표제지
목차
Ⅰ. 일본 GPIF(Government Pension Investment Fund) 11
1. 연금제도 및 발전과정 11
가. 일본의 연금제도 체계 11
나. 공적연금제도의 발전과정 13
2. 지배구조 14
가. 지배구조 14
나. 내부조직도 17
3. 재정목표 19
4. 투자정책 20
5. 책임투자 21
6. 의결권 23
7. 자산배분 27
8. 위험관리 31
9. 기금운용성과 32
10. 비용분석 34
Ⅱ. 캐나다 CPPIB(Canada Pension Plan Investment Board) 36
1. 연금제도 및 발전과정 36
가. 캐나다의 소득보장체계 36
나. 연금제도의 발전과정 38
2. 지배구조 39
가. 지배구조 39
나. 내부조직도 43
3. 재정목표 45
4. 투자정책 47
5. 책임투자(Sustainable Investing) 50
6. 의결권 51
7. 자산배분 53
8. 위험관리 55
9. 기금운용성과 57
10. 비용분석 59
Ⅲ. 스웨덴 AP(Allmänna Pensionsfonder) 62
1. 연금 제도 및 발전 과정 62
가. 스웨덴 연금 체계 62
나. 스웨덴 연금 제도의 도입 및 발전 과정 63
2. 지배구조 67
가. 지배구조 관련 법률 사항 67
나. 지배구조의 구성 및 역할 68
3. 재정목표 71
가. 재정 운영 목표 71
나. 자동 재정 안정화 장치(The Automatic Balance Mechanism) 도입 72
4. 투자정책 74
가. 목표 수익률 74
나. 투자 규정 75
5. 책임투자 및 의결권 76
6. 자산배분 77
7. 위험관리 80
8. 기금운용성과 82
9. 비용분석 85
Ⅳ. 네덜란드 ABP(Algemeen Burgerlijk Pensioenfonds) 89
1. 연금 제도 및 발전과정 89
가. 네덜란드 연금 제도 89
나. ABP 연금 재정 방식 90
다. ABP의 연금재정정책 91
2. 지배구조 92
가. ABP 수탁자위원회 및 하부위원회 92
3. 재정목표 98
4. 투자정책 101
가. ABP의 투자정책서 101
나. 투자 프로세스 및 부서별 역할 102
5. 책임투자 102
6. 의결권 104
7. 자산배분 106
8. 위험관리 108
가. 위험관리에 대한 역할 108
나. 위험의 구분 111
9. 기금운용성과 115
10. 비용분석 116
Ⅴ. 미국 CalPERS(California Public Employees' Retirement System) 120
1. 연금 제도 및 발전 과정 120
가. 미국의 연금 제도 및 캘리포니아 주 공무원 연금 제도 120
나. 연금 재정 방식 122
2. 지배구조 123
가. 법규 및 지배구조 123
나. 지배구조의 구성 및 역할 125
3. 재정목표 130
4. 투자정책 131
가. 투자정책서 131
나. 투자 프로세스 및 부서별 역할 132
5. 책임투자 136
6. 의결권 136
7. 자산배분 138
8. 위험관리 140
9. 기금운용성과 144
10. 비용분석 146
Ⅵ. 노르웨이 GPFG(Government Pension Fund Global) 148
1. 연금제도 및 발전과정 148
