[연구목적]본 연구는 한국거래소 상장기업을 대상으로 우수한 ESG 성과를 나타내는 경우, 투자성향과 투자효율성에 미치는 관계를 실증적으로 검증하였다.
[연구방법]한국거래소에서 운영하고 있는 ESG와 관련된 지수에 포함된 종목(기업)을 우수한 ESG 성과를 나타내는 기업으로 가정하고 2018년부터 2022년까지 국내 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행하였다.
[연구결과] 실증분석 결과, ESG에서 우수한 성과를 나타내는 것으로 판단되는 기업의 경우 대체적으로 과소 투자성향을 보였으며, 투자효율성 측면에서도 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 상대적으로 규모가 큰 유가증권시장 상장기업을 대상으로 실시한 분석결과에서도 유사하였으며, 코스닥시장 상장기업들에 대해서는 유의한 영향이 없는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과는 ESG 성과에 대한 효익이 이와 관련한 비용을 초과하지 못하고 있거나 재무제표에 표시되지 않기 때문에 나타나는 현상으로 판단된다. 따라서, 선행연구에서 제시되어온 바와 같이 ESG 성과를 적절히 나타낼 수 있는 기준의 필요성을 시사하는 바이다.
[연구의 시사점] 본 연구는 한국거래소의 ESG 관련 테마지수를 활용하여 우수한 ESG 성과를 나타내는 기업을 판별함으로써 ESG 관련 문헌을 확장한 데에 선행연구와의 차별점이 있다. 또한, ESG 투자가 새로운 투자 방향에 대한 기대감을 향상시키는 것을 고려할 때, 투자자들이 주의를 기울여야 한다는 시사점을 제공한다.