원표제: The missing billionaires : a guide to better financial decisions
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Chapter 1 소개: 사라진 억만장자의 수수께끼 6
SECTION I 투자 규모의 결정
Chapter 2 편향된 동전 던지기, 얼마나 베팅할 것인가? 19 Chapter 3 실제 상황에서 규모의 중요성 31 Chapter 4 머튼 비중의 진수 46 Chapter 5 주식 시장에 얼마를 투자해야 할까? 54 Chpater 6 선택의 메커니즘 74 Chapter 7 기대 효용 의사 결정론에 대한 비판 102 Chapter 8 어느 헤지펀드 매니저의 회상 119
SECTION II 평생 지출과 투자
Chapter 9 은퇴를 위한 지출과 투자 131 Chapter 10 영원히 살 것처럼 지출하기 152 Chapter 11 영원히 살지 않을 것처럼 지출하기 168
SECTION III 진가를 발휘하는 순간
Chapter 12 행복도 측정 178 Chapter 13 인적 자본 200 Chapter 14 깊이 파고 들기: 주요 자산군의 특성 208 Chapter 15 숨을 곳이 없다: 안전 자산이 없는 세계의 투자 245 Chapter 16 옵션은 어떨까? 256 Chapter 17 세금은 중요하다 279 Chapter 18 위험 vs 불확실성 289
SECTION IV 수수께끼
Chapter 19 훌륭한 복권이 어떻게 나쁜 베팅이 될 수 있을까? 300 Chapter 20 주식 위험 프리미엄 수수께끼 305 Chapter 21 영구채의 역설과 마이너스 금리 312 Chapter 22 적은 것이 풍부할 때 317 Chapter 23 코스탄자 트레이드 324 Chapter 24 결론: 여러분과 여러분의 재산 335 보너스 챕터: 라이어스 포커와 영리하게 베팅하는 법 배우기 343 요약 노트 351 몇 가지 경험 법칙들 355
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얼마나 투자할 것인가 : 더 나은 재무 의사결정을 위한 가이드 이용현황 표 - 등록번호, 청구기호, 권별정보, 자료실, 이용여부로 구성 되어있습니다.
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출판사 책소개
2023년 이코노미스트 선정 베스트 도서 (An Economist Best Book of the Year) 월 스트리트 저널 추천 도서 (The Wall Street Journal - ‘The Missing Billionaires’ Review: Making Money and Keeping It) 《거인의 어깨》시리즈 저자, 라쿤 자산운용 홍진채 대표 추천사 “무엇에 투자할지에 관한 책은 넘쳐나지만 얼마나 투자할 지 다루는 책은 없었다.”
지난 세기 동안 부유한 가족들이 재산의 합리적으로 소비하고, 세금을 납부하고, 주식 시장에 투자하고, 다음 세대에게 재산을 물려주었다면 오늘날 수만 명의 억만장자 상속인이 그 재산을 대대로 물려받고 있을 것이다. 그러나 현재의 부자 명단에서 그런 억만장자들을 찾기 어려운 이유는 무엇일까? 억만장자들이 왜 사라졌는지에 대한 수수께끼는 여러 설명이 가능하지만, 이 책은 모든 투자자에게 매우 중요한 한 가지, 즉 투자와 소비 모두에서 잘못된 위험 결정에 초점을 맞추고 있다. 많은 사람들이 나쁜 투자를 선택하지는 않았지만, 투자 규모를 잘못 결정하였고 무분별한 지출 결정으로 인해 이러한 실수가 더 악화되었다.
이 책은 체계적이고 합리적인 방식으로 일생 동안 중요한 재무 결정을 내릴 수 있는 간단하면서도 강력한 프레임워크를 제공한다. 기본적인 금융 지식을 갖춘 독자를 위한 이 책은 복잡한 이론이 아닌 실용적인 지식을 전달하며, 개인 금융 서적과 학술 문헌 사이의 격차를 메우고, 비전문가에게 학술 금융의 귀중한 통찰력을 제공한다.
독자는 이 책을 통해 투자 규모를 최적화하는 방법부터 배우게 된다. 이론을 소개한 후, 이러한 아이디어를 투자, 저축 및 지출 결정을 통합하여 평생 재무 의사 결정의 문제로 확장한다. 또한 개인의 위험 회피 수준을 조절하고 전반적인 투자에 대한 기대 수익률과 위험을 추정하는 방법 등 실질적인 구현 세부 사항에 주의를 기울인다. 마지막으로, 이 책에서 소개하는 새로운 프레임워크와 도구들이 매혹적인 금융 퍼즐을 하나씩 풀어 나가는 방법을 살펴볼 수 있다.
