무형자산의 역할이 강조되고 있는 오늘날의 경제 환경 속에서 기업들은 특허나 상표권 등의 지식자본(knowledge capital)을 확충해 가면서 동시에 지속가능성을 높이기 위한 ESG(Environmental, Social and Governance) 투자에 매우 적극적이다. 본 연구는 지식자본 및 ESG 관련한 투자 결정 시 기업이 직면하는 선택의 문제를 다루며, 이들 무형자산 간의 관계가 보완적인지 혹은 대체적인지를 경제학적 분석 방법론에 기초하여 분석하고 증명한다. 먼저 이론 분석모형을 수립하여 둘 간의 관계를 증명하고 그 관계를 기초로 실증분석을 위한 가설을 설정한다. 이후 계량경제학적 분석을 통해 지식자본이 늘어날수록 ESG가 증가한다는 이론적 결과를 확인한다.