표제지
목차
국문요약 8
제1장 서론 9
제2장 적정외환보유고의 개념 및 추정방법 11
제1절 개념 11
제2절 적정외환보유고의 추정방법 13
1. 지표접근법 14
2. 최적화접근법 15
3. 행태방정식접근법 17
제3절 국내선행연구 19
제3장 한국의 적정외환보유고 추정 21
제1절 외환시장 및 한국경제의 개관 21
1. 외환시장의 취약성 21
2. 외국인 주식투자 및 단기외채 추이 23
3. 외환위기와 외환보유고 30
4. 한국의 외환보유고 추이 35
제2절 한국의 적정외환보유고 추정 38
1. 지표접근법에 의한 추정 38
2. 행태방정식접근법에 의한 추정 41
제3절 정책적 시사점 50
제4장 결론 52
참고문헌 54
부록표 57
ABSTRACT 61
〈표 1〉 국가별 외환보유고 재원 및 보유비용 13
〈표 2〉 외환보유고 적정수준 추정방법 13
〈표 3〉 지표접근법에 의한 적정외환보유고 추정방법 15
〈표 4〉 적정외환보유고 추정방법 비교 18
〈표 5〉 글로벌 금융위기 발전 전·후 환율변동률 22
〈표 6〉 아시아 주요 신흥시장국의 CDS프리미엄 비교 23
〈표 7〉 외국인보유 주식수와 시가총액 25
〈표 8〉 외환보유고 보유와 위기발생확률의 관계 33
〈표 9〉 주요국의 외환보유고 규모 비교 34
〈표 10〉 주요국의 외환보유고 규모(2010년 4월말 기준) 37
〈표 11〉 아시아 주요국과 외환보유고 수준 비교 37
〈표 12〉 지표접근법에 의한 적정 외환보유고 추정 40
〈표 13〉 Augmented Dickey-Fuller test 결과 45
〈표 14〉 Augmented Dickey-Fuller test 결과(차분한 결과) 46
〈표 15〉 회귀분석 결과표 I 47
〈부록표 1〉 Breush-Godfrey Serial Correlation LM test 결과 57
〈부록표 2〉 Heteroskedasticity Test : Breusch-Pagan-Godfrey 58
〈부록표 3〉 회귀분석 결과표 II 59
〈부록표 4〉 회귀분석 결과표 III 60
〈그림 1〉 외국인 주식투자자의 매도, 매수 추이 25
〈그림 2〉 총외채와 총대외채권의 추이 27
〈그림 3〉 단기외채/총외채의 비중 추이 29
〈그림 4〉 (단기외채-단기대외채권)/단기대외채권 추이 29
〈그림 5〉 Trilemma 30
〈그림 6〉 신흥시장국의 Trilemma 및 외환보유고 지수의 관계 32
〈그림 7〉 한국의 외환보유고 추이 36
〈그림 8〉 단기외채, 수입(3개월), 외국인 증권투자 추이 39
〈그림 9〉 지표접근법에 추정한 적정외환보유고 기준 추이 41
〈그림 10〉 추정 외환보유고와 실제 외환보유고와의 비교 49
〈그림 11〉 외환보유고의 변동 예측 49
〈부록그림 1〉 residual 그래프 58