[표지] 1
머리말 / 김태현 ; 권문일 3
목차 5
요약 11
I. 서론 29
1. 연구의 배경 및 목적 29
2. 연구의 구성 31
II. 국민연금기금 관리체계 및 현황 33
1. 의사결정체계(지배구조) 33
2. 기금운용체계 36
3. 기금운용현황 40
4. 세부 운용현황 48
III. 국민연금기금의 중기자산배분 환경 53
1. 자산배분을 위한 경제전망 53
가. 세계 경제 전망 54
나. 국내 경제 전망 59
IV. 국민연금기금의 자산배분 63
1. 중기자산배분 개요 및 수립절차 63
2. 목표수익률의 설정 64
3. 정책조건 등 70
가. 정책조건 개괄 70
나. 정책조건 등의 변경 주요 사항 72
4. 2022년 연간 자산배분 77
V. 장기 연금재정에의 영향 81
1. 개요 81
2. 국민연금 ALM 분석 82
가. ALM 개요 82
나. ALM 연구 83
다. 본 보고서의 ALM 분석 방법 87
3. ALM 분석 주요 가정 91
가. 인구모듈 91
나. 경제모듈 91
다. 제도모듈 92
라. 가입자/수급자모듈 92
마. 투자모듈 92
바. ALM모듈 95
4. ALM 분석 결과 96
가. 인구모듈 96
나. 경제모듈 97
다. 가입자/수급자모듈 98
라. 투자 모듈 100
마. ALM 지표 시뮬레이션 결과 102
바. 재정안정 상태 달성을 위한 제도변경 수준 분석 109
사. 필요비용률-수익률 조합 분석 111
5. 중기자산배분안의 ALM 특성 요약 113
VI. 결론 115
참고문헌 119
저자 약력 120
판권기 121
[뒷표지] 122
〈표 II-1〉 2022년 중기자산배분 TF 일정 및 주요 논의사항 38
〈표 II-2〉 (1988.1 - 2022.9) 국민연금기금 조성 현황 40
〈표 II-3〉 기금규모의 대국민경제 비중 42
〈표 II-4〉 국민연금기금 포트폴리오 현황 43
〈표 II-5〉 금융부문 자산군별 수익률 현황 47
〈표 II-6〉 자산군별 해외투자 현황 49
〈표 II-7〉 대체투자 세부 자산군 현황 50
〈표 II-8〉 위탁운용 세부 현황 52
〈표 III-1〉 세계 및 주요국별 경제성장률 전망 55
〈표 III-2〉 국내 실질 GDP 성장률 기관별 예측치 60
〈표 III-3〉 한국 소비자 물가상승률 전망 62
〈표 IV-1〉 목표수익률의 변경 연혁 65
〈표 IV-2〉 목표수익률 추이 67
〈표 IV-3〉 위험한도의 변경 연혁 77
〈표 IV-4〉 2023년 연간 기금운용 계획 목표 포트폴리오 79
〈표 V-1〉 시뮬레이션 기반 모형 및 확률 프로그래밍의 장단점 85
〈표 V-2〉 제도모듈 가정 92
〈표 V-3〉 자산군별 수익률 94
〈표 V-4〉 자산군별 벤치마크 95
〈표 V-5〉 ALM모듈 가정 96
〈표 V-6〉 포트폴리오별 기금적립금 추이 104
〈표 V-7〉 GDP대비 기금적립금 추이 105
〈표 V-8〉 적립배율 추이 106
〈표 V-9〉 적립금-소득배율 추이 108
〈표 V-10〉 재정목표 달성을 위한 필요비용률 및 위험비용률 110
〈표 V-11〉 2088년 특정 적립배율 달성을 위한 조합 111
〈표 V-12〉 필요비용률-수익률 조합에 따른 2088년 시점 적립배율 112
[그림 I-1] 국민연금 투자의사결정 프로세스 29
[그림 II-1] 기금관리 및 운용체계 33
[그림 II-2] 기금운용체계 36
[그림 II-3] 이행계획과 연간 목표 포트폴리오 39
[그림 II-4] 연도별 국민연금 기금적립금 규모 41
[그림 II-5] 연도별 금융자산 비중 46
[그림 II-6] 연도별 해외투자 현황 48
[그림 II-7] 연도별 대체투자 현황 49
[그림 II-8] 연도별 위탁운용 현황 51
[그림 III-1] 자산배분 이행과정 53
[그림 III-2] 세계 경제성장률 추이 및 전망 54
[그림 III-3] 하방 시나리오에 따른 경제성장률 56
[그림 III-4] 세계 GDP 선진국, 신흥국 비중(PPP 기준) 57
[그림 III-5] 세계 인플레이션 추이 및 전망 58
[그림 III-6] 인플레이션 상승의 주요 요인 59
[그림 III-7] 한국 및 세계 GDP 추이 및 전망 61
[그림 III-8] 한국 및 세계 인플레이션 추이 및 전망 62
[그림 IV-1] 기금운용수익률과 경상경제성장률(5년 이동평균) 68
[그림 IV-2] 내·외부 환경을 고려한 정책방향 예시 71
[그림 V-1] ALM 시스템 개요 87
[그림 V-2] 위험비용률 90
[그림 V-3] 연도별 인구추계 결과 97
[그림 V-4] 2060년 인구모듈 결과 97
[그림 V-5] 실질경제성장률 및 실질임금상승률 추계 98
[그림 V-6] 보험료 수입 추이 99
[그림 V-7] 급여종류별 연금지출 추이 99
[그림 V-8] 수지차 추이 100
[그림 V-9] 자산군별 수익률 추이 101
[그림 V-10] 포트폴리오별 수익률 추이 102
[그림 V-11] 포트폴리오별 기금적립금 추이 103
[그림 V-12] GDP대비 기금적립금 추이 104
[그림 V-13] 적립배율 추이 106
[그림 V-14] 적립금-소득배율 추이 107
[그림 V-15] 누적 기금소진 확률 분포 109