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Abstract
목차
제1장 서론 11
제2장 KOSPI200 주가지수옵션 시장의 현황과 기존 연구 13
2.1. KOSPI200 주가지수옵션 시장 현황 13
2.1.1. KOSPI200 주가지수옵션 시장 개황과 투자자별 거래량 비율 13
2.1.2. KOSPI200 주가지수옵션의 계약 당 평균 약정 금액 14
2.1.3. KOSPI200 주가지수옵션 가격의 효율성 15
2.2. 기존 연구 17
2.2.1. Glosten과 Milgrom(1985)의 연구 17
2.2.2. Easley, O'Hara, Sirinivas(1998)의 연구 18
2.2.3. Pan과 Poteshman(2006)의 연구 19
2.3. KOSPI200 주가지수옵션 시장에의 적용 21
제3장 자료 처리 및 분석 모형 설정 25
3.1. 자료의 기본 정보 및 특성 26
3.2. 가설의 설정과 검증을 위한 분석 모형의 설정 32
제4장 분석 결과 및 해석 37
4.1. 시장 전체의 옵션 거래량을 이용한 분석 37
4.2. 투자자별 거래량을 이용한 분석 41
4.3. ATM, ITM, OTM별 거래량을 이용한 분석 46
제5장 결론 48
5.1. 연구 결과 및 의의 48
5.2. 연구의 의의 및 한계 50
참고 문헌 51
감사의 글
〈표 1〉 투자별 옵션 계약 당 평균 약정 금액(단위: 원, %) 15
〈표 2〉 분석 기간 동안 KOSPI200 주가지수옵션의 투자자별 거래량 28
〈표 3〉 분석 기간 동안 투자자별 비율-약정 금액 기준 29
〈표 4〉 옵션의 행사 가격별 분류와 매수, 매도 계약 비중 30
〈표 5〉 옵션 거래량과 미래의 KOSPI200 주가지수의 변동과 상관관계-전체 통합 거래량 자료를 이용한 분석 결과 37
〈표 6〉 투자자별 옵션 거래량을 이용한 비율-X의 상관관계 42
〈표 7〉 증권회사, 개인, 외국인의 옵션거래량 비율을 독립변수로 설정 하여 분석한 결과 43
〈표 8〉 ATM, ITM, OTM별 거래량을 이용한 분석 결과 46
〈그림 1〉 KOSPI200 주가지수옵션 시장에서 투자자별 약정 금액의 비율 14
〈그림 2〉 분석 기간 동안의 KOSPI200 주가지수의 변화 26
〈그림 3〉 분석 기간 동안의 매수-매도 괴리율 31
〈그림 4〉 회귀계수 β의 T에 따른 변화 39
〈그림 5〉 20일 이후의 KOSPI200 주가지수의 변동과 옵션의 거래량과의 상관관계를 추정한 β값의 P-value 그래프 40
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