표제지
목차
Ⅰ. 서론 7
1. 연구배경 및 목적 7
가. 연구배경 7
나. 연구의 목적 10
2. 연구내용 및 방법 11
Ⅱ. 선행연구 분석 14
1. 이론적 고찰 14
가. 거시경제의 구조적 충격들이 주택가격의 변동에 미치는 효과 14
나. 주택가격의 변동이 실물경제에 미치는 효과 17
2. 선행연구 18
Ⅲ. 국내 주택경기변동의 특성 26
1. 전국 주택가격의 변동 특성 26
가. 동조성과 특이성 26
2. 베이지안 동태은닉공통인자모형 28
가. 동태은닉공통인자모형 28
나. MCMC(Markov Chain Monte Carlo) 추정 30
다. 공통인자 33
라. 주택가격 변동의 주요 요인 35
Ⅳ. 거시경제의 구조적 충격들이 주택가격에 미치는 효과 40
1. 통화정책충격, 수요충격 및 공급충격의 효과 40
가. SVAR 모형 40
나. 부호제약 (Sign Restrictions) 42
다. 충격반응함수 44
라. 분산분해 48
Ⅴ. 거시경제의 구조적 충격들이 금융기관의 건전성에 미치는 효과 51
1. 예금취급기관의 여신현황 51
2. 거시환경 변화위험에 노출된 예금취급기관의 여신규모 52
Ⅵ. 주택시장을 통한 거시경제의 구조적 충격들의 영향 57
1. 금융가속기 원리 57
2. 가상실험 (Counterfactual Experiment) 58
가. 기본모형과 가상모형 58
나. 가상실험을 위한 부호제약 59
다. 가상실험 결과 61
Ⅶ. 결론 69
[부록] 75
참고문헌 76
〈표 Ⅲ-1〉 동태은닉공통인자모형의 사후분포 32
〈표 Ⅳ-1〉 부호제약 조건 44
〈표 Ⅴ-1〉 거시환경변화에 노출된 예금취급기관의 대출 현황 54
〈표 Ⅴ-2〉 거시환경변화에 노출된 예금은행의 대출 현황 55
〈표 Ⅴ-3〉 거시환경변화에 노출된 비은행 예금취급기관의 대출 현황 56
〈표 Ⅵ-1〉 부호제약 조건 61
〈그림 Ⅰ-1〉/〈그림Ⅰ-2〉 가계부채 및 주택담보대출 추이 9
〈그림 Ⅲ-1〉 24개 시 주택가격 증가율 26
〈그림 Ⅲ-2〉 24개 시 평균 주택가격 증가율 28
〈그림 Ⅲ-3〉 공통인자 fct의 사후분포 34
〈그림 Ⅲ-4〉 공통인자 frt의 사후분포 35
〈그림 Ⅲ-5〉 전국적 공통인자 fct의 기여도 (중위값 기준) 37
〈그림 Ⅲ-6〉 권역차원의 공통인자 frt의 기여도 (중위값 기준) 37
〈그림 Ⅲ-7〉 시별 특이성 ejt의 기여도 (중위값 기준) 38
〈그림 Ⅳ-1〉 팽창적 통화정책충격에 대한 충격반응함수 45
〈그림 Ⅳ-2〉 수요충격에 대한 충격반응함수 46
〈그림 Ⅳ-3〉 공급충격에 대한 충격반응함수 48
〈그림 Ⅳ-4〉 주택가격의 분산분해 결과 50
〈그림 Ⅴ-1〉 예금취급기관의 여신 추이 52
〈그림 Ⅵ-1〉 팽창적 통화정책충격에 대한 가상실험 결과 62
〈그림 Ⅵ-2〉/〈그림 Ⅳ-2〉 팽창적 통화정책충격의 가상실험 분산분해 결과 63
〈그림 Ⅵ-3〉 수요충격에 대한 가상실험 결과 64
〈그림 Ⅵ-4〉/〈그림 Ⅳ-4〉 수요충격의 가상실험 분산분해 결과 66
〈그림 Ⅵ-5〉 공급충격에 대한 가상실험 결과 67
〈그림 Ⅵ-6〉/〈그림 Ⅳ-6〉 공급충격의 가상실험 분산분해 결과 68
〈A-1〉 주택가격 변동의 분산분해 추정결과 75