표제지
머리말
목차
요약 8
Ⅰ . 서론 42
Ⅱ. 미국 서브프라임 모기지시장 현황과 부실발생 원인 44
1. 미국 서브프라임 모기지시장 동향 44
1) 미국 모기지시장 개관 및 현황 44
가. 1차 대출시장 44
나. 2차 유동화시장 48
2) 서브프라임 모기지 부실관련 동향 50
가. 모기지대출 부실 51
나. 모기지업체의 부실화 55
3) 서브프라임 모기지 부실의 확산과정 56
가. 부실의 전세계 전염 56
나. 세계 금융시장에의 영향 60
다. 부실의 국제금융시장 확산 원인 65
2. 주요국 대응 67
Ⅲ. 서브프라임 사태의 영향과 전망 69
1. 미국경제에 미치는 영향 69
1) 미국 주택시장에 미치는 영향 69
2) 미국 실물경기에 미치는 영향 70
가. 소비에 미치는 영향 70
나. 주택투자에 미치는 영향 73
다. 수입수요에 미치는 영향 75
3) 소결 79
2. 서브프라임 사태의 향후 전망 81
1) 시나리오(1) : 금리 하락, 연체율 하락, 주택경기 연착륙, 주요국 정책공조 강화 83
2) 시나리오(2) : 금리 동결, 연체율 상승, 주택경기 경착륙, 정책공조 지연 84
3) 소결 85
Ⅳ. 국내 금융시장 및 실물경제에 미치는 영향 88
1. 국내 금융회사 건전성에 미치는 영향 88
2. 국내 금융시장에 미치는 영향 89
1) 외환시장 89
가. 환율의 변동성 확대 89
나. 엔캐리 트레이드의 완만한 청산 가능성 91
2) 금리 92
가. 장기금리 하락 및 장단기 금리차 축소 92
나. 신용 스프레드 확대 95
다. 외평채 가산금리 상승 95
라. 소결 - 금리 전망의 변수들 96
3) 주가 97
가. 외국인 주식투자자금의 유출 97
나. 투자심리의 위축 99
다. 주가의 변동성 확대 101
라. 소결 - 주가 전망 102
4) 국내 엔캐리자금 청산 문제 102
5) 국내 금융시장 전망 요약 104
3. 국내 실물경제에 미치는 영향 104
1) 국내 수출여건 악화 105
2) 자산시장 여건 변화와 소비ㆍ투자 위축 가능성 107
Ⅴ. 부문별 대응방안 108
1. 정부부문 109
2. 금융권 116
3. 기업부문 119
[부록 1] MBS-CDO 유동화증권 상품구조 121
참고문헌 124
Abstract 126
판권기 129
[표 1] 美 모기지대출시장 규모 46
[표 2] 미국 서브프라임 모기지대출 연체율 및 주택차압 추이 51
[표 3] 미국의 투자 및 주택 관련지표 추이 74
[표 4] 국내 금융회사별 익스포져 및 평가손익 현황(07.6월말) 88
[표 5] 국내에 유입된 일본계 자금 잔액 추이 103
[표 6] 서브프라임 사태가 국내금융시장에 미치는 영향 104
[표 7] 회귀분석 결과 106
[표 8] 한ㆍ미간 주택금융시장 관련 상황 비교 111
[표 9] 일반 CDO채권의 종류 예시 122
[그림 1] 서브프라임 모기지 부실과 미국 및 한국 주가 추이 42
[그림 2] 미국 모기지대출의 종류별 잔액비중 추이 46
[그림 3] 미국 서브프라임 모기지 신규 취급액 추이 47
[그림 4] 미국 MBS시장 구조 48
[그림 5] 모기지 증권화 중 서브프라임 비중 49
[그림 6] 美 모기지관련 ABS-CDO 비중 50
[그림 7] 美 ABS-CDO 등급별 투자자 구성 50
[그림 8] 서브프라임 사태의 발생 및 확산 50
[그림 9] 미국 모기지금리 추이 52
[그림 10] 미국 모기지대출 연체율 추이 52
[그림 11] 주택경기 관련 변수 상승(증가)율 추이 53
[그림 12] 주택 관련 변수 추이 54
[그림 13] 서브프라임 모기지 부실화 영향의 세계 각국 전파과정 58
[그림 14] BNP파리바은행 환매중단 이후 및 FED 재할인율 인하 이후의 세계주가 추이 59
[그림 15] 주요국 주가지수 동향 60
[그림 16] 주요국 환율 동향 61
[그림 17] 주요국 단기금리(3개월) 동향 63
[그림 18] 호주 및 뉴질랜드의 환율 및 금리차 추이 64
[그림 19] 호ㆍ일간 금리차 및 호주 정부채의 외국인 소유비중 추이 64
[그림 20] 시장변동성 지표 추이 65
[그림 21] 서브프라임 연체율 상승에 대한 전체 모기지 연체율의 분기별 반응 69
[그림 22] 모기지 금리(좌), 서브프라임 연체율(중), 전체 모기지 연체율(우)에 대한 주택가격 상승률의 분기별 반응 70
[그림 23] 주택가격 상승률에 대한 민간소비 증가율의 분기별 반응 71
[그림 24] 미국의 주택경기와 소비자기대지수, 민간소비 증가율 추이 72
[그림 25] 미국의 실질 개인가처분소득 증가율 추이 73
[그림 26] 주택가격 상승률에 대한 주택투자 증가율의 분기별 반응 75
[그림 27] 미국의 수출입 증가율과 주택가격 상승률 76
[그림 28] 주택가격 상승률에 대한 수출(좌) 및 수입(우) 증가율의 분기별 반응 76
[그림 29] 미국의 산업대출 및 부동산대출 증가율 추이 78
[그림 30] 서브프라임 관련 주요 변수들의 시차상관계수 80
[그림 31] 미국 연방기금금리 30일물 선물가격 추이 85
[그림 32] 원/달러 환율 및 엔/달러 환율 추이 90
[그림 33] VIX지수 추이 92
[그림 34] 만기5년 국채수익률 지수 92
[그림 35] 최근 미국의 장단기금리 추이 93
[그림 36] 최근 우리나라의 장단기금리 추이 94
[그림 37] 우리나라와 미국의 장단기금리 스프레드 추이 94
[그림 38] 우리나라와 미국의 신용 스프레드 추이 95
[그림 39] 외평채 가산금리 추이 96
[그림 40] KOSPI지수 추이 98
[그림 41] 투자주체별 순매수 추이 98
[그림 42] 주가지수, 펀드 및 외국인 순매수 추이 99
[그림 43] 최근 주식형펀드 증가율 추이 99
[그림 44] KOSPI지수 및 DowJones지수 월간 변동성 추이 101
[그림 45] 韓ㆍ美 시장콜금리 추이 111
[그림 46] 韓ㆍ美 주택가격 상승률 추이 111
[그림 47] CDO의 발행구조 122
[그림 48] 미국의 MBS 발행 규모 123