표제지
목차
제1장 서론 4
제1절 연구의 배경 4
제2절 연구의 범위 및 목적 6
제2장 한국 파생 시장 8
제1절 특징 8
제2절 금리, 통화 파생 상품 11
제3장 이자율 스왑 15
제1절 이자율 스왑의 정의 15
제2절 스왑의 경제적 배경 16
1. 비교우위론 16
2. 시장의 불완전성 16
3. Agency Cost 17
제3절 이자율 스왑의 기본 요소 18
1. 명목원금(Notional Principle) 18
2. 변동이자율 지표(Floating Rate Index) 18
3. 가산금리 (Spread) 19
4. 고정 이자율 (Fixed Rate) 19
5. 이자 지급 횟수 (Frequency of Interest Payer Payment) 19
6. 이자 계산 방식 (Day Count Convention) 19
7. 거래일(Trade Date) 20
8. 유효일 (Effective Date) 20
9. 만기일 (Matunity Date) 21
10. Reset Date 21
11. Settlement Date Convention 21
12. Holiday Convention 22
13. 수취/지급 포지션(Receive/Pay Position) 22
14. 매수/매도 호가스프레드 (bid bid-offer spread) 22
제4절 스왑 스프레드 23
1. 단기의 스왑 스프레드 24
2. 장기의 스왑 스프레드 24
제5절 스왑 스프레드에 영향을 미치는 요소들 25
1. 스왑 시장의 수급상황 25
2. 거래상대방위협에 대한 부도 위험 26
3. 변동금리지표 자체의 위험 27
제6절 스왑의 가격 결정 29
제7절 이자율 기간구조의 모양과 이자율 기대가설 31
1. 우상향 곡선(Upper sloping) 31
2. 우하향 곡선(Download sloping) 31
3. 험프된 곡선(Humped shape) 31
4. 역 험프된 곡선(Inverted humped shape) 31
제8절 이자율의 기간 구조와 이론의 함의 33
제4장 구조화 금리 스왑(Structured Rate Derivatives)의 대표적 유형 35
제1절 CMT Swap (Constant Maturity Treasury Swao) 35
제2절 KTB Linked Swap 41
제3절 CMS Soread Range Accrual Swap 48
제5장 한국 구조화 스왑의 시기별 특징, 위험 요소 및 과제 54
제1절 초기 실험 단계 (2001-2002)- 제1기 54
1. 신용 위협에 대한 무시 55
2. 잘못된 신념 55
3. 통일한 포지션 56
4. 시사점 56
제2절 구조화 스왑에 대한 침체기 (2003-2005)- 제 2기 57
제3절 새로운 전환기 (2006~)- 제3기 57
1. 승수를 통한 Leverage (Gearing) 58
2. 내재된 Option 58
3. 새로운 상품의 지속적인 출현 58
제4절 발생된 위험 요인과 관리 Point 59
1. 승수를 통한 Leverage (Gearing)의 문제 - Quantative Analysis의 크기 문제 59
2. 내재된 Option 따른 문제 59
제6장 결론 69
참고문헌 72
(표 1 : 외국환은행의 통화옵션거래 추이) 5
(표 2-1. 외국환은행의 외환거래 규모) 11
(표 2-2. 거래형태별 외환파생거래 규모) 12
(표 2-3. 장내·외 파생상품 거래규모 현황) 13
(표 2-4. 거래 장소별 외환파생거래 규모) 14
(표 4-1-1. 구조화 채권 발행 주체 별 금액, 단위, 억원) 36
(표 4-2-3. x level 검증을 위해 수정된 흐름도) 44
(그림 2-1-1. 국내 신용파생상품 규모 추이) 9
(그림 2-1-2. 시장 참가자 별 거래규모 추이) 9
(그림 2-1-3. 포지션별 시장참가자별 비중) 9
(그림 4-1-1. 5년 국고채권 대 CD 91일물 간 spread) 36
(그림 4-1-2. CMT Swap 흐름도) 38
(그림 4-2-1. KTB Linked Swap 흐름도) 42
(그림 4-2-2. KTB 담보부 USD Loan으로 변형된 흐름도) 43
(그림 4-2-4. 한국국가 위험 10yr CDS Premium) 46
(그림 4-2-5. Swap Spread * (-) : 10yr KTB - 10yr CCS) 46