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본 논문은 우리나라에서 운영하는 전통적 통화정책 수단인 기준금리와 비전통적 통화정책 수단인 대출총량규제와 함께 준공, 세대수, 경기 변동이 주택가격 변화에 미친 기여도를 표본확장 샤플리 분해 기법을 통해 분석함으로써 우리나라 주택시장 안정을 위해 효과적인 통화금융정책 방향과 수단을 검토해 보고자 했다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 주택가격, 금리, 대출총량규제 변수 사이의 관계에서는, 기준금리는 주택가격과 음(-)의 관계가 있어 금리가 상승하면 주택가격은 하락한다. 대출총량규제와 주택가격은 양(+)의 관계가 존재하여 은행이 대출태도를 완화하면 주택가격은 상승한다. 둘째, 금리, 대출총량규제, 공급(준공), 수요(세대수), 실물경기(경기종합지수) 변수를 표본확장 샤플리 분해에 적용하여 개별 변수의 주택가격 변동에 대한 기여도를 분석하면, 기준금리변화가 주택가격 변동에 미치는 영향이 가장 강한 것으로 확인되었다. 이어서 대출총량규제가 두 번째로 강한 요인으로 판별됐다. 분석 결과를 통해 전통적인 통화정책인 기준금리 정책을 중심으로 주택시장의 안정이라는 목표 달성에 활용하고, 대출총량규제와 같은 비전통적인 통화정책은 시장 상황에 따라 일시적이고 보조적인 수단으로 활용할 수 있을 것이라는 시사점을 얻었다.

This study aims to analyze monetary policy directions and effective policy tools that could be applied under various housing market conditions and economic situations by estimating contribution rates of traditional(interest rates) and non-traditional(borrowing constraints) monetary policies with other variables using forward expanding shapley decomposition method. The first result shows that there is a negative relation between interest rates and housing prices. Thus housing prices decrease when interest rates rise. On the other hand, there is a positive relation between borrowing constraints and housing prices. Hence housing prices go up when borrowing constraints are relaxed. Another finding from contribution analysis is that the effect of changing interest rates on housing prices is the biggest in variables. The second biggest variable which influences on fluctuations in housing prices is the regulations on loans. Accordingly, a traditional monetary policy such like changes in interest rates should be used to achieve the policy goal of stabilization in housing market, while a non-traditional monetary policy like borrowing constraints should play an temporary and ancillary role to support the traditional monetary policy depending on the circumstances.

권호기사

권호기사 목록 테이블로 기사명, 저자명, 페이지, 원문, 기사목차 순으로 되어있습니다.
기사명 저자명 페이지 원문 목차
기술형 입찰사업의 유찰 원인 분석과 활성화 방안 = Analyzing the causes of bidding failures in technology-type bidding projects and plans for stimulation 이치주 p. 3-21

섬 관광자원의 분류체계 정립 및 분포 현황 분석 연구 = Classification system and distribution analysis of Korean island tourism resources 김도은, 김용진, 오영석, 손용훈 p. 23-42

접경지역 공간구조 예측에 따른 ‘접경지역 발전종합계획’ 타당성 평가 = Evaluation of the ‘comprehensive plan for the development of border areas’ based on the prediction of the spatial structure of the border area 신혜원, 김철민, 고경택, 김영석 p. 43-58

지역사회 계속거주(Aging in Place)에 대한 고령자의 인식과 결정요인 = Aging in place of elderly : perception, needs and determinants 정소양, 김현중 p. 59-77

통화정책의 주택가격에 대한 시간가변 변동 기여도 분석 = A time-varying contribution analysis of monetary policy on fluctuations in housing prices 이태리, 박진백 p. 79-97

주택임차보증금 반환 지연 및 미반환 발생 구조 이해 = Understanding the structure behind delays and non-refunds of housing lease deposits in Korea : 보증금 반환 재원과 우선순위를 고려하여 윤성진, 이슬 p. 99-117

서울시 폭우 회복력 지수의 공간분포 분석 = Spatial distribution analysis of climate resilience index in heavy rainfall : the case of Seoul 백영선, 김관수, 안동환 p. 119-138

도시환경이 인구집단별 자살에 미치는 영향 = The effect of urban environment on suicide rates by population group comparing between economically active population and elderly population : 경제활동가능인구와 노인인구의 비교 이진희, 김동준, 구지영, 백희은 p. 139-161

노후주택 신축은 소형 민간임대주택 임대료에 어떤 영향을 미치는가? = How does the replacement of old housing affect the rent level of small-sized private rental housing? : analysis of the case in Seodaemun-gu, Seoul : 서대문구 사례 실증분석 홍정훈, 김수현 p. 163-179

