표제지
목차
Abstract 8
초록 9
제1장. 서론 10
제1절. 연구의 배경 및 목적 10
제2절. 논문의 구성 10
제2장. 이론적 배경 및 선행연구 12
제1절. 헤지 및 베이시스 12
(1) 헤지(hedge) 12
(2) 베이시스(basis) 13
(3) 계약의 선택 15
제2절. 헤지모형 16
(1) 전통적 헤지모형 17
(2) 기대수익극대화 모형 17
(3) 최소분산 헤지모형 18
(4) 효용극대화 모형 22
제3절. 헤지비율 추정 22
(1) 가격변화량(price change) 헤지비율 23
(2) 가격변화율(percentage price change) 헤지비율 23
(3) 로그가격변화량(log-price growth) 헤지비율 24
제4절. 선행연구 26
(1) 현물과 선물의 상관관계 및 헤지기간에 대한 연구 26
(2) 헤지모형에 대한 연구 27
제3장. 실증분석 29
제1절. 가설 29
제2절. 가설검증을 위한 자료 29
(1) 분석기간 29
(2) 헤지기간 30
(3) 헤지비율 30
제3절. 연구방법 30
(1) 가정 30
(2) 실증분석 과정 30
제4절. 분석결과 32
(1) 헤지비율의 결정 32
(2) 헤지에 의한 손익 및 손익의 분산 33
(3) 헤지효과 측정 44
제5절. 가설 검증 49
(1) 현물시장의 변동성과 헤지효과의 관계 49
(2) 헤지기간과 헤지효과의 관계 50
제4장. 결론 54
제1절. 연구결과의 요약 및 시사점 54
제2절. 연구의 한계점 및 향후 연구방향 55
참고문헌 57
[표 1] 헤지비율 결정을 위한 β의 추정 32
[표 2] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 1일) 35
[표 3] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 1주) 36
[표 4] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 2주) 37
[표 5] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 4주) 38
[표 6] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 1일) 40
[표 7] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 1주) 41
[표 8] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 2주) 42
[표 9] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 4주) 43
[표 10] 헤지효과(헤지기간 1일) 45
[표 11] 헤지효과(헤지기간 1주) 46
[표 12] 헤지효과(헤지기간 2주) 47
[표 13] 헤지효과(헤지기간 4주) 48
[표 14] 현물시장의 변동성에 따른 헤지효과 분석 49
[표 15] 연도별 헤지기간에 따른 헤지효과(평균값) 51
[표 16] 각 기간별 헤지효과 증감여부(평균값) 52
[그림 1] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 1일) 35
[그림 2] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 1주) 36
[그림 3] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 2주) 37
[그림 4] 포트폴리오의 최종 손익(헤지기간 4주) 38
[그림 5] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 1일) 40
[그림 6] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 1주) 41
[그림 7] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 2주) 42
[그림 8] 포트폴리오의 손익의 분산(헤지기간 4주) 43
[그림 9] 헤지효과(헤지기간 1일) 45
[그림 10] 헤지효과(헤지기간 1주) 46
[그림 11] 헤지효과(헤지기간 2주) 47
[그림 12] 헤지효과(헤지기간 4주) 48
[그림 13] 현물시장의 변동성에 따른 헤지효과 50
[그림 14] 헤지기간에 따른 헤지효과(평균값) 53