위험관리에 대한 자산운용기관의 태도는 단순히 위험을 통제되어야할 변수로 인식하는 수동적 입장에서 적정 수준에서 이용 가능한 자원이라는 적극적 개념으로 확대되어 왔다. 이러한 관점에서 액티브운용을 통한 초과수익 창출 과정에서 발생하는 액티브위험의 효과적인 관리 수단으로서 해외 연기금에서 활발히 적용되고 있는 위험예산제도를 고찰하고자 한다. 위험예산에 관한 기존 연구는 크게 위험예산제도의 체계 및 모형, 최적화 방법론, 모수추정에 관한 이슈 등으로 분류할 수 있으며, 이론에 대한 실증분석보다는 각각의 범주에 상응하여 국민연금의 실제 운영사례를 분석하고 그 한계 및 시사점을 도출하고자 한다. 결국 위험예산제도를 성공적으로 실행하기 위해서는 최고의사결정기구의 적극적 의지가 중요하며 아울러 신뢰성 있는 데이터 확보와 정교한 시스템 구축을 위한 투자가 필요하다고 하겠다. 또한 시장의 인프라와 여건마련도 이루어져야 한다. 이러한 상황 하에서 국내에서 선도적인 역할을 하고 있는 국민연금의 구체적인 적용 사례는 국내 자산운용 시장에서 위험예산제도의 적용가능성을 가늠해 볼 수 있는 가늠자가 될 것이다.