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표제지 1

목차 3

Executive Summary 4

Ⅰ. 서론 6

Ⅱ. 분석 개요 9

1. 국내 투자자의 해외 금융자산 투자 동향 10

2. 관련 선행연구 및 연구의 차별성 14

3. 분석 자료 및 표본 16

Ⅲ. 개인투자자의 국내 및 해외투자 행태 분석 21

1. 국내 및 해외자산 투자 추이 22

2. 투자자 특성별 국내외 증권 보유 및 거래 행태 24

가. 투자자 특성별 자산 보유 행태 24

나. 투자자 특성별 거래 행태 29

3. 포트폴리오 구성 및 보유종목 분산도 분석 35

가. 포트폴리오 분산도 36

나. 국가별 포트폴리오 구성 42

다. 종목 유형별 포트폴리오 구성 47

라. 레버리지ㆍ인버스 ETP 활용 행태 55

4. 소결 61

Ⅳ. 개인투자자의 투자성과 분석 63

1. 투자자 그룹별 투자성과 비교 64

가. 합산 투자성과 64

나. 개별 투자성과 73

2. 해외투자 효과 분석 78

3. 투자성과에 영향을 미치는 요인 분석 92

Ⅴ. 결론 및 시사점 107

Abstract 111

참고문헌 113

[부록 1] 투자자 그룹별 개별 성과 통계 116

[부록 2] 투자 성과에 대한 분위회귀분석 결과 121

표목차 16

〈표 Ⅱ-1〉 표본 투자자 구성 16

〈표 Ⅱ-2〉 해외시장 투자자 구성 비중 18

〈표 Ⅱ-3〉 분석기간 투자자 유형별 투자시장 참여 비중 19

〈표 Ⅱ-4〉 해외시장 투자자의 일평균 해외자산 투자 비중 20

〈표 Ⅲ-1〉 자산 유형별 일평균 보유 개수: 연령대별 비교 25

〈표 Ⅲ-2〉 자산 유형별 일평균 보유금액: 연령대별 비교 26

〈표 Ⅲ-3〉 자산 유형별 일평균 보유 개수: 성별 비교 27

〈표 Ⅲ-4〉 자산 유형별 일평균 보유금액: 성별 비교 27

〈표 Ⅲ-5〉 자산 유형별 일평균 보유 개수: 자산규모별 비교 28

〈표 Ⅲ-6〉 자산 유형별 일평균 보유금액: 자산규모별 비교 29

〈표 Ⅲ-7〉 자산 유형별 일평균 거래 빈도: 연령대별 비교 30

〈표 Ⅲ-8〉 자산 유형별 일평균 거래 금액: 연령대별 비교 31

〈표 Ⅲ-9〉 자산 유형별 일평균 거래 빈도: 성별 비교 32

〈표 Ⅲ-10〉 자산 유형별 일평균 거래 금액: 성별 비교 32

〈표 Ⅲ-11〉 자산 유형별 일평균 거래 빈도: 자산규모별 비교 34

〈표 Ⅲ-12〉 자산 유형별 일평균 거래 금액: 자산규모별 비교 34

〈표 Ⅲ-13〉 국내외 상품군별 분산도 37

〈표 Ⅲ-14〉 국내ㆍ해외시장 투자자의 평균 보유종목 수 40

〈표 Ⅲ-15〉 국내ㆍ해외시장 투자자의 평균 유효종목 수 41

〈표 Ⅲ-16〉 국가별 보유 상위 30개 종목 45

〈표 Ⅳ-1〉 자산규모-인구통계학적 특징 그룹별 합산 성과 비교 69

〈표 Ⅳ-2〉 자산규모-투자경험 그룹별 합산 성과 비교 71

〈표 Ⅳ-3〉 개별 투자자 순수익률 십분위수 74

〈표 Ⅳ-4〉 패널회귀분석 주요 변수 기초 통계 94

〈표 Ⅳ-5〉 투자자 특성과 성과의 관계: 순수익률 96

〈표 Ⅳ-6〉 투자자 특성과 성과의 관계: 조정샤프비율 97

〈표 Ⅳ-7〉 자산 구성과 성과의 관계: 순수익률 98

〈표 Ⅳ-8〉 자산 구성과 성과의 관계: 조정샤프비율 99

〈표 Ⅳ-9〉 연도별 자산 구성과 성과의 관계: 순수익률 101

〈표 Ⅳ-10〉 연도별 자산 구성과 성과의 관계: 조정샤프비율 102

그림목차 7

〈그림 Ⅰ-1〉 국내 주식시장 투자자 수 7

〈그림 Ⅰ-2〉 국내 투자자의 해외증권 누적 순매수 7