이 책은 빅터가 파트너로 LTCM 펀드에 투자한 사례와 ‘라이어스 포커’에 관한 보너스 챕터 등 사례 연구와 일화로 가득 차 있다. 저자는 수십억 달러 규모의 자산 관리 회사인 Elm Wealth의 대표로서, 그리고 그 이전에는 퀀트 연구원과 차익거래 트레이더로 일했던 자신의 경험을 폭넓게 활용하고 있다. 현재 부를 쌓고 있는 젊은 투자자, 자신의 사업에 막대한 투자를 한 기업가, 투자와 지출이 주된 관심사인 사람들에게 '얼마나 투자할 것인가? - 더 나은 재무 의사결정을 위한 가이드'를 읽어볼 것을 추천한다. 이 책은 신중한 재무 의사결정을 위한 필수 자료이다.
책속에서
[P.15~16] 올바른 재무적 의사 결정을 위해 가장 중요한 것은 ‘얼마’와 관련 있다. 좋은 투자처에 얼마를 투자할 것인가, 현재와 미래에 얼마를 지출할 것인가, 세금을 얼마나 미래로 이연시킬 것인가, 확률이 낮지만 큰 영향을 초래하는 사건에 얼마를 대비할 것인가. 이러한 질문들의 속 뜻은 우리가 마주치는 모든 좋은 일에 위험이 존재한다는 것이다. 따라서 좋지만 위험이 따르는 일을 얼마나 할지 결정할 때는 더 많이 할 때 기대되는 이익과 더 많은 위험을 감수하는데 드는 비용을 비교해야 한다. 우리는 이 책을 통해 규모 조정과 위험을 감수하는 결정을 일관되고 자신 있게 내릴 수 있는데 필요한 실용적인 프레임워크를 제공하고자 한다. 규모가 왜 그렇게 중요한가? 생각해보라. 만약 당신이 나쁜 곳에 투자했지만 규모가 크지 않았다면 돈을 잃더라도 손실 규모가 파멸로 이어지지는 않을 것이며, 다른 곳에 다시 투자할 수 있다. 반대로 훌륭한 투자라 하더라도 너무 많은 금액을 투자하면 수익을 거둘 때까지 기다리는 도중 상승과 하락을 겪으면서 쉽게 파산할 수 있다.
[P. 22] 우리는 무엇에 투자할지가 여전히 재무적 의사 결정의 큰 부분을 차지한다는 것을 알고 있으며, 따라서 ’무엇’에 관한 내용도 다룰 것이다. 오늘날 투자자에게는 인덱스 펀드, 액티브 펀드, 개별 주식과 채권, 부동산, 헤지펀드, 사모펀드, 벤처캐피털 등 선택지가 지나치게 많다. 각 투자 자산군 평가에 도움을 줄 수 있는 책들이 많이 나와 있으므로 여기서는 가장 대중적인 투자의 기대 수익률과 위험을 평가하는 방법에 대해 한 장만 할애하려 한다. 이 책에서는 주로 각 투자안 (혹은 여러 투자안의 총합)에 대한 평가를 토대로 얼마의 위험을 감수할 것인지와, 이를 장기간에 걸쳐 재산을 어떻게 소비할 것인가와 연계해 의사 결정하는 법을 다룰 것이다.
[P. 68~69] 1950년대 초, 학계와 투자자들은 투자의 질을 하나의 수치로 파악하기 위해 다양한 요약 통계를 개발했다. 기대 수익률이 동일한 두 투자의 위험 수준이 크게 다를 수 있기 때문에 기대 수익률만으로는 충분하지 않다는 인식이 있었다. 대부분의 사람들은 품질 통계가 ‘기대 수익률/위험’과 같은 것이어야 한다는 데 동의했지만, 세부 사항, 특히 위험의 정의에 악마가 숨어 있었다. 1960년대에 윌리엄 샤프는 해리 마코위츠와 함께 현대 포트폴리오 이론과 자본자산 가격 책정 모델을 연구하는 대학원생이었으며, 이 연구로 나중에 머튼 밀러와 함께 노벨상을 공동 수상하게 된다. 『뮤추얼 펀드 성과 (Mutual Fund Performance, 1966)』에서 샤프는 ‘보상 대 변동성 비율’ 또는 ‘R/V 비율’이라고 부르는 위험/보상 비율을 제안했는데, 이를 다음과 같이 정의했다. 기대 수익률 = 무위험 이자율 / 수익률의 표준편차
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