글로벌 금융환경 변화에 따른 우리나라 장·단기 금리변동성의 변화 특성 분석을 위해 더미-GARCH 및 2변량-GARCH 모형을 추정한 분석결과는 다음과 같다.
첫째로 중앙시차 분석 결과, 콜시장의 효율성이 입증되었다. 둘째로 글로벌금융위기(제4기)에는 충격의 반감기가 증가해 채권시장의 효율성이 악화된 요인으로 작용했음을 시사한다. 셋째로 단기금리(콜금리) 및 장기금리(회사채)의 변동성의 크기가 시기별로 달라진다는 사실이 확인되어 우리나라 장·단기 금리간의 이자율의 기간구조(term-structure)의 특성에 관한 시사점을 준다. 넷째로 조건부 공분산 분석결과, 콜금리와 회사채수익률간 시간가변적 상관관계의 존재가 확인되었다.