가. GPFG(The Government Pension Fund Global) 148
나. GPFN(The Government Pension Fund Norway) 150
2. 지배구조 150
가. 지배구조 150
나. 내부조직도 154
3. 재정목표 156
4. 투자정책 158
5. 책임투자 159
6. 의결권 160
7. 자산배분 161
8. 위험관리 167
9. 기금운용성과 170
10. 비용분석 173
참고문헌 175
판권기 187
〈표 Ⅰ-1〉 공적연금제도의 발전과정 13
〈표 Ⅰ-2〉 국내주식 의결권 행사 현황 25
〈표 Ⅰ-3〉 해외주식 의결권 행사 현황 26
〈표 Ⅰ-4〉 중기자산계획의 변경 29
〈표 Ⅰ-5〉 GPIF 자산배분 비중 추이 30
〈표 Ⅰ-6〉 GPIF 총 수익률 추이 33
〈표 Ⅰ-7〉 GPIF의 자산군별 비용 34
〈표 Ⅰ-8〉 GPIF의 위탁운용자산 대비 비용 평균율 35
〈표 Ⅱ-1〉 연금제도의 발전과정 38
〈표 Ⅱ-2〉 CPPIB의 투자다변화 정책 47
〈표 Ⅱ-3〉 의결권 행사 내역 52
〈표 Ⅱ-4〉 CPPIB 자산배분 비중 추이 54
〈표 Ⅱ-5〉 CPPIB 총 수익률 추이 58
〈표 Ⅱ-6〉 CPPIB 투자 관련 이익 및 비용 61
〈표 Ⅲ-1〉 스웨덴 연금 제도의 변천사 66
〈표 Ⅲ-2〉 AP1~AP4 목표 수익률 74
〈표 Ⅲ-3〉 AP 기금 투자 제약 사항 75
〈표 Ⅲ-4〉 AP4의 사회 책임투자 규모 76
〈표 Ⅲ-5〉 AP4 자산배분 전략에 따른 수익률 비교(2014년 말 기준) 78
〈표 Ⅲ-6〉 AP4의 자산배분 비중 79
〈표 Ⅲ-7〉 전체 AP 기금 자산규모 추이 83
〈표 Ⅲ-8〉 전체 AP 기금 운용 수익률 84
〈표 Ⅲ-9〉 전체 AP 기금운용 관련 비용 86
〈표 Ⅲ-10〉 전체 AP4 기금 운용비용의 구성 87
〈표 Ⅳ-1〉 네덜란드 연금 제도의 구성 90
〈표 Ⅳ-2〉 적립비율(적립자산/부채) 추이 98
〈표 Ⅳ-3〉 투자정책 수립 원칙 사항 101
〈표 Ⅳ-4〉 ABP 사회책임투자 규모 104
〈표 Ⅳ-5〉 ABP 자산배분 비중 107
〈표 Ⅳ-6〉 ABP 연도별 총 수익률 추이(2005~2014) 115
〈표 Ⅳ-7〉 ABP 자산군별 기금 관리 비용(2014년 기준) 118
〈표 Ⅳ-8〉 ABP 기금 운용 관련 비용 119
〈표 Ⅴ-1〉 캘리포니아 주 공무원 연금제도의 도입과 발전 과정 121
〈표 Ⅴ-2〉 이사회 역량 및 자격 124
〈표 Ⅴ-3〉 이사회 권한과 관련된 사항 125
〈표 Ⅴ-4〉 관리이사회 구성 126
〈표 Ⅴ-5〉 위원회 및 특별 위원회 127
〈표 Ⅴ-6〉 연금관리 원칙 130
〈표 Ⅴ-7〉 CalPERS의 투자 원칙 131
〈표 Ⅴ-8〉 CalPERS 기금운용부서의 역할과 책임 133
〈표 Ⅴ-9〉 사모자산군투자고문(PACBIC : Private Asset Class Board Investment Consultants)의 역할 135
〈표 Ⅴ-10〉 CalPERS PERF 펀드 자산배분 비중 139
〈표 Ⅴ-11〉 CalPERS PERF 펀드의 총 투자 수익률 145
