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본 연구는 IPO 이전 재무적 성과가 IPO 성공에 미치는 영향을 분석한다. 신호 이론(signaling theory)을 바탕으로, 본 연구는 재무 성과의 세 가지 차원인 수익성, 안정성, 활동성이 IPO 성공과 U자형(U-shaped) 관계를 가질 것으로 가정하였다. 2012년부터 2019년 사이 유가증권시장(KOSPI) 및 코스닥(KOSDAQ) 시장에 상장한 299개 제조 기업을 대상으로 실증 분석을 수행한 결과, 세 가지 재무 성과 지표 모두 IPO 성공과 유의미한 U자형 관계를 가졌다. 즉, IPO 이전의 재무 성과가 매우 낮거나 매우 높은 기업들은 IPO에서 높은 기업 가치를 인정받는 반면, 중간 수준의 성과를 보인 기업들은 상대적으로 낮은 평가를 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 IPO 이전 재무 성과가 그 수준에 따라 서로 다른 유형의 성장 잠재력을 시사함을 보여준다. IPO 이전의 낮은 재무 성과는 과거에 집행된 투자가 아직 실현되지 않은 ‘미실현 성장 잠재력’의 신호로 해석되는 반면, 높은 재무 성과는 검증된 ‘수익 창출 능력 및 확장성’의 신호로 작용하였다.

This study examines how pre-IPO financial performance affects IPO success in the Korean capital market. Drawing on signaling theory, we hypothesize U-shaped relationships between IPO success and three dimensions of financial performance: profitability, stability, and activity. Using data from 299 manufacturing firms that conducted IPOs on KOSPI and KOSDAQ markets between 2012 and 2019, our empirical results confirm that all three financial performance dimensions exhibit significant U-shaped relationships with IPO success. Both very weak and very strong pre-IPO financial performance are associated with higher IPO valuations, whereas intermediate levels receive comparatively lower valuations. These findings reveal that financial performance signals different types of growth potential depending on its level: low performance signals unrealized growth potential from prior investments, while high performance signals proven revenue-generating capability and scalability.

권호기사

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기사명 저자명 페이지 원문 목차
다국적기업의 CSR 적합성과 진정성이 지속가능 경영활동 및 기업 신뢰에 미치는 영향 = The impact of CSR fit and authenticity of MNCs on sustainable management activities and corporate trust 정갑연 p. 1-26
참여형 CSR 활동의 사회적 영향에 관한 연구 = A study on the social impact of participatory CSR activities : focusing on BlackYak's "Myeongsan100" challenge : 블랙야크 ‘명산100’ 챌린지 사례 중심으로 김헌준, 서영욱 p. 27-45
활용과 탐색의 연구동향 분석 및 향후 연구과제 제시 = Research trends in exploitation and exploration : an LDA-based analysis and future research agenda : LDA 분석을 중심으로 한가록, 이재은 p. 47-71
온라인 구직 플랫폼을 활용한 기업 수준 직무만족과 이직률에 관한 연구 = Job satisfaction and turnover rate at the firm level : evidence from online job search platforms 김영준, 양재완 p. 73-89
중소기업 경영진의 비즈니스 경험에 대한 귀납적 내용분석 = An inductive content analysis of the business experiences of SMEs executives : application of the SWOT model : SWOT 모델의 적용 이홍주, 이송이 p. 91-110
상사 없는 조직의 통제 메커니즘에 대한 탐구 = Exploring control mechanisms in boss-less organizations : a multiple case study : 다중사례 연구 김원경, 허문구 p. 111-146
진성리더십과 팀 혁신행동 간의 관계에서 팀 임파워먼트와 공유된 책임감의 매개효과 = The mediating effects of team empowerment and shared responsibility in the relationship between authentic leadership and team innovative behavior : a team-level analysis : 팀 수준의 분석으로 조윤희, 홍계훈 p. 147-179
Pre-IPO financial performance and IPO success : Ko, Kyung Ryang, Kim, Jungha = IPO 이전 재무성과와 IPO 성공 : U자형 관계를 중심으로 : evidence of a U-shaped relationship Ban, Ju Il p. 181-202
When recalls signal responsibility = 리콜의 책임 신호 효과 : 제품 위기 대응에서 외국 브랜드 우위 : foreign brand advantage in product crisis response Hyun, Eun-Jung p. 203-230
Impact of perceived unfairness and scarcity on fans’ attitudes and behavioral intentions toward K-pop concert merchandise = 지각된 불공정성과 희소성이 K-pop 콘서트 굿즈의 재구매 및 구전 의도에 미치는 영향 연구 Chan, Wai lan, Kim, Jin-young p. 231-261
성장 단계별 위기와 크라이시스 아키텍처(Crisis Architecture) = Evolving crisis architecture across growth stages : a case study of the technology-based venture Park Systems : 기술 기반 벤처 파크시스템스 사례연구 이정현, 전상길 p. 263-297
(The) dynamics of country-related affect = 국가 관련 감정의 역학 : 중국에서 외국 패션 브랜드 구매 의도 해석 : deciphering purchase intentions for foreign fashion brands in China Oh, Yu Gyeom, Li, Liangchen, Kim, Seung Gyu p. 299-317
ESG activities and employee entrepreneurial behavior = 기업의 ESG 활동과 조직구성원의 기업가적 행동 : 조직기반 심리적 소유감과 개인–조직 적합성의 역할 : the roles of organization-based psychological ownership and person-organization fit Kim, Minseo p. 319-348

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