1995년부터 2004년까지 10년 동안의 자료를 이용하여 한국 상장기업을 대상으로 이익, 자금흐름, 현금흐름의 증분정보효과를 살펴본 본 연구는 다음과 같은 결론을 얻었다.
첫째, 이익은 자금흐름이나 현금흐름보다 상대적으로 정보효과가 크며, 자금흐름은 현금흐름보다 정보효과가 크다. 둘째, 이익과 자금흐름은 증분정보효과가 존재하고 있지만 그 정도는 미약한 것으로 보인다. 몇몇 계수가 통계적으로 유의하지 않지만 일관되게 양의 반응계수를 보이고 있어 증분정보효과를 인정활 수 있을 것이다. 현금흐름의 경우에는 비선형의 시간에 따라 계수가 변화하는 가장 일반적인 모형에서만 증분정보효과가 존재하는 것으로 보이지만 일관적이지는 않다. 셋째, 이익, 자금흐름, 현금흐름과 수익률과의 관계를 살펴보는 모형에서 비선형모형과 시간에 따라 계수가 변화하는 모형을 설정함으로써 모형의 설명력을 제고할 수 있다.