참고문헌 (32건) : 자료제공( 네이버학술정보 )

참고문헌 목록에 대한 테이블로 번호, 참고문헌, 국회도서관 소장유무로 구성되어 있습니다.
번호 참고문헌 국회도서관 소장유무
1 관계부처합동. 2014a. 「경제혁신 3개년 계획」 추진방향. Cooperation among Relevant Ministries. 2014a. The Guide on 「Three-year Ecnomic Innovation Plan」. 미소장
2 관계부처합동. 2014b. 규제합리화를 통한 주택시장 활력회복 및 서민 주거안정 강화방안. Cooperation among Relevant Ministries. 2014b. Housing Market Renewal and Reinforcement of Housing Stability Through Rationalization of Regulation. 미소장
3 관계부처합동. 2014c. 새 경제팀의 경제정책방향 참고자료. Cooperation among Relevant Ministries. 2014c. Reference of Economic Policy Direction for New Economic Team. 미소장
4 관계부처합동. 2017. 가계부채 종합대책. Cooperation among Relevant Ministries. 2017. Comprehensive Plan for Households Debt. 미소장
5 권현진, 유정석. 2014. 국제금융위기 전·후 가계부채와 수도권주택매매시장의 구조적 변화. 국토연구 81권: 105-119. Kwon Hyunjin, Yu Jungsuk. 2014. Structural Changes in Metropolitan Housing Markets and Household Debt before and after Global Financial Crisis. National Territory Research 81: 105-119. 미소장
6 금융위원회, 금융감독원. 2021a. 가계부채 관리방안. Financial Services Commission, Financial Supervisory Service. 2021a. Household Debt Management Plan. 미소장
7 금융위원회, 금융감독원. 2021b. 가계부채 관리 강화방안. Financial Services Commission, Financial Supervisory Service. 2021b. Household Debt Management Plan. 미소장
8 더불어민주당. 2017. 제19대 대통령선거 더불어민주당 정책공약집. DeoBulEoMinJooParty. 2017. Menifesto of DeoBulEo MinJooParty for 19th Presidential Election. 미소장
9 박진백. 2021. 완화적 통화정책 전환 전후 금리의 주택가격상승 기여도 추정 연구. 세종: 국토연구원. Park Jinbaek. 2021. A Study on the Estimation of the Contribution of Interest Rates to Rise in Housing Prices Before and After Easing Monetary Policy Transition. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
10 박진백, 이태리, 오민준. 2021. 금리의 주택가격 상승 기여도추정. 주택연구 29권, 4호: 75-100. Park Jinbaek, I Ta Ly, Oh Minjoon. 2021. An Empirical Study on the Contribution of Interest Rates to Housing Prices. Housing Studies 29, no.4: 75-100. 미소장
11 박진백. 2022. 주택가격에 대한 금리의 시간가변적인 영향연구: 금리 상승기와 금리 하락기 영향 비교를 중심으로. 세종:국토연구원. Park, Jinbaek. 2022. A Study on the Time-Varying Impact of Interest Rates on Housing Prices: Focusing on the Comparison of the Effects of Interest Rate Upward and Downward Rates. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
12 박진백. 2023a. 역전세 발생 추이와 보증금 미반환 위험 연구. 세종: 국토연구원. Park, Jinbaek. 2023a. A Study on the Trend of Occurrence of Reverse Mortgage and Risk of Non-return of Deposit. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
13 박진백. 2023b. 주택 매매시장과 전세시장의 시간가변적인관계에 관한 연구. 국토연구 118권: 3-20. Park, Jinbaek. 2023b. An Empirical Study on the Time-Varying Relationship Between the Housing Sales Market and the Jeonse Market in the Korea. National Territory Research 118: 3-20. 미소장
14 박진백, 권건우. 2023. 저출산 원인 진단과 부동산정책 방향연구. 국토정책Brief 947호. 세종: 국토연구원. Park, Jinbaek, Kwon Heonwoo. 2023. A Study on the Causes of Low Birthrate and the Direction of Real Estate Policy. Krihs Policy Brief no.947. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
15 박진백, 박천규. 2024. 주택 임대차시장 현황과 개선방향. 국토정책Brief 955호. 세종: 국토연구원. Park, Jinbaek, Park Chungyu, 2024. A Study on the Current Issue of the Housing Rental Market and Directions for Improvement in Korea. Krihs Policy Brief no.955. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