〈그림 Ⅱ-1〉 국내 거주자의 자산군별 해외자산 보유 추이 10

〈그림 Ⅱ-2〉 국내 거주자 보유주체별 지분증권 규모 추이 11

〈그림 Ⅱ-3〉 외국인의 자산군별 국내자산 보유 추이 12

〈그림 Ⅱ-4〉 국내 투자자의 국가별 해외주식 보유금액 13

〈그림 Ⅱ-5〉 국내 투자자의 해외주식 유형별 상위 보유종목 13

〈그림 Ⅲ-1〉 개인투자자의 국내외 상장증권 투자규모 추이 22

〈그림 Ⅲ-2〉 국내외 증권별 개인투자자 수 23

〈그림 Ⅲ-3〉 투자자 연령ㆍ자산 유형별 연평균 거래회전율 31

〈그림 Ⅲ-4〉 투자자 성별ㆍ자산 유형별 연평균 거래회전율 33

〈그림 Ⅲ-5〉 자산규모 그룹ㆍ자산 유형별 연평균 거래회전율 35

〈그림 Ⅲ-6〉 해외 상품군별 일평균 분산도 추이 38

〈그림 Ⅲ-7〉 국가별 일평균 보유자산 분포 43

〈그림 Ⅲ-8〉 국가별 일평균 ETP 보유 추이 44

〈그림 Ⅲ-9〉 표본 개인투자자 평균 포트폴리오 구성 48

〈그림 Ⅲ-10〉 국내ㆍ해외시장 투자자 상품 유형별 평균 포트폴리오 구성 49

〈그림 Ⅲ-11〉 국내ㆍ해외시장 투자자 ETP 유형별 평균 포트폴리오 구성 50

〈그림 Ⅲ-12〉 해외시장 투자자 국가별 주식 포트폴리오 구성 51

〈그림 Ⅲ-13〉 국내ㆍ해외시장 투자자 개별주식 특징별 평균 포트폴리오 구성 53

〈그림 Ⅲ-14〉 국내외 ETP 기초자산군별 일평균 보유 현황 55

〈그림 Ⅲ-15〉 국내상장 레버리지ㆍ인버스 ETP 보유 추이 56

〈그림 Ⅲ-16〉 해외상장 레버리지ㆍ인버스 ETP 보유 추이 57

〈그림 Ⅲ-17〉 투자자 유형별 국내상장 레버리지ㆍ인버스 ETP 투자 비율 59

〈그림 Ⅲ-18〉 투자자 유형별 해외상장 레버리지ㆍ인버스 ETP 투자 비율 60

〈그림 Ⅳ-1〉 개인투자자 합산 누적 수익률 66

〈그림 Ⅳ-2〉 투자자 그룹별 합산 수익률 67

〈그림 Ⅳ-3〉 투자자 그룹별 합산 수익률: 연도별 순수익률 비교 72

〈그림 Ⅳ-4〉 개별 투자자 순수익률 분포 74

〈그림 Ⅳ-5〉 국내ㆍ해외시장 투자자 그룹별 순수익률 분포 75

〈그림 Ⅳ-6〉 국내ㆍ해외시장 투자자 그룹별 초과수익률 분포 76

〈그림 Ⅳ-7〉 투자자 그룹별 초과성과 비중 77

〈그림 Ⅳ-8〉 자산 유형별 합산 수익률 비교 79

〈그림 Ⅳ-9〉 자산 유형별 합산 수익률 기여도 80

〈그림 Ⅳ-10〉 분석기간 원달러 환율 변화 81

〈그림 Ⅳ-11〉 해외시장 투자자 자산 유형별 환차익 제외 수익률 81

〈그림 Ⅳ-12〉 세부 투자자 그룹의 자산 유형별 수익률 비교 82

〈그림 Ⅳ-13〉 개별 투자자 샤프비율 분포 84

〈그림 Ⅳ-14〉 해외시장 투자자의 해외투자 효과 86

〈그림 Ⅳ-15〉 국내ㆍ해외시장 투자자 분산 비율 분포 88

〈그림 Ⅳ-16〉 저축계좌 보유 투자자의 합산 성과 90

〈그림 Ⅳ-17〉 저축계좌 보유자ㆍ미보유자 성과 분포 비교 91

〈그림 Ⅳ-18〉 저축계좌 보유자ㆍ미보유자 자산 유형별 평균 보유비중 92

〈그림 Ⅳ-19〉 분위회귀분석 결과: 투자자 특성의 영향 104

〈그림 Ⅳ-20〉 분위회귀분석 결과: 포트폴리오 구성의 영향 105

부록표목차 116

〈표 A1-1〉 투자자 그룹별 개별 시간가중 순수익률 통계 116

〈표 A1-2〉 투자자 그룹별 개별 금액가중 순수익률 통계 118

〈표 A1-3〉 투자자 그룹별 개별 초과수익률 통계 120

〈표 A2-1〉 투자자별 일평균 순수익률에 대한 분위회귀분석 결과 122

〈표 A2-2〉 투자자별 일간 샤프비율 대한 분위수 회귀분석 결과 123

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