최근 많은 기업들이 지주회사체제로 소유구조를 변경하고 있으며, 지주회사체제로 전환하는 것의 주요한 효과로는 경영투명성 제고가 지적된다. 따라서 본 연구는 기업들이 지주회사 형태로 소유구조를 변경하는 경우에 회계이익의 질이 개선되는지, 그리고 이에 따라 회계이익 정보의 주가와의 가치관련성이 높아지는 지에 대하여 실증적으로 분석하였다. 본 연구에서는 2005년 8월말 현재 공정거래위원회에 지주회사로 신고, 등록되어 있는 비금융 지주회사 소속기업들을 검증대상으로 하였다.
실증분석 결과, 지주회사로 소유구조를 변경한 기업들의 경우 전환 후 이익조정이 감소하였으며, 회계이익의 주가관련성이 제고되는 것으로 나타났다. 이와 같은 본 연구의 결과는 향후 지주회사 체제로 지배구조를 전환하는데 대한 이론적인 뒷받침을 제공할 수 있을 뿐만 아니라 투자자의 의사결정에도 도움을 줄 수 있을 것이다. 또한 지주회사체제로의 전환을 장려하는 방향으로 정책적 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대된다.Recently, many companies convert their ownership structure into holding company system. Improvement of business transparency is pointed out as main effect of those conversions. In this paper, we analyze the effect on earnings management and value relevance of accounting information when companies change their ownership structure into holding company system. The samples of our analysis are subsidiaries of non financial holding companies that are registered at august, 2005 in the Korea Fair Trade Commission.
The results of the study indicated that income manipulations diminished and value relevance of accounting income improved after holding company system conversion. This result provides theoretical supportive evidence for holding company system, and reference for investor's decision making. Also, the result of the study have policy implications for supporting holding company system.