〈표 Ⅴ-12〉 CalPERS의 비용 146
〈표 Ⅴ-13〉 CalPERS의 총 투자 관리비용 147
〈표 Ⅵ-1〉 GPFG 발전과정 149
〈표 Ⅵ-2〉 GPFG 자산배분 비중 추이 163
〈표 Ⅵ-3〉 GPFG의 국가별 자산별 투자 보유 현황 165
〈표 Ⅵ-4〉 GPFG의 프론티어시장 투자규모 현황 166
〈표 Ⅵ-5〉 GPFG 총 수익률 추이 171
〈표 Ⅵ-6〉 GPFG 각 국가 통화별 및 통화바스켓 기준 총 수익률 추이 172
〈표 Ⅵ-7〉 GPFG 비용 추이 174
[그림 Ⅰ-1] 일본의 연금제도 13
[그림 Ⅰ-2] GPIF의 지배구조 14
[그림 Ⅰ-3] GPIF 내부통제 현황 16
[그림 Ⅰ-4] GPIF의 내부조직도 18
[그림 Ⅰ-5] GPIF 책임투자 현황 23
[그림 Ⅰ-6] GPIF 자산규모 추이 28
[그림 Ⅰ-7] GPIF 자산배분 현황 30
[그림 Ⅰ-8] GPIF 총 수익률 추이 33
[그림 Ⅱ-1] CPPIB 투자 관련 지배구조 44
[그림 Ⅱ-2] CPPIB 위험/수익 책임담당(Accountability) 프레임웍 45
[그림 Ⅱ-3] CPPIB 자산규모 추이 46
[그림 Ⅱ-4] 기준포트폴리오 예상 추이 48
[그림 Ⅱ-5] CPPIB 투자 프레임웍 49
[그림 Ⅱ-6] CPPIB 총 수익률 추이 58
[그림 Ⅲ-1] 스웨덴 연금제도 63
[그림 Ⅲ-2] 2001년 이후 스웨덴 국가 연금 재정 방식 67
[그림 Ⅲ-3] AP 지배구조 70
[그림 Ⅲ-4] 자동 안정화 장치의 실행 과정 73
[그림 Ⅲ-5] AP4의 자산규모 추이 79
[그림 Ⅲ-6] AP4의 위험관리 프로세스 82
[그림 Ⅲ-7] 전체 AP 기금 운용 수익률 84
[그림 Ⅲ-8] AP4의 운용전략에 따른 비용 87
[그림 Ⅲ-9] AP4의 위탁운용 비중과 운용비용 추이 88
[그림 Ⅳ-1] 네덜란드 ABP의 지배구조(2014년 7월 1일 개정 전) 96
[그림 Ⅳ-2] 네덜란드 ABP의 지배구조(2014년 7월 1일 개정 후) 97
[그림 Ⅳ-3] 적립비율과 할인율 추이 99
[그림 Ⅳ-4] ABP 지수 연동화 매트릭스 100
[그림 Ⅳ-5] APG의 주요 주제 별 의결권 찬성 및 반대 비중 105
[그림 Ⅳ-6] ABP 자산규모 추이 108
[그림 Ⅳ-7] APG 그룹 내 위험 관리 체계 111
[그림 Ⅳ-8] ABP 연도별 총 수익률 추이(2005~2014) 116
[그림 Ⅴ-1] CalPERS의 지배구조 128
[그림 Ⅴ-2] 기금운용조직 129
[그림 Ⅴ-3] CalPERS 자산규모 추이 140
[그림 Ⅴ-4] CalPERS PERF 펀드의 총 투자 수익률 145
[그림 Ⅵ-1] GPFG 지배구조 153
[그림 Ⅵ-2] GPFG 지배구조 관련 법령 및 보고체계 154
[그림 Ⅵ-3] GPFG 내부조직도(변경 전) 155
[그림 Ⅵ-4] GPFG 내부조직도(변경 후) 156
[그림 Ⅵ-5] GPFG 기금규모 추이 162
[그림 Ⅵ-6] GPFG 지역별 해외투자 비중 현황 165
[그림 Ⅵ-7] GPFG 총 수익률 추이 171
[그림 Ⅵ-8] GPFG의 개별 비용 구성요소 추이(비용, 기금의 평균 시장가치) 174