표제지
목차
요약 8
Ⅰ. 서론 22
1. 연구목적 및 배경 22
2. 연구방향 25
Ⅱ. 가격변수 전망사례 및 요인모형 전망 선행연구 26
1. 공적연금 기관의 가격변수 전망 사례 26
1) 미국 26
2) 캐나다 30
3) 일본 32
4) 호주 34
5) 핀란드 35
6) 국민연금 36
7) 소결 38
2. 요인모형에 대한 연구 개관 42
1) 국외 문헌 42
2) 국내 문헌 43
Ⅲ. 요인모형에 의한 예측방법 46
1. 요인모형과 전망방법 46
1) 예측회귀모형(predictive regression model) 46
2) 요인모형(factor model) 48
3) Choi and Jeong (2020) 54
Ⅳ. 가격변수 자료 59
1. 가격변수 자료 59
Ⅴ. 요인추출을 위한 변수 선택 71
1. 가격변수 전망에 있어서 정보변수의 역할 71
2. 요인추출에 선택된 변수 73
Ⅵ. 요인모형의 표본외 예측 결과 79
1. 표본외 예측(out-of-sample forecasting) 79
Ⅶ. 가격변수 전망 87
1. 인플레이션 88
2. 실질임금 상승률 97
3. 실질이자율 전망 108
Ⅷ. 결론 및 시사점 115
참고문헌 117
[부록 1] 단위근 시계열의 개념 및 그 성질 125
[부록 2] 실제 관측치를 이용한 표본외 예측 133
판권기 149
〈요약 표 1〉 물가상승률 전망 14
〈요약 표 2〉 실질임금 상승률 전망 18
〈요약 표 3〉 실질이자율 전망 21
〈표 Ⅱ-1〉 미국 OASDI 가격변수 가정 27
〈표 Ⅱ-2〉 미국 경기순한별 가격변수 추이 30
〈표 Ⅱ-3〉 캐나다 CPP 가격변수 가정 31
〈표 Ⅱ-4〉 일본 후생연금 가격변수 가정 33
〈표 Ⅱ-5〉 호주 가격변수 가정 34
〈표 Ⅱ-6〉 핀란드 가격변수 가정 35
〈표 Ⅱ-7〉 국민연금 가격변수 가정 37
〈표 Ⅱ-8〉 국가별 가격변수 가정 요약 40
〈표 Ⅳ-1〉 실질임금 상승률 요약통계량 62
〈표 Ⅳ-2〉 단위근 및 안정성 검정 69
〈표 Ⅴ-1〉 요인추출에 사용된 변수 74
〈표 Ⅵ-1〉 표본외 예측: 인플레이션 81
〈표 Ⅵ-2〉 표본외 예측: 실질이자율 83
〈표 Ⅵ-3〉 표본외 예측: 실질임금 상승률 85
〈표 Ⅶ-1〉 우리나라의 물가안정목표 및 물가상승률 89
〈표 Ⅶ-2〉 국가별 물가안정목표제 도입 시기 및 물가안정목표 92
〈표 Ⅶ-3〉 물가상승률 전망 95
〈표 Ⅶ-4〉 OECD 국가의 실질임금 상승률 요약통계량 102
〈표 Ⅶ-5〉 실질임금 상승률 전망 106
〈표 Ⅶ-6〉 미국, 캐나다, 유로 지역, 영국의 중립적 실질이자율 요약통계량 112
〈표 Ⅶ-7〉 실질이자율 전망 113
〈요약 그림 1〉 물가상승률 전망 15
〈요약 그림 2〉 OECD 국가의 실질임금 상승률 16
〈요약 그림 3〉 실질임금 상승률 전망 18
〈요약 그림 4〉 중립적 이자율 추정치 19
〈요약 그림 5〉 실질이자율 전망 21
〈그림 Ⅳ-1〉 월별/분기별 자료를 이용한 실질임금 상승률 61
〈그림 Ⅳ-2〉 인플레이션, 실질이자율, 실질임금 상승률 63
〈그림 Ⅳ-3〉 가격변수의 지속성 66
〈그림 Ⅶ-1〉 물가안정목표 및 대상물가지표 상승률 90
〈그림 Ⅶ-2〉 물가상승률 전망 96
〈그림 Ⅶ-3〉 OECD 국가의 실질임금 상승률 평균 100
〈그림 Ⅶ-4〉 실질임금 상승률 동조화 104
〈그림 Ⅶ-5〉 실질임금 상승률 전망 107
〈그림 Ⅶ-6〉 중립적 이자율 추정치 109
〈그림 Ⅶ-7〉 실질이자율 전망 114
〈표 A-1〉 표본외 예측: 인플레이션(실제 관측치) 133
〈표 A-2〉 표본의 예측: 실질이자율(실제 관측치) 135
〈표 A-3〉 표본의 예측: 실질임금 상승률(실제 관측치) 137