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탄소배출권 가격 변동성 분석 : EU-ETS 현물가격을 이용하여 / 설윤 1
요약 1
1. 서론 1
2. 분석자료 및 진단 3
2.1. 자료 3
2.2. 자료의 진단 3
2.3. 평균 방정식 모형 - 자기회귀평균모형(ARMA) 4
3. 실증분석 5
3.1. 기초통계량 5
3.2. AR-GARCH 모형을 이용한 실증분석 결과 6
3.3. 강건성 확인 - 다른 분포가정 7
4. 요약과 결론 8
참고문헌 9
Abstract 11
초록보기
본 연구는 AR-GARCH 모형을 이용하여 유럽연합 탄소배출권거래제도(EU-ETS) 1기와 2기의 유럽탄소배출권(EUA) 가격의 동태적 변동성에 대해 분석하였다. 유럽연합 탄소배출권거래제도(EU-ETS)의 유럽탄소배출권(EUA) 현물가격과 인증된 배출저감실적(CER) 현물가격을 이용하여 분석한 결과, 정책적 영향으로 유럽연합 탄소배출권거래제도(EU-ETS) 1기와 2기가 상당히 다른 시계열 흐름을 나타내고 있음에도 불구하고 AR-GARCH(1,1) 모형이 유럽탄소배출권(EUA)와 인증된 배출저감실적(CER) 가격에 적합한 모형임을 확인하였다. 일반적인 잔차항의 가정인 정규분포하의 실증분석 결과와 다른 두 분포인 t-분포와 일반오차분포(GED) 하의 결과와 유사함을 발견하여 모형의 적합성을 지지하고 있다. 따라서 제안된 모형은 향후 우리나라의 배출권 도입 시 자산으로서 탄소배출권 가격의 단기적 변동성과 동태적 특성을 이해하는데 도움을 줄 것으로 기대한다.
This research analyzes the price behavior of carbon emission for European union-emission trading scheme (EU-ETS) using financial time-series model. Using spot price for European union allowance (EUA) and certified emission reduction (CER) empirical results suggest AR-GARCH(1,1) model for the best fit although times series for European union-emission trading scheme (EU-ETS) across phase 1 and 2 show differently each other from policy changes. These results with different assumptions under t-distributions and generalized error density (GED) distribution are robust for the main result under normal distribution. Therefore we would expect the suggested financial model helps understanding short-term volatility and dynamic characteristics as an asset when emission trading scheme is adapted in the near future.
This research analyzes the price behavior of carbon emission for European union-emission trading scheme (EU-ETS) using financial time-series model. Using spot price for European union allowance (EUA) and certified emission reduction (CER) empirical results suggest AR-GARCH(1,1) model for the best fit although times series for European union-emission trading scheme (EU-ETS) across phase 1 and 2 show differently each other from policy changes. These results with different assumptions under t-distributions and generalized error density (GED) distribution are robust for the main result under normal distribution. Therefore we would expect the suggested financial model helps understanding short-term volatility and dynamic characteristics as an asset when emission trading scheme is adapted in the near future.
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참고문헌 (25건) : 자료제공( 네이버학술정보 )
| 번호 | 참고문헌 | 국회도서관 소장유무 |
|---|---|---|
| 1 | 박호정, 김수이 (2007). EU 탄소배출권의 가격발견과정과 인과성 분석, 에너지경제연구원. | 미소장 |
| 2 | 이재우 (2008). EU-ETS 탄소배출권 가격 결정요인분석: 단기 및 중기적 요인을 중심으로, 수은해외경제, 4-28. | 미소장 |
| 3 | Characteristics of Long-Memory in Returns and Volatility of Futures' Contracts in Korean Futures Market | 소장 |
| 4 | 진익, 유시용, 이경아 (2009). 탄소시장 및 녹색보험 활성화 방안, 보험연구원, 경영보고서. | 미소장 |
| 5 | Andrews, D. W. K., Zivot, E. (2008). Further Evidence on the Great Crash, the Oil Price Shock and the Unit Root Hypothesis, Journal of Business & Economic Statistics, 10(3), 251-270. | 미소장 |
| 6 | Benth, F. E., Cartea, A., Kiesel, R. (2008). Pricing Forward Contracts in Power Markets by the Certainty Equivalence Principle: Explaining the Sign of the Market Risk Premium, Journal of Banking and Finance, 32, 2006-2021. | 미소장 |
| 7 | Equilibrium Pricing and Optimal Hedging in Electricity Forward Markets  |
미소장 |
| 8 | Modeling the Price Dynamics of Co2 Emission Allowances |
미소장 |
| 9 | Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity |
미소장 |
| 10 | A Conditionally Heteroskedastic Time Series Model for Speculative Prices and Rates of Return |
미소장 |
| 11 | Market and Price Developments in the European Union Emissions Trading Scheme |
미소장 |
| 12 | Daskalakis, G., Psychoyios, D., Markellos, R. N. (2009). Modeling CO2 Emission Allowance Prices and Derivatives: Evidence from the European Trading Scheme, Journal of Banking & Finance, 33(7), 1230-1241. | 미소장 |
| 13 | The European Union Emissions Trading Scheme: Origins, Allocation, and Early Results |
미소장 |
| 14 | Effect of world events on responsive volatility of South Korea stock market : exponential GARCH approaches | 소장 |
| 15 | Speculation and Economic Stability |
미소장 |
| 16 | Keynse, J. M. (1930). A Treatise on Money, MacMillan London Ltd. | 미소장 |
| 17 | Trivariate-GARCH modeling of CDS volatility transmission in the foreign exchange market of Korea | 소장 |
| 18 | Estimating the commodity market price of risk for energy prices |
미소장 |
| 19 | Analysis of GARCH Effects of Futures Trading Volume and Price Variability | 소장 |
| 20 | Effects of KOSPI 200 Futures Return and Volatility on KOSPI Return | 소장 |
| 21 | CO2 Prices, Energy and Weather |
미소장 |
| 22 | Locational price spreads and the pricing of contracts for difference: Evidence from the Nordic market |
미소장 |
| 23 | An econometric analysis of emission allowance prices |
미소장 |
| 24 | Price formation in electricity forward markets and the relevance of systematic forecast errors |
미소장 |
| 25 | The market for tradable GHG permits under the Kyoto Protocol: a survey of model studies |
미소장 |
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