〈표 3-6〉 HK상호저축은행 수익률 (단위 : %) 55
〈표 3-7〉 푸른상호저축은행 수익률 (단위 : %) 56
〈표 3-8〉 한국상호저축은행 수익률 (단위 : %) 57
〈표 3-9〉 일반은행 2002년도 베타 59
〈표 3-10〉 비교기업의 2002년도 주식베타와 부채비율 60
〈표 3-11〉 상호저축은행 2002년도 베타 62
〈표 3-12〉 1998 ~ 2002년 코스피 월말 수정종가와 수익률 64
〈표 3-13〉 2002년 각 은행별 자기자본비용 (단위 : %) 65
〈표 3-14〉 일반은행 2006년도 베타 67
〈표 3-15〉 비교기업의 2006년도 주식베타와 부채비율 68
〈표 3-16〉 서울, 신민저축은행 2006년도 베타 70
〈표 3-17〉 기타 저축은행들 2006년 베타 71
〈표 3-18〉 2002년~2006년도 코스피 월말 수정종가와 수익률 72
〈표 3-19〉 2006년 각 은행별 자기자본비용 (단위 : %) 73
〈표 3-20〉 2001~ 2006년 만기도래 대출금과 증가율 (단위 : 백만원, %) 191
〈표 3-21〉 과거(2002~2005)신규대출금과 증가율 (단위 : 백만원, %) 194
〈표 3-22〉 과거 유효법인세율과 평균값 (단위 : %) 198
〈표 3-23〉 과거 대손충담금 설정률과 평균값 (단위 : %) 199
〈표 4-1〉 FCF와 주가의 상관성 359
〈표 4-2〉 순이익과 주가의 상관성 359
〈표 4-3〉 영업수익과 주가의 상관성 360
〈표 4-4〉 순자산과 주가의 상관성 360
〈표 4-5〉 2002년도 다중회귀분석 자료 (단위 : 백만원, 원) 361
〈표 4-6〉 2002년도 다중회귀분석 결과 362
〈표 4-7〉 FCF와 주가의 상관성 363
〈표 4-8〉 순이익과 주가의 상관성 363
〈표 4-9〉 영업수익과 주가의 상관성 365
〈표 4-10〉 순자산과 주가의 상관성 365
〈표 4-11〉 2006년도 다중회귀분석 자료 (단위 : 백만원, 원) 366
〈표 4-12〉 2006년도 다중회귀분석결과 367
〈표 4-13〉 FCF와 주가증감분 상관성 368
〈표 4-14〉 2002년에서 2006년 증감분 다중회귀분석 자료 370
〈표 4-15〉 2002년에서 2006년 증감분 다중회귀분석 결과 371