표제지
목차
Abstract 8
국문초록 9
제1장 서론 10
제1절 연구의 배경 및 목적 10
제2절 연구 범위 및 논문의 구성 11
제2장 국내 회사채 발행 기업의 위험이전효과에 대한 실증연구 13
제1절 서론 13
제2절 분석지표 정의 및 가설 설정 16
제3절 데이터 수집 및 분석 표본 선정 21
제4절 실증분석 결과 23
1. 가설1에 대한 검증 23
2. 가설2에 대한 검증 24
3. 가설3에 대한 검증 28
4. 가설4에 대한 검증 31
제5절 결론 38
제3장 자산변동성 추정을 통한 위험이전효과 분석 39
제1절 서론 39
제2절 분석지표 정의 및 측정 방법론 43
1. 자산변동성 추정 43
2. 위험이전지표 45
제3절 연구 가설 설정 및 분석 데이터 정의 47
1. 연구 가설 설정 47
2. 분석 데이터 정의 49
제4절 실증분석 결과 51
1. 가설1 검증 51
2. 가설2 검증 52
3. 가설3 검증 57
4. 위험이전효과에 대한 요인 분석 60
5. 강건성 분석 66
제5절 결론 68
제4장 위험이전효과에 의한 기업 신용도 변화에 대한 실증연구 69
제1절 서론 69
제2절 분석 방법론 73
1. 위험이전지표 정의 73
2. CDS스프레드 산출 74
3. 생존확률 추정 78
제3절 연구 가설 설정 및 분석 데이터 정의 83
1. 연구 가설 설정 83
2. 분석 데이터 정의 84
제4절 가설검증 및 민감도 분석 86
1. 가설1의 검증 86
2. 가설2의 검증 87
3. 민감도 분석 89
제5절 강건성 분석 92
제6절 결론 96
참고 문헌 97
〈표 2-1〉 수익변동성에 의한 위험이전효과 분석 23
〈표 2-2〉 회사채 발행 등급 구성 요약 25
〈표 2-3〉 수익변동성을 통한 상위등급 위험이전효과 분석 26
〈표 2-4〉 수익변동성을 통한 하위등급 위험이전효과 분석 27
〈표 2-5〉 분석 대상 채권의 명목 만기 비교 29
〈표 2-6〉 발행 연속성을 고려한 수익변동성 기준 위험이전효과 분석 30
〈표 2-7〉 설명변수 기초통계량: 수익변동성 기준 33
〈표 2-8〉 수익변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 조정 전 35
〈표 2-9〉 수익변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 산업조정 (1) 36
〈표 2-10〉 수익변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 산업조정 (2) 37
〈표 3-1〉 자산변동성에 의한 위험이전효과 분석 51
〈표 3-2〉 분석대상별 발행 등급 요약 53
〈표 3-3〉 자산변동성을 통한 등급 기준 위험이전효과분석 55
〈표 3-4〉 자산변동성을 통한 부도거리 기준 위험이전효과분석 56
〈표 3-5〉 분석 대상 채권의 명목만기 비교 57
〈표 3-6〉 발행연속성 조건을 고려한 자산변동성 기준 위험이전효과분석 59
〈표 3-7〉 설명변수 기초통계량: 자산변동성 기준 62
〈표 3-8〉 자산변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 조정 전 63
〈표 3-9〉 자산변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 산업조정 (1) 64
〈표 3-10〉 자산변동성 기준 위험이전효과에 대한 설명요인 분석: 산업조정 (2) 65
〈표 3-11〉 RAR을 통한 위험이전효과 강건성 분석 67
〈표 4-1〉 타인자본 사용 전후 CDS스프레드 차이 비교 86
〈표 4-2〉 신용등급 기준에 의한 CDS스프레드 차이 비교 (1) 88
〈표 4-3〉 신용등급 기준에 의한 CDS스프레드 차이 비교 (2) 88
〈표 4-4〉 회수율 변화에 따른 CDS스프레드 비교 90
〈표 4-5〉 회수율변동성 변화에 따른 CDS스프레드 비교 91
〈표 4-6〉 만기 연장에 따른 CDS스프레드 비교 91
〈표 4-7〉 설명변수 기초통계량: CDS스프레드 기준 93
〈표 4-8〉 위험이전효과에 대한 스프레드 모형 설명요인 분석 (1) 94
〈표 4-9〉 위험이전효과에 대한 스프레드 모형 설명요인 분석 (2) 95
〈표 4-10〉 위험이전지표 구분에 의한 집단 간 비교 95