표제지
목차
제1장 서론 7
제2장 M&A에 관한 이론적 고찰 9
제1절 M&A의 의의와 유형 9
1. M&A의 의의 9
2. M&A의 유형 13
제2절 M&A의 동기 15
1. 기업가치 극대화 동기 16
2. 비가치 극대화 동기이론 19
3. 대리인 이론 21
제3절 M&A의 절차 22
1. 기획 및 준비단계 22
2. 탐색 및 선정단계 23
3. 교섭 및 매수단계 23
4. 합병 후 단계 24
제3장 선행연구 24
제1절 외국연구 24
제2절 국내연구 28
제4장 실증분석 32
제1절 표본선정 32
제2절 변수의 정의 34
1. 총자산순이익률(ROA)과 초과수익률 34
2. 자기자본순이익률(ROE)과 초과수익률 34
3. 매출액순이익률(ROS)과 초과수익률 35
4. Tobin's Q 비율(TQ) 35
제3절 분석모형 36
1. 초과수익률 측정 36
2. 평균검정 T-test 38
3. 회귀분석 모형 39
제4절 실증분석 결과 40
1. 합병 전·후의 경영성과의 차이 검정 40
2. 합병 전·후 누적초과수익률에 대한 차이 검정 42
3. 합병 전 경영성과가 기업의 누적초과수익률에 미치는 영향 43
4. 누적초과수익률에 따른 기업의 경영성과 분석 46
제5장 결론 49
참고문헌 52
부록 56
ABSTRACT 70
감사의 글 71
〈표 1〉 M&A의 분류 12
〈표 2〉 M&A의 유형 14
〈표 3〉 합병기업의 수 33
〈표 4〉 경영성과를 나타내는 재무변수 대한 통계량 33
〈표 5〉 합병효과에 따른 특징변수간의 차이 검정 40
〈표 6〉 합병 후 기업의 성과 41
〈표 7〉 이사회결의일을 공시시점으로 합병기업의 누적초과수익률 42
〈표 8〉 합병기일을 공시시점으로 합병기업의 누적초과수익률 42
〈표 9〉 경영성과가 누적초과수익률에 미치는 영향분석(단순회귀) 44
〈표 10〉 경영성과가 누적초과수익률에 미치는 영향분석(다중회귀) 45
〈표 11〉 누적초과수익률이 경영성과에 미치는 영향 분석결과 47
〈부록: 표1〉 M&A 합병대상기업 합병기일 56
〈부록: 표2〉 M&A 합병기업 및 피합병기업 정보 61
〈부록: 표3〉 합병기업 주식교환비율 및 합병방법 66
〈부록: 표4〉 M&A대상 기업 리스트 69
〈그림 1〉 기업매수 합병전담부서 23