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This study investigates the relationship between cross-listing and earnings management among Korean firms. To mitigate endogeneity concerns associated with the cross-listing decision, I construct a matched sample of firms that undertook cross-listing (cross-listed firms) and those that did not (non-cross-listed firms) using Propensity-Score Matching (PSM) technique. Employing a Difference- in-Differences (DiD) framework, I compare the extent of earnings management—discretionary accruals used as the proxy variable—as well as key financial performance indicators across the two groups.

The empirical results reveal that cross-listed firms engaged in significantly higher levels of earnings management prior to cross-listing relative to their non-cross-listed counterparts. This behavior suggests the presence of “window-dressing” aimed at meeting the listing criteria or signaling firm quality to foreign investors. Furthermore, I find that cross-listed firms experienced subsequent increases in indicators associated with growth potential and investment efficiency, such as Tobin's Q and R & D intensity, pointing to the long-term strategic benefits of cross-listing. However, these firms also exhibited a relative decline in profitability after cross-listing, which may reflect the reversal of pre-listing earnings manipulation or the financial strain associated with maintaining dual listings.

Overall, I suggest that while cross-listing can enhance firms' visibility and access to capital, it may also incentivize short-term earnings management in the pursuit of meeting external listing standards. The empirical results underscore the dual-edged nature of cross-listing, where improved market discipline and governance coexist with managerial incentives to temporarily inflate performance.

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Window dressing or transparency? The impact of cross-listing on earnings management in Korean firms = 해외 교차상장이 한국기업의 이익조정에 미치는 영향 : 국내 DR발행 기업을 대상으로 Hyun-Do Kim p. 27-54
Digital government and corporate subsidy allocation = 디지털 정부와 기업 보조금 배분 : 행정 디지털화가 기업 자원 배분을 재편하는 방식에 대한 실증 연구 : how administrative digitalization reshapes government-business resource distribution in China Jia-Yi Zhou, Seong-jin Choi p. 55-89
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