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[연구목적] 본 연구는 기업의 ESG(환경․사회․지배구조) 성과 변화가 내재자기자본비용(implied cost of equity capital) 감소 인센티브로 작용하는지 검증한다. 본 연구는 기존에 다루어지지 않은 서스틴베스트 ESG 점수를 이용해 실증 연구하였다는 점에 차별성이 있다.

[연구방법] 2014년부터 2022년까지 국내 상장기업 1,717 기업－연도를 대상으로 서스틴베스트 (Sustinvest)의 ESG 점수 변화(연속변수 및 더미변수)를 독립변수로, 내재자기자본비용(PEG 모형) 을 종속변수로 하여 다중회귀분석을 실시하였다.

[연구결과] 분석 결과, ESG 종합 점수의 개선은 내재자기자본비용을 유의하게 감소시켰다. 이 러한 효과는 주로 지배구조(G) 점수 개선에 기인하였으며, 환경(E)과 사회(S) 점수의 독립적인 영 향은 통계적으로 유의하지 않았다.

[연구의 시사점] 국내 자본시장은 ESG 요소 중 경영 투명성 및 주주보호와 직결된 지배구조(G) 개선을 핵심적인 위험 감소 요인으로 평가함을 확인했다. 이는 ESG가 단순 비용이 아닌 자본조 달비용을 낮추는 재무적 인센티브가 될 수 있음을 시사하며, 차별화된 ESG 정책 접근이 필요함 을 보여준다.

권호기사

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기사명 저자명 페이지 원문 목차
철학적 질문을 통한 재무보고 개념체계 교육 = Education on the conceptual framework for financial reporting via philosophical inquiry 최권일, 강나라 p. 1-28
이사회 내 연령 및 연령다양성이 사회적 관계와 재무보고 품질에 미치는 영향 = Age diversity in corporate boards : implications for social ties and financial reporting 김경혜 p. 29-52
경영자 출신 배경이 지방 공기업 경영 효율성에 미치는 영향 = The effect of managerial background on management efficiency of state-owned enterprises : focusing on urban development corporations : 도시개발공사를 중심으로 이상윤, 강하무 p. 53-80
세무지식수준에 따른 세무대리서비스 만족도 차이에 관한 연구 = The differences in satisfaction with tax agency services according to the tax knowledge of its users 안성진, 배수진, 심태섭 p. 81-112
인터넷 종목토론실 게시글이 회계 감사보수와 감사시간에 미치는 영향 = The role of online stock message boards in audit fees and audit hours 이건, 김형국, 송신근 p. 113-134
연결대상 종속회사와의 내부거래로 발생된 수익이 지배회사의 배당금 지급액에 끼치는 영향 = The effect of internal transaction revenues from consolidated subsidiaries on the parent company's dividend payments 김태영 p. 135-160
지방균형발전을 위한 지방재정조정제도 개선방안 = Improvements of local finance adjustment system for balanced non-capital regions development 차동준 p. 161-184
국민연금의 스튜어드십 코드 도입이 기업가치에 미치는 영향 = The impact of the National Pension Service's adoption of the stewardship code on firm value : the mediating role of corporate governance improvements : 지배구조 개선의 매개효과 신영직 p. 185-208
기업의 ESG 활동은 내재자기자본비용을 낮추는가? = The effect of ESG performance on the implied cost of equity capital : evidence from sustinvest : 서스틴베스트데이터를 이용한 분석 박성종, 김승준 p. 209-231

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