표제지
목차
ABSTRACT 9
국문초록 11
제I장 서론 12
제1절 연구의 배경 12
제2절 연구의 목적 14
제3절 연구의 구성 15
제II장 문헌 연구 17
제1절 재무비율을 활용한 주식가치 평가 모형 17
1.1. 주가 수익 비율 (PER) 17
1.2. 주가 순자산 비율 (PBR) 20
1.3. 주가 매출액 비율 (PSR) 22
1.4. 주가 변동성 (Volatility) 24
제2절 재무비율 모형의 한계점 25
제III장 이론적 배경 및 모형의 수립 28
제1절 DEA의 특성 28
제2절 CCR 모형의 소개 29
제3절 Super-Efficiency 모형의 소개 31
제4절 DEA를 통한 주식가치 평가 모형의 수립 33
제IV장 실증 분석 36
제1절 연구 방법 36
제2절 표본의 선정 37
제3절 실험 결과 41
3.1. 2007년 1분기 41
3.2. 2007년 연간 43
3.3. 2009년 1분기 45
3.4. 2009년 연간 47
제4절 실험 결과 49
4.1. 2007년 1분기 49
4.2. 2007년 연간 52
4.3. 2009년 1분기 55
4.4. 2009년 연간 58
제V장 결론 62
제1절 연구의 요약 62
제2절 연구의 의의 및 한계점 63
참고문헌 65
부록. DEA 전략으로 구성된 포트폴리오 70
〈표 1〉 Basu(1977)의 저 PER 효과 실험 결과 (1957-1971년) 18
〈표 2〉 이원흠, 최수미(2002)의 저 PER 효과 실험결과 19
〈표 3〉 Fama-French의 저 PBR 실험 결과 20
〈표 4〉 이원흠, 최수미(2002)의 저 PBR 효과 실험결과 21
〈표 5〉 박진우의 연구 : IT 버블사태 전후의 PSR 수치 23
〈표 6〉 Global Industry Standard Code (GISC) 일부 38
〈표 7〉 표본 선정 업종 및 기업의 수 40
〈표 8〉 2007년 1분기 실험 결과 42
〈표 9〉 2007년 연간 실험 결과 44
〈표 10〉 2009년 1분기 실험 결과 46
〈표 11〉 2009년 연간 실험 결과 48
〈표 12〉 2007년 1분기 주식수익률에 대한 F-test 결과 49
〈표 13〉 2007년 1분기 Volatility에 대한 F-test 결과 50
〈표 14〉 2007년 1분기 주식수익률에 대한 t-test 결과 50
〈표 15〉 2007년 1분기 Volatility에 대한 Rank sum test 결과 51
〈표 16〉 2007년 연간 주식수익률에 대한 F-test 결과 52
〈표 17〉 2007년 연간 Volatility에 대한 F-test 결과 52
〈표 18〉 2007년 연간 주식수익률에 대한 t-test 결과 53
〈표 19〉 2007년 연간 Volatility에 대한 Rank sum test 결과 54
〈표 20〉 2009년 1분기 주식수익률에 대한 F-test 결과 55
〈표 21〉 2009년 1분기 Volatility에 대한 F-test 결과 55
〈표 22〉 2009년 1분기 주식수익률에 대한 t-test 결과 56
〈표 23〉 2009년 1분기 Volatility에 대한 Rank sum test 결과 57
〈표 24〉 2009년 연간 주식수익률에 대한 F-test 결과 58
〈표 25〉 2009년 연간 Volatility에 대한 F-test 결과 58
〈표 26〉 2009년 연간 주식수익률에 대한 t-test 결과 59
〈표 27〉 2009년 연간 Volatility에 대한 Rank sum test 결과 60
〈그림 1〉 CCR 모형의 효율적 경계 30
〈그림 2〉 Super-Efficiency 모형의 효율적 경계 32
〈그림 3〉 2007-2009 S&P 500 지수 39