표제지
목차
국문초록 9
제1장 서론 11
제1절 연구배경 및 목적 11
제2절 연구의의 13
제2장 선행연구 및 이론적 고찰 15
제1절 선행연구 15
1. 통화정책의 파급효과에 대한 연구 15
2. 통화정책 변화가 자산시장에 미치는 영향에 대한 연구 16
제2절 이론적 고찰 17
1. Mundell-Fleming-Dornbusch 모형 17
2. 신개방거시경제학의 Redux 모형 21
3. 투기적 화폐수요이론과 토빈의 자산선택이론 21
제3절 미국 통화정책 조정의 전달 메커니즘 22
1. 금리경로 메커니즘 22
2. 기대 및 신호경로 메커니즘 23
3. 환율 및 무역경로 메커니즘 24
4. 유동성 및 대출경로 메커니즘 25
제3장 미국 통화정책 변화와 중국 자산시장의 관계 27
제1절 미국의 통화정책 수단과 경로 27
1. 미국의 통화정책 수단 27
2. 미국의 통화정책 조정경로 29
제2절 미국의 통화정책 변화가 중국의 자산시장에 미치는 영향 35
1. 미국의 통화정책 변화가 중국의 위안화 환율에 미치는 영향 35
2. 미국의 통화정책 변화가 중국의 주식시장에 미치는 영향 36
3. 미국의 통화정책 변화가 중국의 채권시장에 미치는 영 향 37
제4장 실증분석 39
제1절 TVP-VAR 모형 39
1. TVP-VAR 모형의 구축 39
2. TVP-VAR 모형의 추정방법 41
제2절 실증분석 42
1. 변수의 선정 42
2. 안정성 검정 44
3. 최적 시차의 결정 45
4. MCMC 추정 46
5. 분석결과 47
제5장 결론 51
제1절 연구결과 51
제2절 정책제언 52
참고문헌 54
ABSTRACT 59
〈표 3-1〉 2004~2020년 미국 연준(FRB)의 연방기금금리 주기별 조정 30
〈표 3-2〉 수량형 통화정책의 조정 일정 33
〈표 4-1〉 수준변수의 단위근 검정결과 44
〈표 4-2〉 차분변수의 단위근 검정결과 45
〈표 4-3〉 최적 시차의 결정 45
〈표 4-4〉 MCMC 추정 46
〈그림 2-1〉 변동환율제도 하에서 통화정책 조정의 국제간 전달 메커니즘 19
〈그림 2-2〉 고정환율제도 하에서 통화정책 조정의 국제간 전달 메커니즘 20
〈그림 2-3〉 금리경로 메커니즘 23
〈그림 2-4〉 기대 및 신호경로 메커니즘 24
〈그림 2-5〉 환율경로 메커니즘 24
〈그림 2-6〉 유동성 및 대출경로 메커니즘 26
〈그림 4-1〉 분석대상 변수의 추이 43
〈그림 4-2〉 표본의 자기회귀도, 표본의 경로도, 표본의 사후분포 47
〈그림 4-3〉 중국 금리(R)가 미국 금리(AR)에 대한 충격반응함수 48
〈그림 4-4〉 중국 위안화 환율(CR)이 미국 금리(AR)에 대한 충격반응함수 49
〈그림 4-5〉 중국 주가지수(SP)가 미국 금리(AR)에 대한 충격반응함수 50