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본 논문은 우리나라에서 운영하는 전통적 통화정책 수단인 기준금리와 비전통적 통화정책 수단인 대출총량규제와 함께 준공, 세대수, 경기 변동이 주택가격 변화에 미친 기여도를 표본확장 샤플리 분해 기법을 통해 분석함으로써 우리나라 주택시장 안정을 위해 효과적인 통화금융정책 방향과 수단을 검토해 보고자 했다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 주택가격, 금리, 대출총량규제 변수 사이의 관계에서는, 기준금리는 주택가격과 음(-)의 관계가 있어 금리가 상승하면 주택가격은 하락한다. 대출총량규제와 주택가격은 양(+)의 관계가 존재하여 은행이 대출태도를 완화하면 주택가격은 상승한다. 둘째, 금리, 대출총량규제, 공급(준공), 수요(세대수), 실물경기(경기종합지수) 변수를 표본확장 샤플리 분해에 적용하여 개별 변수의 주택가격 변동에 대한 기여도를 분석하면, 기준금리변화가 주택가격 변동에 미치는 영향이 가장 강한 것으로 확인되었다. 이어서 대출총량규제가 두 번째로 강한 요인으로 판별됐다. 분석 결과를 통해 전통적인 통화정책인 기준금리 정책을 중심으로 주택시장의 안정이라는 목표 달성에 활용하고, 대출총량규제와 같은 비전통적인 통화정책은 시장 상황에 따라 일시적이고 보조적인 수단으로 활용할 수 있을 것이라는 시사점을 얻었다.

This study aims to analyze monetary policy directions and effective policy tools that could be applied under various housing market conditions and economic situations by estimating contribution rates of traditional(interest rates) and non-traditional(borrowing constraints) monetary policies with other variables using forward expanding shapley decomposition method. The first result shows that there is a negative relation between interest rates and housing prices. Thus housing prices decrease when interest rates rise. On the other hand, there is a positive relation between borrowing constraints and housing prices. Hence housing prices go up when borrowing constraints are relaxed. Another finding from contribution analysis is that the effect of changing interest rates on housing prices is the biggest in variables. The second biggest variable which influences on fluctuations in housing prices is the regulations on loans. Accordingly, a traditional monetary policy such like changes in interest rates should be used to achieve the policy goal of stabilization in housing market, while a non-traditional monetary policy like borrowing constraints should play an temporary and ancillary role to support the traditional monetary policy depending on the circumstances.

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기사명 저자명 페이지 원문 목차
기술형 입찰사업의 유찰 원인 분석과 활성화 방안 = Analyzing the causes of bidding failures in technology-type bidding projects and plans for stimulation 이치주 p. 3-21

섬 관광자원의 분류체계 정립 및 분포 현황 분석 연구 = Classification system and distribution analysis of Korean island tourism resources 김도은, 김용진, 오영석, 손용훈 p. 23-42

접경지역 공간구조 예측에 따른 ‘접경지역 발전종합계획’ 타당성 평가 = Evaluation of the ‘comprehensive plan for the development of border areas’ based on the prediction of the spatial structure of the border area 신혜원, 김철민, 고경택, 김영석 p. 43-58

지역사회 계속거주(Aging in Place)에 대한 고령자의 인식과 결정요인 = Aging in place of elderly : perception, needs and determinants 정소양, 김현중 p. 59-77

통화정책의 주택가격에 대한 시간가변 변동 기여도 분석 = A time-varying contribution analysis of monetary policy on fluctuations in housing prices 이태리, 박진백 p. 79-97

주택임차보증금 반환 지연 및 미반환 발생 구조 이해 = Understanding the structure behind delays and non-refunds of housing lease deposits in Korea : 보증금 반환 재원과 우선순위를 고려하여 윤성진, 이슬 p. 99-117

서울시 폭우 회복력 지수의 공간분포 분석 = Spatial distribution analysis of climate resilience index in heavy rainfall : the case of Seoul 백영선, 김관수, 안동환 p. 119-138

도시환경이 인구집단별 자살에 미치는 영향 = The effect of urban environment on suicide rates by population group comparing between economically active population and elderly population : 경제활동가능인구와 노인인구의 비교 이진희, 김동준, 구지영, 백희은 p. 139-161

노후주택 신축은 소형 민간임대주택 임대료에 어떤 영향을 미치는가? = How does the replacement of old housing affect the rent level of small-sized private rental housing? : analysis of the case in Seodaemun-gu, Seoul : 서대문구 사례 실증분석 홍정훈, 김수현 p. 163-179

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