16 손종칠. 2010. 통화정책 및 실물, 금융변수와 주택가격간 동태적 상관관계 분석. 경제학연구 58권, 2호: 179-220. Son Jong Chil. 2010. Dynamic Analysis of Correlations among Monetary Policy, Real and Financial Variables and Housing Prices. The Korean Journal of Economic Studies 58, no.2: 179-219. 미소장
17 이수욱, 박천규, 오동욱, 박진백, 황관석, 김지혜, 전성제 외. 2022. 부동산시장 안정을 위한 정책과제와 대응. 세종: 국토연구원. Lee Soowook, Park Chungyu, Oh Dongwook, Park Jinbaek, Hwang Gwanseok, Kim Jeehye and Jeon Sungje et al. 2022. What Shall we do for Real Estate Market Stability? Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
18 이영수. 2019. 통화정책과 주택시장: 부호제약을 이용한 베이지안 VAR분석. 주택연구 27권, 1호: 113-136. Lee Young-Soo. 2019. Monetary Policy and Housing Market: Bayesian VAR Analysis using Sign Restrictions. Housing Studies 27, no.1: 113-136. 미소장
19 이태리, 박진백, 조윤미, 유승동, 박준, 송정현. 2022. 주택시장과 통화금융정책의 영향 관계 연구: 주요국 사례와 연계하여. 세종: 국토연구원. I Ta Ly, Park Jinbaek, Jo Yunmi, Yu Seungdong, Park Jun, Song Jeonghyun. 2022. A Study on the Influence Relationship Between Housing Market and Monetary Policy: In Connection with Cases in Major Countries. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
20 이태리, 송인호. 2015. 통화정책의 주택시장 파급경로 연구. 주택연구 23권, 3호: 31-62. I Ta Ly, Song In Ho. 2015. The housing market and the monetary policy transmission mechanism in Korea. Housing Studies 23, no.3: 31-62. 미소장
21 이태리, 이수욱, 박천규, 김지혜, 권건우. 2021. 글로벌 주택가격 상승기의 금리정책과 주택금융시장 체질개선 방향. 국토이슈리포트 34호. 세종: 국토연구원. I Ta Ly, Lee Soowook, Park Chungyu, Kim Jeehye, Kwon Geonwoo. 2021. Interest rate policies and directions for improving the housing finance market during the period of rising global housing prices. Krihs Issue Report no.34. Sejong: Korea Research Institute for Human Settlements. 미소장
22 재정경제부, 건설교통부, 환경부, 금융감독위원회, 국세청. 2006. 부동산시장 안정화 방안. Ministry of Economy and Finance, Ministry of Land, Infrastructure and Transport, Ministry of Environment, Financial Services Commission, National Tax Service. 2006. Stabilization of the Real Estate Market. 미소장
23 한국부동산원. 실거래가격지수, 주택매매거래량, 전국주택가격동향조사. Korea Real Estate Board. House Actual Transaction Price Index, House Transaction Volume, National Survey of House Price Trends. 미소장
24 한국은행. 2017. 한국의 통화정책. 서울: 한국은행. Bank of Korea. 2017. Korea's monetary policy. Seoul:Bank of Korea. 미소장
25 한국은행 경제통계시스템. Economic Statistics System. https://ecos.bok.or.kr (2024년 8월 24일 검색). 미소장
26 Elbourne, A. 2008. The UK Housing Market and the Monetary Policy Transmission Mechanism: An SVAR Approach. Journal of Housing Economics 17: 65–87. 미소장
27 Iacoviello, M. 2002. House Prices and Business Cycles in Europe: A VAR Analysis. Boston College Working Papers in Economics 540. 미소장
28 Iacoviello, M., and Minetti, R. 2003. Financial Liberalization and the Sensitivity of House Prices to Monetary Policy: Theory and Evidence. The Manchester School 71, no.1: 20-34. 미소장
29 Iacoviello, M. 2005. House Prices, Borrowing Constraints, and Monetary Policy in the Business Cycle. American Economic Review 95, no.3: 739-764. 미소장
30 KB 주택가격동향조사. KB Survey of House Price Trends. https://data.kbland.kr/kbstats/wmh?tIdx=HT01&tsI dx=weekAptSalePriceInx 미소장
31 Luciani, M. 2015. Monetary Policy and the Housing Market: A Structural factor Analysis. Journal of Applied Econometrics 30, no.2: 199–218. 미소장
32 Mishkin, F. S. 2007. Housing and the Monetary Transmission Mechanism. NBER Working Paper 13518. 미소장

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